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天松醫療：專注內窺鏡 敢與巨頭爭食

★總股本：4500萬股

★最新凈利：2556.68萬元（2013年1~9月）

★主辦券商：海通證券

★參股創投：紫杉投資、桓茂投資、眾合投資

★代碼：430588

每經記者 賈麗娟

天松醫療屬于醫療器械行業，公司主營業務為內窺鏡微創醫療器械研發、生產、銷售和服務。公司將產品直接銷售或者通過經銷商銷售給醫療機構實現盈利，同時對內窺鏡微創醫療器械提供維修服務并收取維修費用。公司境外業務目前約占公司主營業務收入的30%左右。

公司目前主要產品可分為3大系統，27個系列，涉及2700多種規格型號的醫用內窺鏡和手術器械，可廣泛應用于耳鼻喉科、腹部外科、泌尿肛腸外科、骨外科、胸腔心血管外科、神經外科、婦科等科室的臨床診斷和微創治療，在內窺鏡微創醫療器械行業具有較高的知名度和良好的聲譽，生產的 “天松牌醫用內窺鏡”在2007年被國家質監局認定為“中國名牌產品”，自主研發的“耐高溫高壓腹腔鏡及可拆卸手術器械”、“胸腔鏡”、“調焦式喉內窺鏡”的技術水平居國內領先水平。

2011年、2012年及2013年前三季度，公司分別實現營業收入6810.84萬元、9673.42萬元及7662.76萬元，凈利潤分別為2247.67萬元、3100.90萬元及2556.68萬元，毛利率分別為56.67%、61.53%及71.84%。

公司所在的內窺鏡微創醫療器械行業，2012年國內市場需求總量約為30億元。而國內企業大多規模較小，市場競爭力普遍不強，生產能力和技術水平無法滿足臨床需要，導致醫療機構、健康服務機構等下游客戶大量進口國外產品。以日本奧林巴斯、德國卡爾史托斯、狼牌等為代表的國際知名內窺鏡微創醫療器械生產企業，占據了國內市場約75%的份額。除了這些國際巨頭之外，公司的競爭對手還有沈陽沈大內窺鏡有限公司、杭州好克光電儀器有限公司、杭州市桐廬醫療光學儀器總廠、桐廬康基醫療器械有限公司等。

天潤科技：測繪地理信息服務 毛利率比肩A股同行業

★總股本：2620萬股

★最新凈利：333.68萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：中信建投

★參股創投：無

★代碼：430564

每經記者 賈麗娟

天潤科技的業務，不少A股上市公司都有涉及。

天潤科技為國內知名的測繪地理信息服務提供商，主營業務為地理信息數據獲取、信息處理和信息服務與系統開發，為城市規劃、土地管理、資源開發、環境保護等行業提供地理信息產品和技術服務。

按照產品的不同，可以分為：測繪及數據產品與應用、攝影測量與遙感數據產品服務、地理信息數據庫建設、地理信息軟件開發及平臺建設。其中測繪及數據產品與應用占比最高，2013年上半年占公司總收入的比例為55.65%。公司表示，產品綜合毛利率達到47.42%，與同行業上市公司合眾思壯（002383，SZ）、超圖軟件（300036，SZ）、中海達（300177，SZ）等公司相比，基本趨于一致，能夠獲取行業平均利潤。

公司所處的行業屬于典型的技術密集型行業，公司核心競爭力在于優秀的管理人才和掌握現代測繪地理信息技術的專業研發團隊。目前公司擁有一系列業內領先的核心技術，包括自主開發的TR-IPS全數字攝影測量系統、GeoCloud天潤互聯網地圖引擎以及NaviLite天潤空間文件數據庫，同時取得10項軟件著作權。

公司在測繪地理信息系統行業立足多年，客戶以政府機關、事業單位和國有企業為主，故通常以招投標方式獲取業務。因此，我國政府部門對地理信息產品與服務的需求會影響公司的業務開展。

2011年~2012年上半年，公司營業收入分別為3959.21萬元、6087.73萬元，凈利潤分別為1240.03萬元及1759.84萬元，增長速度不俗。但在2013年上半年，營業收入僅為2372.25萬元，凈利潤更是跌至333.68萬元。對此公司解釋稱，主要是由于政府項目有很明顯的季節性，年底國家財政會有大額的財政支出，公司收入在下半年業績預期會有較好表現。

長城軟件：受益移動應用大發展 運營商“依賴癥”待解

★總股本：1650萬股

★最新凈利：649.76萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：光大證券

★參股創投：廣州通連投資咨詢有限公司

★代碼：430426

每經記者 趙陽戈

長城軟件前身為四川新訊電子系統有限公司，最早成立于1996年，2012年設立股份公司。該公司主營業務為移動終端應用的開發、運營并提供電信商用平臺整體解決方案，是目前國內知名的移動應用軟件開發商和技術服務提供商。目前，該公司的應用產品和服務已涵蓋了市場上從功能手機到智能手機的大多數移動終端平臺。

業績方面，長城軟件2011年、2012年、2013年上半年分別實現營收4685.28萬 元 、4990.44萬 元 、2819.28萬元，凈利潤分別為683.09萬元、872.22萬元、649.76萬元，2013年上半年公司毛利率高達79.26%。以業務來分的話，2013年上半年移動終端應用收入和技術開發服務收入分別為1626.4萬元和988.23萬元，占總收入的比例分別為57.69%和35.05%。

長城軟件在中國電信BREW業務平臺收入處于領先地位，并對中國電信持續提供專業的系統開發和技術支撐運營服務；而在Android、iOS等平臺，公司也已推出有樂斗地主、圈信、叮咚上門等多款應用產品，奠定了一定的競爭優勢。

需要指出的是，長城軟件對運營商渠道有很強的依賴性，數據顯示，2011年、2012年、2013年1至6月，該公司來自中國電信及其子公司的業務收入分別為3857.42萬元、4793.55萬元、2519.68萬元，占當期收入總額的比例分別為82.33%、96.05%、89.37%。對此，長城軟件稱，如公司出現經營管理不善而影響與中國電信的合作，中國電信發展戰略出現調整，或者其他因素導致中國電信與公司費用分成等政策發生變化，將對公司經營的穩定及利潤增長造成較大的不利影響。

益善生物：腫瘤醫療檢測前景看好 利潤仍待開發

★總股本：5000萬股

★最新凈利：67.07萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：招商證券

★參股創投：力鼎凱得、力鼎投資、凱德科技

★代碼：430620

每經記者 賈麗娟

益善生物屬于醫療服務行業中的個體化醫療檢測行業。個體化醫療分為個體化醫療檢測和個體化治療實施兩個階段：首先對患者進行相關分子靶標檢測，獲得患者攜帶的與疾病診療相關的分子與遺傳信息；臨床醫生據此制定和實施適合患者的個體化治療方案。

益善生物的業務就是前期的檢測環節，更準確地說，是腫瘤個體化醫療靶標檢測產品研發、生產和檢測技術服務，專門服務于腫瘤患者。公司針對國內需求最為迫切的肺癌、結直腸癌、乳腺癌以及胃腸道間質瘤，分別推出了特定的檢測服務方案。2013年上半年，檢測服務收入占總收入的93.37%。值得注意的是，公司是腫瘤個體化醫療靶標檢測領域唯一使用液相芯片技術平臺的公司。

益善生物的營銷渠道具體分為直營和代理。直營模式主要分為兩類：一是向大型醫院或腫瘤專科醫院提供腫瘤個體化醫療靶標檢測的外包服務；二是腫瘤患者委托公司進行靶標檢測，公司將檢測結果提供給臨床醫生作為治療參考。公司目前在廣州擁有一間益善生物檢驗所，并計劃在上海、北京、成都建立益善生物檢驗所。代理商模式則主要針對二三線城市及一般的綜合醫院。

2011年至2013年上半年，公司分別實現營業收入2420.29萬元、3161.74萬元及2076.77萬元，凈利潤分別為54.88萬元、29.64萬元及67.07萬元。但扣非凈利潤均為負值，凈利潤為正全靠政府補助。公司坦言銷售費用、管理費用、財務費用較高。

發展規劃上，公司計劃于2013年底將自主研發的腫瘤靶標檢測體外診斷試劑推向市場，作為新的業務增長點。公司2014年計劃開拓實體瘤以外的醫學領域相關產品，主要包括血液腫瘤分型系列產品、心血管疾病藥物的敏感性和劑量調整預測系列產品等。

差旅天下：精細化差旅管理服務 基本規避低價競爭

★總股本：1000萬股

★最新凈利：145.99萬元（2013年1~7月）

★主辦券商：東北證券

★參股創投：無

★代碼：430578

每經記者 趙陽戈

差旅天下地處吉林長春，是國家級高新技術企業、雙軟認證企業，公司專注于為大型企事業單位、中小微企業和VIP個人客戶量身打造差旅外包和差旅管理解決方案，利用軟件和硬件的綜合技術，代替或接入大型企事業單位、中小微企業差旅管理系統，實現自動化、透明化、正規化的差旅管理目標和差旅采購目標。在提升客戶差旅管理水平的同時降低客戶差旅成本支出。

2011年、2012年、2013年1~7月，公司分別實現營收284.07萬元、916.63萬元、797.11萬元，分別實現凈利潤22.74萬元、248.68萬元、145.99萬元，2013年前7月毛利率高達74.53%。從業務來看，差旅天下主要由差旅服務和軟件產品銷售兩個業務組成，2013年前7月這兩個業務收入占比分別為89.07%、10.93%。2013年前7月前5大客戶為一汽大眾汽車有限公司、東北電力設計院、吉林深藍數碼科技、西南電力設計院、一汽大眾平臺零部件公司，5大客戶合計占到了總收入的50.37%。

需要指出的是，差旅天下與傳統意義上的機票代理公司、旅游公司、會議公司、軟件公司、電子商務公司都不完全一樣。據介紹，這是一個更加精細化定位的差旅管理和差旅外包市場，它基本規避了與攜程、藝龍的同質化、規模化競爭、也基本規避了與傳統代理商的低價競爭。占國內TMC（差旅管理）市場份額最大的公司為攜程旅行網、國旅運通商務旅行有限公司、中航嘉信商務旅行管理有限公司和上海錦江國際HRG商務旅行有限公司，其合計占有的市場份額約為8%左右。而據公開轉讓說明書數據，2012年中國TMC行業的交易規模約為2000億元，預計未來五年中國TMC行業規模有望保持20%左右的增長，市場廣闊由此可知。

頁游科技：“小說＋游戲”模式單款游戲依賴性較高

★總股本：1000萬股

★最新凈利：123.36萬元（2013年1－7月）

★主辦券商：中投證券

★參股創投：無

★代碼：430627

每經記者 趙陽戈

2010年成立的頁游科技相當年輕，主營為2013年A股市場大紅大紫的游戲產業，公司以網絡游戲產品的開發和運營服務為主，自成立以來，先后推出了《斗破蒼穹》、《仙逆》、《斗破蒼穹》、《天珠變》四款網頁游戲以及移動端網絡游戲《天珠OL》。該公司擁有《天珠變》、《陽神》、《仙逆》和《江山美人志》等熱門網絡小說的網絡游戲改編權，模式就是依靠自主開發或委托專業游戲研發機構開發由熱門網絡小說改編成的網頁游戲，通過自建的運營平臺或與其他機構合作的聯營平臺，運營推廣公司的網絡游戲產品，同時為游戲用戶提供豐富的平臺服務和增值服務。

數據顯示，頁游科技于2011年、2012年、2013年1至7月分別實現營收275.02萬元、3390.68萬元、1189.54萬元，凈利潤分別為－200.74萬元、434.47萬元、123.36萬元，2013年前7月前5大客戶中排位第一的是順網科技（300113，SZ）。

2012年頁游科技上線的 《斗破蒼穹》國內月營收峰值達到1500萬元，居2012年行業月營收峰值排名第14位，也正是這款《斗破蒼穹》2012年開服2688個，位列當年第11名。不過在公司的公開轉讓說明書中，2013年第3季度的中國網頁游戲市場中，頁游科技還排不上號。

需要指出的是，在報告期內，頁游科技大部分收入系通過《斗破蒼穹》單款網絡游戲的運營取得。目前頁游科技應對策略包括已著手的移動端網絡游戲研發如《天珠OL》和一款SLG（策略）游戲；通過公司自營平臺代理其他網頁游戲，以降低對單一產品營收的依賴；對《斗破蒼穹》進行系列研發，進一步挖掘優質游戲的內在價值，目前《斗破蒼穹3》的研發即將開始。

湘財證券：新三板首家券商經紀業務收入占比超50%

★總股本：31.97億股

★最新凈利：1.84億元（2013年1~9月）

★主辦券商：西南證券

★參股創投：無

★代碼：430399

每經實習記者 李琴

湘財證券是一家專注于資本市場服務的湖南券商。公司于1999年獲得中國證監會批準，成為首家全國性綜合類證券公司。

截至2013年9月30日，公司在全國32個大中城市設有52家證券營業部，為全國58萬投資者提供證券經紀服務，公司經紀業務客戶托管資產1155.59億元。

按照中國證券業協會的行業排名，2011年、2012年，湘財證券代理買賣證券業務凈收入為5.59億元，3.79億元，在從事經紀業務的近100家證券公司中排名分別為41名和40名。

近年來，湘財證券業績保持了穩定增長。2011年、2012年及2013年1~9月，公司的營業收入分別為6.13億元、8.95億元及6.71億元，凈利潤分別為2082.75萬元、1.67億元及1.84億元。

值得注意的是，我國證券公司的財務狀況和經營成果很大程度上取決于證券市場的景氣程度，如果股市行情走弱，盈利水平可能大幅度下降。

此外，創新業務的發展還將面臨激烈的市場競爭，公司盈利仍主要依靠證券經紀等傳統業務，利潤來源相對單一。2011年、2012年及2013年1~9月，公司經紀業務收入占營業收入的比重為114.35%、56.23%、76.35%。

帝信通信：提供專網調度方案受電力行業招標影響大

★總股本：5119萬股

★最新利潤：1184.01萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：東北證券

★參與創投：無

★代碼：430408

每經實習記者 李琴

帝信通信是面向電力行業提供專網調度解決方案的供應商，研發、集成、銷售電力調度通信設備。

值得注意的是，公司業績在2013年以來出現明顯滑坡。2011年、2012年、2013年1~6月，公司主營業務收入分別為1.07億元、1.71億元、5116.51萬元；凈利潤分別為2418萬元、4717.56萬元、1184.01萬元。2013年1~6月公司營業收入較2012年同期下降比例接近50%，凈利潤較2012年同期下降約60%。

帝信通信主要業務集中于東北和華北，其中遼寧省電力公司、吉林省電力公司等為公司主要客戶。公司業務收入也主要集中于上述兩地，2011年至2013年6月，東北和華北市場的收入在公司總收入中占比保持在95%左右。

值得注意的是，公司受電力行業的招標模式影響較大。自2012年起，原先各省電力公司的招標采購權（100萬元以上額度）被國家電網公司收回，由國家電網進行集中招標采購，同時提高了對供應商的資質要求，導致區域性中型供應商中標機會大幅下降，訂單量出現大幅下滑。