每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 賈(jia)麗娟     

每經記者 賈麗娟

夜店也能上市(shi)？答案(an)是肯(ken)定的。即將登陸香港(gang)資本市(shi)場的首只(zhi)夜店股Magnum Entertainment（02080，HK，以下簡稱愛(ai)夜蒲），不出意外地(di)受到(dao)追(zhui)捧。據香港(gang)媒體報道，愛(ai)夜蒲首日招股已錄(lu)得逾百億港(gang)元孖展認(ren)購（保證金認(ren)購），超購857倍。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意(yi)到，公(gong)司毛利率一直保持在80%以上，旗下(xia)現有的三家(jia)會(hui)所(suo)入會(hui)費(fei)為1.38萬(wan)港(gang)(gang)元至1.88萬(wan)港(gang)(gang)元。更吸引(yin)眼球的是，公(gong)司未來有意(yi)向內地(di)擴(kuo)展業務。

概念獨特受熱捧/

愛(ai)夜(ye)蒲(pu)招(zhao)股書還未發(fa)出(chu)，“夜(ye)店第一股”就已(yi)經受到了市(shi)場關注。據香港《明報》報道，愛(ai)夜(ye)蒲(pu)首日招(zhao)股已(yi)獲(huo)得逾百億港元孖(zi)展認(ren)購，超購857倍(bei)，很可能刷新上周(zhou)(zhou)米(mi)格(ge)國(guo)際(ji)（01247,HK）剛創下的(de)紀(ji)錄，并成為今年的(de)“超購王”，公司還須(xu)加(jia)印(yin)招(zhao)股書和白表 （個(ge)人投資(zi)者(zhe)認(ren)購的(de)主(zhu)要方(fang)式），以應付市(shi)場的(de)火爆需求。市(shi)場消息還指出(chu)，鄭裕(yu)彤家族的(de)私人投資(zi)旗艦周(zhou)(zhou)大福集團（01929，HK）已(yi)有(you)意認(ren)購一半(ban)發(fa)行股數(shu)(shu)，國(guo)際(ji)配售(shou)的(de)投資(zi)者(zhe)數(shu)(shu)目亦在增加(jia)。

招股書顯示，愛夜蒲公司控股股東為61歲的(de)葉茂林(lin)，其現任(ren)耀才證券金融（01428，HK）的(de)主席、執行董事兼控股股東。

愛夜蒲此(ci)次計(ji)劃發行8400萬股(gu)，其中香港(gang)(gang)公開發售部分占10%，招(zhao)股(gu)價區間為1~1.5港(gang)(gang)元(yuan)，集資(zi)至(zhi)多1.26億港(gang)(gang)元(yuan)，本(ben)月23日在港(gang)(gang)交所主(zhu)板掛(gua)牌。

愛夜(ye)蒲目(mu)前在蘭桂坊(fang)及(ji)(ji)周邊擁有3間夜(ye)店(dian)，包括MagnumClub、BillionClub以及(ji)(ji)BeijingClub，午夜(ye)過后為顧客提供音樂、飲(yin)品(pin)等(deng)娛樂項目(mu)。BillionClub針(zhen)對年輕專業人(ren)士(shi)，BeijingClub針(zhen)對中等(deng)收入(ru)專業人(ren)士(shi)，MagnumClub以豪華(hua)的裝潢(huang)針(zhen)對高收入(ru)群體。

其中，BeijingClub是蘭桂(gui)坊一(yi)帶經營(ying)歷史最悠(you)久的(de)會(hui)(hui)所(suo)(suo)之一(yi)，也是香港(gang)同類會(hui)(hui)所(suo)(suo)中最大的(de)一(yi)家，總建筑面積超過(guo)12000平(ping)方(fang)英尺(chi)（約合1100平(ping)方(fang)米）。而(er)MagnumClub除了是夜生活(huo)(huo)娛樂的(de)熱點之外，還是公(gong)(gong)司及(ji)特別活(huo)(huo)動的(de)熱門場地。2012年(nian)(nian)，平(ping)均每(mei)月舉行三(san)場特別活(huo)(huo)動，包括(kuo)記者招(zhao)待會(hui)(hui)、公(gong)(gong)司排(pai)(pai)隊(dui)、音樂錄影帶拍攝、品(pin)牌周年(nian)(nian)排(pai)(pai)隊(dui)、社交網絡活(huo)(huo)動、時裝展、發布會(hui)(hui)、頒獎禮、電(dian)(dian)影拍攝及(ji)電(dian)(dian)影首映(ying)等(deng)。如2012年(nian)(nian)電(dian)(dian)影《喜(xi)愛夜蒲2》的(de)記者招(zhao)待會(hui)(hui)及(ji)會(hui)(hui)后派對，就(jiu)在公(gong)(gong)司旗下會(hui)(hui)所(suo)(suo)舉辦。

記者(zhe)注意到，關于MagnumClub，某點評網站(zhan)上有(you)這樣(yang)的描述：“全蘭桂坊絕無(wu)僅(jin)有(you)的升降舞臺……全人手打造鑲(xiang)滿過萬顆水晶的閃亮座廁。”

酒水收入(ru)占比近八成/

查閱招股書可知(zhi)，愛夜蒲的(de)增長可謂(wei)迅猛，2011年(nian)至2013年(nian)，公(gong)司營(ying)業額分別(bie)(bie)為6998.6萬港(gang)(gang)元(yuan)、1.37億港(gang)(gang)元(yuan)及(ji)1.74億港(gang)(gang)元(yuan)，同比增長分別(bie)(bie)達95%及(ji)27%。

正(zheng)如投資(zi)者所料，飲品銷售(shou)(shou)是(shi)公(gong)司(si)收(shou)(shou)入(ru)的(de)重頭。招股書顯示，以截至(zhi)2013年3月31日(ri)財(cai)年為(wei)例，公(gong)司(si)銷售(shou)(shou)飲品及煙草產品的(de)收(shou)(shou)入(ru)為(wei)1.35億港元，占總收(shou)(shou)入(ru)1.74億港元的(de)77.59%。而入(ru)場費(fei)次之(zhi)，收(shou)(shou)入(ru)為(wei)2241.5萬港元，占比(bi)12.88%，其余收(shou)(shou)入(ru)則(ze)為(wei)衣帽間寄(ji)存、活動(dong)租(zu)金、贊助收(shou)(shou)入(ru)及小費(fei)等。

公司(si)稱(cheng)，2011年(nian)~2013年(nian)度毛(mao)利率分別(bie)為84.0%、82.6%及(ji)81.7%。

正是(shi)得益于這樣的(de)(de)超(chao)高(gao)毛利率，自各會(hui)所開業以來，MagnumClub、BeijingClub及BillionClub的(de)(de)回本(ben)期分別為1.1年、1.7年及0.9年。

而(er)(er)支(zhi)出方面，以截至2013年(nian)3月31日年(nian)度為(wei)(wei)例，向飲品供應商支(zhi)付的購買金額(e)為(wei)(wei)3252.5萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，物業租(zu)金及相關開支(zhi)為(wei)(wei)3031.4萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，員工成本為(wei)(wei)3110.4萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，廣告及市(shi)場推廣開支(zhi)為(wei)(wei)1884.6萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，其他經(jing)營開支(zhi)如信用卡手續費(fei)、保安成本等(deng)2014.3萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)。加(jia)上折(zhe)舊、上市(shi)開支(zhi)等(deng)，錄得年(nian)度除稅前溢利(li)(li)3409.8萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，而(er)(er)期內溢利(li)(li)最終為(wei)(wei)2803.4萬(wan)(wan)(wan)港(gang)元(yuan)，凈(jing)利(li)(li)率為(wei)(wei)16.1%。

匯業證券(quan)分析(xi)師岑智勇(yong)對(dui)《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)表(biao)示，雖然人工成本(ben)上(shang)升和租金上(shang)升使得公(gong)司邊際利潤下降，但估計香港(gang)鋪面(mian)租金已升至近頂峰，未來不(bu)會再大(da)漲。而且去蘭桂坊的，往(wang)往(wang)是(shi)消費力較高(gao)的群體，較少受經濟(ji)影響。公(gong)司是(shi)香港(gang)首家上(shang)市夜店，上(shang)市后市值(zhi)僅3億~4.5億港(gang)元，不(bu)難(nan)吸引投(tou)資者(zhe)和投(tou)機者(zhe)。

入會費1.38萬港元起/

愛夜蒲主(zhu)要的銷售手段之一，為“會籍計劃”。

公司稱，會籍計劃可使顧客(ke)享(xiang)有VIP顧客(ke)地位與多(duo)重優惠及(ji)特權，包括免費進入(ru)會所、入(ru)會或充值時(shi)附送(song)瓶裝(zhuang)酒，生(sheng)日時(shi)額(e)外推廣優惠，以及(ji)優先訂(ding)臺等服務。

要加入(ru)會(hui)籍(ji)，顧(gu)客(ke)須(xu)繳納介于1.38萬(wan)港元至1.88萬(wan)港元的入(ru)會(hui)費。其實，這筆(bi)費用(yong)相當于預存款，“可(ke)用(yong)于相關會(hui)所結賬，讓顧(gu)客(ke)可(ke)將會(hui)員卡(ka)(ka)作為借記卡(ka)(ka)或(huo)預付卡(ka)(ka)使用(yong)。”

公司稱，由(you)于各VIP顧(gu)(gu)客(ke)均(jun)可多(duo)次參(can)加會籍(ji)計劃，并可擁有多(duo)個會籍(ji)戶口，而(er)公司并未收取所有VIP顧(gu)(gu)客(ke)的(de)身份證明文(wen)件詳情(qing)，因此不能確認不同VIP顧(gu)(gu)客(ke)的(de)特定(ding)身份及(ji)準確數目。

但收益可以(yi)量化(hua)。2011年(nian)至2013年(nian)，各會所共收到會籍預(yu)付款項結余為520萬(wan)港(gang)元、926萬(wan)港(gang)元及(ji)1370萬(wan)港(gang)元。而款項利用率分(fen)別為82.0%、80.8%及(ji)82.3%。

值得注意的(de)是，按照愛夜蒲(pu)的(de)規定，自2012年12月15日起，會員(yuan)預存(cun)(cun)款項(xiang)(xiang)屆滿期為12個(ge)月，于(yu)屆滿日期后(hou)，預存(cun)(cun)款項(xiang)(xiang)余(yu)額將予 “沒(mei)收(shou)”，并確認為集團的(de)收(shou)入(ru)。也就是說，有近20%的(de)預付費最后(hou)并沒(mei)有提供服(fu)務。

不(bu)僅(jin)如此，這一(yi)會(hui)籍(ji)計劃還有利于活(huo)動(dong)的(de)宣傳。公司會(hui)“使用(yong)會(hui)籍(ji)數據(ju)庫宣傳所有三間會(hui)所的(de)活(huo)動(dong)，并(bing)會(hui)對一(yi)間會(hui)所的(de)會(hui)員進行交叉推廣，鼓勵其(qi)(qi)前往及加入其(qi)(qi)他會(hui)所。”

上市后瞄準新市場/

另(ling)外，愛夜蒲還有一家(jia)Zentral會所新開業。Zentral是(shi)愛夜蒲公(gong)司近期(qi)重點打造(zao)的(de)(de)項(xiang)目，針對(dui)飲食顧客及(ji)高(gao)收入群體，以提(ti)高(gao)公(gong)司的(de)(de)市場滲透率(lv)，預(yu)計將(jiang)于2014年下(xia)半年投入營(ying)運。招(zhao)(zhao)股(gu)書顯示，公(gong)司所籌(chou)款項(xiang)的(de)(de)50%所得款項(xiang)凈額將(jiang)用于Zentral的(de)(de)開業成本，包括裝(zhuang)飾、租賃(lin)及(ji)招(zhao)(zhao)聘員(yuan)工(gong)或(huo)專(zhuan)業顧問。

公(gong)司稱，這四間會所涵蓋大部分在蘭桂坊一帶尋(xun)找夜生活娛樂的本地顧(gu)客及游(you)客。

不僅(jin)如此(ci)，公司(si)還將(jiang)(jiang)目光放到了(le)香港之外(wai)的(de)市場。募資(zi)金(jin)額中，除了(le)20%將(jiang)(jiang)用于市場推廣，包括(kuo)用于互(hu)聯網、電視及印(yin)刷媒體刊登廣告之外(wai)，另(ling)有20%將(jiang)(jiang)用于研究在(zai)香港以(yi)外(wai)地(di)區（包括(kuo)內地(di)及東(dong)南(nan)亞地(di)區）的(de)擴充計劃。余(yu)下10%將(jiang)(jiang)撥(bo)作營運資(zi)金(jin)及其他一般企業用途。公司(si)稱，上市使公司(si)有機會籌集(ji)資(zi)金(jin)，鑒于集(ji)團于2014年在(zai)蘭桂坊開(kai)設Zentral及于香港以(yi)外(wai)地(di)區的(de)擴充計劃，此(ci)舉對集(ji)團尤其重(zhong)要。

雖(sui)然(ran)只有寥寥幾句，但“擴充(chong)計(ji)劃”，尤其是關于內(nei)地市場(chang)的(de)計(ji)劃，無(wu)疑非常吸引眼球(qiu)。招(zhao)股書中稱，“本集團(tuan)正與(yu)盛(sheng)智文(wen)博(bo)士討論，探討通過蘭桂坊集團(tuan)的(de)平(ping)臺擴充(chong)業務機(ji)會(hui)，例如在(zai)成(cheng)都、海口及無(wu)錫等城市的(de)潛在(zai)商機(ji)。”