每經評論員 葉檀

富裕群體(ti)集體(ti)出(chu)海，境內(nei)外雙向投(tou)資，這是全球資產(chan)配置時代的特色，李嘉誠不是特例。

根 據 咨 詢 公 司RhodiumGroup統計數(shu)據，今年(nian)1至10月(yue)中(zhong)(zhong)國投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)已在(zai)美(mei)國商業地(di)(di)(di)產(chan)領域(yu)(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)58.9億(yi)美(mei)元(yuan)，近6倍于2011和2012年(nian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)總(zong)額。該(gai)公司研究總(zong)監ThiloHanemann表示(shi)，如今中(zhong)(zhong)國對美(mei)商業地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)開始發生結構性增加(jia)。全美(mei)房地(di)(di)(di)產(chan)商協會數(shu)據顯示(shi)，中(zhong)(zhong)國投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)2012年(nian)3月(yue)~2013年(nian)3月(yue)在(zai)美(mei)國房地(di)(di)(di)產(chan)領域(yu)(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)81億(yi)美(mei)元(yuan)，占美(mei)國來自海外房地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)總(zong)額682億(yi)美(mei)元(yuan)的12%，僅次于加(jia)拿大(da)。

出(chu)海不僅是富裕(yu)群體(ti)的(de)選擇(ze)(ze)，中(zhong)(zhong)(zhong)等收入人群也在(zai)做出(chu)此種選擇(ze)(ze)。據(ju)美(mei)(mei)國《僑報(bao)》報(bao)道，選擇(ze)(ze)全家移民海外的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國人越(yue)來越(yue)多，導致(zhi)美(mei)(mei)國“落地(di)嬰兒”現象猛增(zeng)。某(mou)在(zai)線機構經過(guo)長期(qi)調(diao)查中(zhong)(zhong)(zhong)國孕婦(fu)赴美(mei)(mei)生子問題后(hou)估(gu)算(suan)，去年至少(shao)有1萬(wan)名(ming)嬰兒因(yin)此獲得美(mei)(mei)國籍。

除了美國，倫(lun)敦(dun)等(deng)城市也是購買資(zi)產重要城市，彭博社數(shu)據顯示，中國炒房(fang)大軍在(zai)倫(lun)敦(dun)的(de)房(fang)產投資(zi)由2010年5400萬英鎊激增至2013年三季度的(de)10億英鎊。仲量(liang)聯行(xing) （JLL）倫(lun)敦(dun)辦事處總監DamianCorbett預計，未(wei)來(lai)幾年，中國投資(zi)者在(zai)倫(lun)敦(dun)的(de)投資(zi)將繼續顯著增長。加拿大、澳(ao)大利亞(ya)等(deng)地，都是中國移(yi)民的(de)心頭愛。

對富裕群(qun)(qun)體出海不必進(jin)行(xing)(xing)道(dao)德譴責，經濟行(xing)(xing)為總是以安全為主、利益至(zhi)上，境內外房價相差(cha)懸殊，外加教育、醫療等資(zi)源，富裕群(qun)(qun)體出海不過是加入了全球人口大爆炸階(jie)段(duan)的資(zi)源爭(zheng)奪(duo)戰。

不過，高(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人群(qun)(qun)這種離巢(chao)行(xing)為，是(shi)個值(zhi)(zhi)得警惕的(de)信(xin)號，將直接沖擊中國經濟(ji)。高(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人群(qun)(qun)集體出海，是(shi)財富與人才的(de)雙重流(liu)失(shi)。高(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人群(qun)(qun)把根(gen)留在(zai)當地，在(zai)境外(wai)投資是(shi)經濟(ji)現象，但(dan)把家遷離，本土被(bei)當作(zuo)低(di)成本淘(tao)金熱(re)土，是(shi)經濟(ji)制度出現問題的(de)嚴重警告。

處(chu)于(yu)轉型期的(de)中國，銀(yin)行間同業拆借利率、10年期國債(zhai)(zhai)收益率居高不下，嚴重(zhong)的(de)資(zi)(zi)金困頓使壞賬(zhang)風險(xian)加大。投(tou)資(zi)(zi)主體(ti)(ti)有龐大資(zi)(zi)金胃口(kou)，高負債(zhai)(zhai)經營(ying)是(shi)經濟(ji)增長的(de)代價，現(xian)(xian)在(zai)需要為以往的(de)低效投(tou)資(zi)(zi)買單。當(dang)高凈值人(ren)群(qun)夾帶著資(zi)(zi)金源源流出國門，承受通脹(zhang)風險(xian)就(jiu)是(shi)無處(chu)躲(duo)藏(zang)的(de)小民。個(ge)體(ti)(ti)的(de)理性選擇(ze)，造就(jiu)集(ji)體(ti)(ti)的(de)非理性恐慌，A股(gu)市場就(jiu)是(shi)一(yi)個(ge)現(xian)(xian)成(cheng)案例(li)，這種現(xian)(xian)象或將(jiang)蔓延到債(zhai)(zhai)券、信托(tuo)等市場。一(yi)旦房地產(chan)市場價格大幅(fu)下挫，金融(rong)市場難以招架，會不會出現(xian)(xian)我們最不希(xi)望看(kan)到的(de)局面(mian)？

企(qi)(qi)業(ye)出(chu)(chu)海投資(zi)無可(ke)厚非，可(ke)怕的是企(qi)(qi)業(ye)投資(zi)收益普遍不高(gao)，或者(zhe)大(da)幅虧損(sun)，需要密切(qie)關(guan)注。國內普通(tong)儲(chu)戶節衣(yi)縮食以利(li)差的方式提供給大(da)型企(qi)(qi)業(ye)大(da)量廉價(jia)資(zi)金(jin)，讓這些企(qi)(qi)業(ye)出(chu)(chu)海競爭。

近十年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)來，納入統(tong)計的境外(wai)投資(zi)(zi)大增(zeng)，2002年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)中國(guo)境外(wai)投資(zi)(zi)額為27億美(mei)(mei)(mei)元，2005年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)達到(dao)123億美(mei)(mei)(mei)元，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)躍升到(dao)590億美(mei)(mei)(mei)元。2012年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)中國(guo)企業境外(wai)投資(zi)(zi)額達到(dao)878億美(mei)(mei)(mei)元，比(bi)2011年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)增(zeng)長了17.6%，占當年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)(quan)球跨國(guo)直接投資(zi)(zi)額的6.3%，居全(quan)(quan)球第(di)三，僅次(ci)于美(mei)(mei)(mei)日。12月3日，國(guo)務院(yuan)副(fu)總理汪洋在(zai)第(di)五(wu)屆(jie)中國(guo)對外(wai)投資(zi)(zi)合作(zuo)洽談會開幕(mu)式(shi)上(shang)指出，預計今后五(wu)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)中國(guo)對外(wai)投資(zi)(zi)將達5000億美(mei)(mei)(mei)元。

可惜的是，投資(zi)收益不佳，外(wai)管局數據顯示，去年中國(guo)(guo)海(hai)外(wai)投資(zi)凈收益為(wei)-574億美元，2011年則是-853億美元，外(wai)資(zi)在中國(guo)(guo)投資(zi)賺錢，中資(zi)在海(hai)外(wai)投資(zi)虧錢，我們(men)用真金白(bai)銀(yin)向海(hai)外(wai)輸送財富。

資金如水，堵不如疏，建立公平高(gao)效的(de)(de)經濟體制，是建立市場信(xin)心(xin)的(de)(de)源頭。同時，讓企業(ye)出(chu)海自(zi)負盈虧(kui)，自(zi)己為(wei)(wei)投資結果負責(ze)，避免納稅人為(wei)(wei)失誤的(de)(de)投資買單，則是企業(ye)出(chu)海的(de)(de)根本原則。至于(yu)關系國計民生(sheng)的(de)(de)能源等領(ling)域，由主權投資基金進行股權投資，不失為(wei)(wei)好辦法(fa)。

隨著中國經濟轉型，風險上升，財富出海會愈演愈烈。這不(bu)是實(shi)行(xing)閉關(guan)的借(jie)口，不(bu)是聲討財富的時機，而(er)是重(zhong)建經濟秩序的契機。