◎項崢（中央(yang)財(cai)經大學(xue)經濟(ji)學(xue)博士）

不管是否承認存在(zai)(zai)樓市泡(pao)沫，事實(shi)已經擺在(zai)(zai)那里。所謂(wei)(wei)觀點分(fen)歧，可謂(wei)(wei)是仁者(zhe)見仁，智(zhi)者(zhe)見智(zhi)。但樓市更(geng)多紛爭，只會擾亂樓市理性預期，進一步加大房(fang)地產市場運行風險。如今市況之下，房(fang)地產市場運行將面臨重重風險，猶如行走在(zai)(zai)鋼(gang)絲繩上，隨時可能陷入萬丈深(shen)淵。

國民(min)經濟(ji)遭遇房(fang)地產行業綁架，在(zai)2008年(nian)后的(de)(de)國際金融危機治理階段(duan)更(geng)為(wei)明顯。2003年(nian)以來的(de)(de)房(fang)地產市場，唯一出現較(jiao)大幅度的(de)(de)價(jia)格回(hui)落，發生在(zai)2008年(nian)的(de)(de)第四(si)季度。但隨后啟動的(de)(de)超常(chang)規信貸狂飆(biao)，很(hen)快扭轉了樓市蕭(xiao)條走勢，至此房(fang)價(jia)每(mei)年(nian)上一個臺階，讓購房(fang)實力(li)不濟(ji)的(de)(de)人(ren)們望樓興嘆。

2012年(nian)下(xia)半年(nian)樓市的全面復(fu)蘇(su)，伴隨著宏觀經濟(ji)的企穩。這主要是因為，近幾年(nian)房(fang)價上漲(zhang)到地(di)方(fang)投資增長(chang)的傳導鏈(lian)條日益得(de)到強化。在現行(xing)的分稅制下(xia)，地(di)方(fang)財政高度(du)依(yi)賴土地(di)出(chu)讓收入，地(di)方(fang)政府債務償還也(ye)有(you)賴于持續(xu)上漲(zhang)的土地(di)市場(chang)，由(you)此形成了一個堅不可(ke)破的鏈(lian)條。一旦刺破房(fang)地(di)產泡沫，恐將迎來(lai)系統(tong)性(xing)金(jin)融風險的全面爆發，以及地(di)方(fang)財政的收支危機。

但是，任(ren)由房價繼續上漲又必然加劇宏觀經(jing)濟的虛擬(ni)化進(jin)程(cheng)，恐將迎來(lai)日本泡沫經(jing)濟破滅(mie)帶來(lai)的長期(qi)經(jing)濟蕭條泥潭，這種結果也是我們不愿看到的。

在中國這(zhe)樣(yang)一(yi)(yi)個(ge)具有(you)悠久歷(li)史文化的文明古國，置業的習慣延續已久。如(ru)果按照自(zi)有(you)住(zhu)房比(bi)(bi)(bi)率(lv)進行比(bi)(bi)(bi)較，截至2010年末，我(wo)國城鎮居(ju)民家庭(ting)自(zi)有(you)住(zhu)房比(bi)(bi)(bi)率(lv)高達(da)89.3%，而美國大(da)城市居(ju)民自(zi)己擁有(you)住(zhu)房的平(ping)均比(bi)(bi)(bi)率(lv)僅超過50%。這(zhe)似乎也帶來一(yi)(yi)個(ge)悖論，理論上看(kan)我(wo)國剛性(xing)(xing)住(zhu)房需(xu)求較少(shao)，但實際上通過房屋交易價(jia)格所反映出來的剛性(xing)(xing)需(xu)求非常旺(wang)盛。

無論如何，房(fang)價過度偏(pian)離收(shou)入和租(zu)金所(suo)引發的(de)(de)(de)(de)風險，正日(ri)(ri)益挑戰(zhan)我們的(de)(de)(de)(de)承受力。動(dong)(dong)輒好幾(ji)(ji)百萬(wan)、上(shang)千萬(wan)的(de)(de)(de)(de)一套房(fang)產，需(xu)要動(dong)(dong)用龐大(da)的(de)(de)(de)(de)貨幣資金，這恐(kong)怕也非(fei)普通人所(suo)能(neng)。資金“擊鼓傳(chuan)花”的(de)(de)(de)(de)游戲，終究會因為高處不勝寒(han)戛(jia)然而止。但(dan)資金鏈(lian)條的(de)(de)(de)(de)斷裂帶來的(de)(de)(de)(de)將(jiang)是連(lian)鎖反應(ying)和幾(ji)(ji)何級數的(de)(de)(de)(de)收(shou)縮(suo)反應(ying)。近日(ri)(ri)，李嘉(jia)誠拋售(shou)不動(dong)(dong)產套取現(xian)金，是一個值得(de)警(jing)惕的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟信號。

我國房地(di)產(chan)市場(chang)運(yun)行(xing)的(de)風(feng)險已經過度(du)累積，給予政府調控和治理的(de)空間日益狹窄。如果不施加(jia)調控措施，市場(chang)的(de)非理性將占(zhan)據主導(dao)，天價(jia)購置(zhi)土(tu)地(di)絡(luo)繹不絕(jue)，房價(jia)將面臨全面失(shi)控的(de)危險。如果施加(jia)強度(du)過大(da)的(de)政策措施，房價(jia)將明顯(xian)回落，勢必通過地(di)方政府償債風(feng)險傳導(dao)，影響(xiang)金融機構資產(chan)質量，進而(er)通過財富收縮效應降低(di)投資與消費，引發宏觀經濟低(di)迷不振。當前我國房價(jia)正(zheng)在(zai)危險中(zhong)艱難穿行(xing)。從這一點上說，或(huo)許(xu)正(zheng)是拋(pao)售物業套(tao)現的(de)最(zui)好時機。