近(jin)日，*ST生(sheng)(sheng)化(hua)公(gong)告稱，公(gong)司從上海捷利拍賣有(you)限公(gong)司獲悉(xi)，上海市第二(er)中級人民法院(yuan)撤銷了(le)對公(gong)司控股股東振(zhen)興集團有(you)限公(gong)司持有(you)公(gong)司定向法人境內(nei)法人股超662萬股股權(quan)的拍賣。法院(yuan)撤銷股權(quan)拍賣，這是(shi)否(fou)意味著*ST生(sheng)(sheng)化(hua)的債務問題得到了(le)解決？是(shi)否(fou)會影響*ST生(sheng)(sheng)化(hua)大股東振(zhen)興集團收回此前注(zhu)入上市公(gong)司的不良資產？對此，《證(zheng)券日報(bao)》記(ji)者多次致(zhi)電*ST生(sheng)(sheng)化(hua)董秘岳(yue)云(yun)生(sheng)(sheng)，均未接通。

欠(qian)債3億(yi)元被(bei)迫出售股權

公司股(gu)權(quan)拍(pai)賣一事需要(yao)追溯到2007年(nian)。2007年(nian)5月(yue)(yue)15日(ri)，深(shen)圳市商業銀(yin)行(xing)與中(zhong)國信(xin)達資產簽(qian)訂了(le)《債(zhai)權(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議(yi)》，深(shen)圳市商業銀(yin)行(xing)將其對三(san)九生化(hua)1495萬元(yuan)的(de)貸款債(zhai)權(quan)轉讓(rang)(rang)給(gei)信(xin)達資產。2008年(nian)4月(yue)(yue)18日(ri)，光(guang)(guang)大(da)銀(yin)行(xing)(601818)深(shen)圳分行(xing)與信(xin)達資產簽(qian)訂《債(zhai)權(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議(yi)》，光(guang)(guang)大(da)銀(yin)行(xing)深(shen)圳分行(xing)將其對三(san)九生化(hua)1.5億元(yuan)的(de)債(zhai)權(quan)轉讓(rang)(rang)給(gei)信(xin)達資產。

由此，振興(xing)生化公司(si)(si)共欠(qian)信(xin)(xin)達(da)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)借(jie)款本金(jin)(jin)及利息超(chao)1.6億(yi)元。2012年9月29日，振興(xing)生化公司(si)(si)與信(xin)(xin)達(da)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)簽(qian)訂了(le)《債(zhai)務(wu)(wu)(wu)重組合同(tong)》，約(yue)(yue)定雙方確認的(de)(de)重組債(zhai)務(wu)(wu)(wu)金(jin)(jin)額約(yue)(yue)為(wei)3億(yi)元，其中本金(jin)(jin)約(yue)(yue)為(wei)1.64億(yi)元，利息約(yue)(yue)為(wei)1.35億(yi)元，振興(xing)生化公司(si)(si)恢復(fu)上市后，需自籌現金(jin)(jin)1億(yi)元償還信(xin)(xin)達(da)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，另外(wai)以定向增發的(de)(de)方式向信(xin)(xin)達(da)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)增發1500萬股公司(si)(si)股票(piao)，用(yong)以償付(fu)剩余(yu)債(zhai)務(wu)(wu)(wu)。

振(zhen)興(xing)生(sheng)化公司必須(xu)在2013年12月30日前(qian)(qian)將前(qian)(qian)述義(yi)務履(lv)行完畢，前(qian)(qian)述現金及(ji)股票均必須(xu)到達信達資產的指定賬(zhang)戶。

在(zai)(zai)ST生化的中報(bao)里，公司介紹，目(mu)前增發工(gong)作正在(zai)(zai)準備(bei)，待準備(bei)完成后提交股(gu)東大會審(shen)議通過(guo)即可執行。而自籌的1億元現(xian)金也(ye)成為外界(jie)關注(zhu)的話(hua)題。

8月21日，*ST生化公告稱，公司(si)(si)(si)從上海捷利拍(pai)賣(mai)有(you)限(xian)(xian)公司(si)(si)(si)獲悉：受上海市(shi)第二中級人民法院委(wei)托，上海捷利拍(pai)賣(mai)有(you)限(xian)(xian)公司(si)(si)(si)等公司(si)(si)(si)定于9月5日聯(lian)合拍(pai)賣(mai)公司(si)(si)(si)振(zhen)興集團持有(you)上市(shi)公司(si)(si)(si)約662萬股股權，占振(zhen)興生化股份有(you)限(xian)(xian)公司(si)(si)(si)總股本的2.43%。

如(ru)上述(shu)拍(pai)賣成功，振興集團持(chi)有振興生化(hua)的股(gu)權將變為20.18%，仍為公(gong)司控(kong)股(gu)股(gu)東。而在(zai)拍(pai)賣日過去近一(yi)周后，9月12日晚間，*ST生化(hua)發布公(gong)告稱，上海市第二中級人民法院(yuan)撤銷了對控(kong)股(gu)股(gu)東所(suo)持(chi)662萬股(gu)股(gu)權的拍(pai)賣。

剝離負資產一拖再拖

在很(hen)多(duo)投資(zi)者看來，即使*ST生化的債務問題得到(dao)解決(jue)，公司(si)負(fu)資(zi)產(chan)的剝離也是一件(jian)讓人極為煩惱(nao)的事情。

2005年(nian)，大股東(dong)振興集團通(tong)過資產置(zhi)換的(de)(de)方式(shi)，將振興電業65.216%的(de)(de)股權置(zhi)入(ru)上市(shi)公司。同時置(zhi)出當時上市(shi)公司2.05億元(yuan)其他應收款和昆明白馬90%的(de)(de)股權。值得注意(yi)的(de)(de)是，置(zhi)入(ru)資產當年(nian)便虧損(sun)700萬元(yuan)。

2007年(nian)(nian)(nian)，ST生化由于在2004年(nian)(nian)(nian)度(du)、2005年(nian)(nian)(nian)度(du)、2006年(nian)(nian)(nian)度(du)三(san)年(nian)(nian)(nian)連續虧損(sun)，根(gen)據《深圳證券交易(yi)所股(gu)票(piao)上(shang)市(shi)(shi)規則》，公司股(gu)票(piao)于4月(yue)27日起實施暫停上(shang)市(shi)(shi)。

最近四年(nian)(nian)(nian)(nian)，振興(xing)電(dian)業(ye)連(lian)續虧(kui)損(sun)。2009年(nian)(nian)(nian)(nian)公司虧(kui)損(sun)6877.3萬(wan)(wan)(wan)元，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)虧(kui)損(sun)8244.84萬(wan)(wan)(wan)元，2011年(nian)(nian)(nian)(nian)虧(kui)損(sun)1億(yi)元，2012年(nian)(nian)(nian)(nian)虧(kui)損(sun)8404.94萬(wan)(wan)(wan)元，四年(nian)(nian)(nian)(nian)累計虧(kui)損(sun)3.34億(yi)元。目前振興(xing)電(dian)業(ye)已處于停(ting)產狀態，2013年(nian)(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)(nian)，振興(xing)電(dian)業(ye)虧(kui)損(sun)768萬(wan)(wan)(wan)元。

為了(le)恢復上市，2012年(nian)12月17日，公(gong)司2012年(nian)第二(er)次臨時股東大會審議通過了(le)《關于公(gong)司股權分置改革(ge)特別承諾(nuo)事項優化履行暨關聯交易方(fang)案的議案》，并于2013年(nian)1月8日實施了(le)方(fang)案。

*ST生化大股(gu)(gu)(gu)東振興(xing)(xing)(xing)集團承諾：在公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)權(quan)分(fen)置改革完成(cheng)后分(fen)階段收(shou)購(gou)(gou)公司(si)(si)持有的山西(xi)振興(xing)(xing)(xing)集團電(dian)業(ye)有限(xian)公司(si)(si)65.216%的股(gu)(gu)(gu)權(quan)。具體收(shou)購(gou)(gou)步驟為，公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)改完成(cheng)后四個月內，山西(xi)振興(xing)(xing)(xing)集團啟動收(shou)購(gou)(gou)公司(si)(si)持有的山西(xi)振興(xing)(xing)(xing)集團電(dian)業(ye)有限(xian)公司(si)(si)28.216%股(gu)(gu)(gu)份(fen)的工作；首次股(gu)(gu)(gu)權(quan)收(shou)購(gou)(gou)之(zhi)工商(shang)變更登記完成(cheng)后一年內實施(shi)完成(cheng)對(dui)剩余37%股(gu)(gu)(gu)權(quan)的收(shou)購(gou)(gou)工作。

值得(de)注意的(de)是，公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)權分置改革方案(an)已實(shi)施完(wan)畢。2013年(nian)5月(yue)(yue)8日(ri)，公(gong)(gong)(gong)司(si)與(yu)振(zhen)興(xing)集團及(ji)其子公(gong)(gong)(gong)司(si)山西振(zhen)興(xing)集團曾籌劃進行(xing)股(gu)(gu)權轉讓事(shi)宜，公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票(piao)開始(shi)停牌；后經(jing)公(gong)(gong)(gong)司(si)梳理，公(gong)(gong)(gong)司(si)所持電(dian)業股(gu)(gu)權尚存在資產受限情況，導(dao)致股(gu)(gu)權轉讓工(gong)作無法實(shi)施。公(gong)(gong)(gong)司(si)于(yu)2013年(nian)5月(yue)(yue)29日(ri)發布公(gong)(gong)(gong)告，暫停籌劃此次股(gu)(gu)權轉讓事(shi)項。公(gong)(gong)(gong)司(si)及(ji)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實(shi)際控制人做出承(cheng)諾(nuo)(nuo)，三(san)個月(yue)(yue)內(nei)不再籌劃涉及(ji)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)重大資產承(cheng)諾(nuo)(nuo)事(shi)項。公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票(piao)于(yu)2013年(nian)5月(yue)(yue)30日(ri)開始(shi)復(fu)牌。

轉(zhuan)眼(yan)三(san)個月過去了，振興電業依舊留(liu)在上(shang)市公司。何時剝離，尚未得知。

原文：//stock.hexun.com/2013-09-16/158051470.html