在光伏(fu)“國(guo)六條(tiao)”、“國(guo)八條(tiao)”的(de)帶動下，中國(guo)光伏(fu)業迎來了一波利好政策的(de)發布熱潮。

然而(er)，縱(zong)觀A股太陽能板塊2013年中報財(cai)務(wu)數據(ju)，不難(nan)發(fa)現，這些好不容(rong)易才(cai)挨(ai)過“三九”、卻尚(shang)未(wei)迎來(lai)“春天(tian)”的上市公司，仍然面(mian)臨不少(shao)困難(nan)。

Wind資訊數據統計顯示，今年上(shang)半年，A股光(guang)伏板塊長(chang)期(qi)借(jie)款總(zong)額(e)較(jiao)上(shang)年同期(qi)縮水了46億元(yuan)，而短(duan)期(qi)借(jie)款總(zong)額(e)則較(jiao)上(shang)年同期(qi)增長(chang)了55.6億元(yuan)。“這意(yi)味著(zhu)，光(guang)伏企業的融資缺口(kou)仍然很大(da)，同時，銀行依舊對(dui)給予該行業企業貸款保持著(zhu)十分(fen)謹慎的態度。”有財務專家向記者(zhe)表示。

晶科能源(yuan)全球(qiu)品(pin)牌(pai)總監(jian)錢晶在(zai)接受《證(zheng)券日報(bao)》采訪時，也向記者證(zheng)實(shi)了上述現象的(de)存在(zai)。在(zai)其看(kan)來(lai)，只有資(zi)本的(de)積極涌入，才(cai)能啟動光伏商業模(mo)式的(de)創新，而(er)隨著更(geng)多靈活且因地制宜的(de)模(mo)式漸趨成熟，光伏市場才(cai)會(hui)真正開始爆發。

光伏業融資難

事實上(shang)，近期(qi)一系列的(de)光伏新政利好效應(ying)，已經被A股光伏板(ban)塊的(de)中報財(cai)務(wu)數據預先反應(ying)出來(lai)。

Wind資(zi)訊數據顯示，A股太陽能板塊(kuai)36家上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司2013年(nian)上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)合(he)計實現歸屬(shu)于(yu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司股東的凈利潤512萬元(yuan)。雖然這一數字仍顯寒(han)酸，但(dan)相較(jiao)2012年(nian)上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)的虧損3.6億元(yuan)，已有(you)了(le)質的飛躍(yue)。

不(bu)過(guo)，即便如此，仍(reng)應(ying)警惕(ti)的(de)(de)是，兩年(nian)間，這些太陽能上(shang)市(shi)公司的(de)(de)中報長期(qi)(qi)借(jie)款(kuan)、短(duan)期(qi)(qi)借(jie)款(kuan)正在發生微妙的(de)(de)變化(hua)。

《證券日報》記者據(ju)Wind資訊(xun)數據(ju)統(tong)計得出，2013年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)，A股太陽能(neng)板塊36家上(shang)市公司(si)長(chang)期借款總額(e)約為197.8億(yi)元(yuan)(yuan)，較去年(nian)(nian)同期的243.8億(yi)元(yuan)(yuan)縮減了46億(yi)元(yuan)(yuan)，降幅近(jin)20%；而其短期借款總額(e)則由去年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的349.7億(yi)元(yuan)(yuan)，猛增至今(jin)年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的405.3億(yi)元(yuan)(yuan)，增加55.6億(yi)元(yuan)(yuan)，增幅近(jin)16%。

上述財務專家向記者(zhe)介紹，“長(chang)期(qi)(qi)(qi)借款(kuan)(kuan)是(shi)指(zhi)企業(ye)向銀行(xing)或(huo)其(qi)他金(jin)融機構借入的期(qi)(qi)(qi)限在一年以(yi)(yi)上（不含一年）或(huo)超過一年的一個營業(ye)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)以(yi)(yi)上的各項借款(kuan)(kuan)。同(tong)理，短(duan)期(qi)(qi)(qi)借款(kuan)(kuan)則是(shi)指(zhi)企業(ye)借入的，還(huan)款(kuan)(kuan)期(qi)(qi)(qi)限在一年以(yi)(yi)下(xia)（含一年）的各種借款(kuan)(kuan)。由此，A股太陽能上市公司的短(duan)期(qi)(qi)(qi)借款(kuan)(kuan)總額(e)猛增，意味(wei)著他們的融資需求(qiu)仍然旺(wang)盛(sheng)，而長(chang)期(qi)(qi)(qi)借款(kuan)(kuan)總額(e)縮水，則意味(wei)著銀行(xing)給予(yu)貸款(kuan)(kuan)愈發謹(jin)慎(shen)”。

錢(qian)晶向記(ji)者介紹，“我國(guo)只(zhi)有(you)少數銀行能夠提供10年甚(shen)至15年以上(shang)的(de)長(chang)期(qi)貸款(kuan)，一(yi)般的(de)商(shang)業(ye)銀行最(zui)長(chang)只(zhi)有(you)5年，這(zhe)與光伏電站(zhan)長(chang)達25年的(de)運(yun)營(ying)期(qi)限不(bu)符”。

“此外，為(wei)了(le)管(guan)控風(feng)險，根據(ju)規定，光伏企業在申請銀(yin)行貸(dai)(dai)款(kuan)時，除了(le)準備資(zi)(zi)(zi)本(ben)金之(zhi)外，還(huan)需(xu)對貸(dai)(dai)款(kuan)額提(ti)供額外等額擔保(bao)。這意味著此類投(tou)資(zi)(zi)(zi)，特別(bie)是目前較為(wei)火熱的(de)(de)下游電站投(tou)資(zi)(zi)(zi)，必須(xu)百(bai)(bai)分(fen)之(zhi)百(bai)(bai)以其(qi)它資(zi)(zi)(zi)產覆蓋，否則很難獲得銀(yin)行的(de)(de)授信(xin)資(zi)(zi)(zi)格。更為(wei)關(guan)鍵的(de)(de)是，我國銀(yin)行貸(dai)(dai)款(kuan)利率普(pu)遍(bian)偏高，且國資(zi)(zi)(zi)和民(min)營(ying)由于"信(xin)用(yong)等級"的(de)(de)差別(bie)，導致(zhi)融資(zi)(zi)(zi)成本(ben)不同(tong)，而這一局面，最終造(zao)成了(le)大多數民(min)營(ying)企業不能(neng)通過信(xin)用(yong)貸(dai)(dai)款(kuan)來(lai)解(jie)決(jue)投(tou)入資(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)問題。很多時候，過高的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)成本(ben)，令民(min)營(ying)企業投(tou)資(zi)(zi)(zi)所產生的(de)(de)利潤，僅夠勉強(qiang)支付銀(yin)行利息。”錢(qian)晶表示。

盼電站收益可抵押

如(ru)今，不少(shao)業(ye)界人士均認(ren)為，光伏融資難令開發(fa)下游（短期、長(chang)期持有電(dian)站）的(de)新(xin)型(xing)商業(ye)模式發(fa)展受(shou)阻。

錢晶(jing)認為，“若(ruo)光伏沒有強力支持(chi)就難有大突破，在統一思(si)想的前提下，任何幼(you)苗在未長成前，都需要外部力量，才能使它健康成熟起來，逐漸減(jian)少(shao)對(dui)外力的依賴”。

那么(me)，“管理層應適時考慮對(dui)可(ke)再(zai)生能源，比如光伏，放(fang)寬貸款(kuan)(kuan)期限(xian)，開(kai)設10年(nian)甚至(zhi)15年(nian)以上的長(chang)期貸款(kuan)(kuan)。甚至(zhi)可(ke)要求"可(ke)再(zai)生能源"在一(yi)些(xie)銀(yin)行的貸款(kuan)(kuan)業(ye)務(wu)占據更大的比例。同時，銀(yin)行能否(fou)借鑒房屋按(an)揭，研究把電站的收益權或者電站資產本身(shen)做抵押。”錢晶(jing)表示。

當然，將電(dian)站(zhan)的收益(yi)權(quan)或(huo)電(dian)站(zhan)資產本身做貸(dai)款抵押，需要電(dian)站(zhan)投(tou)資主體做出一些“犧牲”。

錢晶(jing)介(jie)紹(shao)，“同樣(yang)是電(dian)站(zhan)開發，不(bu)同企業(ye)的(de)模式不(bu)一(yi)樣(yang)，有的(de)采取建(jian)設并(bing)順利并(bing)網以后，找第三方賣掉(diao)，好處(chu)是對企業(ye)資金壓(ya)力比較小，弊(bi)端是由(you)于不(bu)是自(zi)己長期持(chi)有，對工程的(de)質量和驗(yan)收標(biao)準把(ba)控不(bu)嚴，或(huo)只(zhi)注重(zhong)電(dian)站(zhan)的(de)初始效率(lv)，而不(bu)重(zhong)視長期可靠度，很多第三方非專業(ye)的(de)買(mai)家也很難評判，惡性循環，做壞(huai)了(le)(le)行業(ye)口碑，讓投資人失去信(xin)心。但有些光伏(fu)企業(ye)的(de)電(dian)站(zhan)開發，是以本身獨立或(huo)參股形式長期持(chi)有電(dian)站(zhan)為主(zhu)，電(dian)站(zhan)質量的(de)好壞(huai)直(zhi)接關(guan)系到未來的(de)收益，所以工程從設計、采購、施(shi)工到驗(yan)收都層層把(ba)關(guan)。這又(you)好比裝修(xiu)一(yi)套毛胚房，你是拿去租還是自(zi)己住，你的(de)裝修(xiu)標(biao)準就不(bu)一(yi)樣(yang)了(le)(le)”。

由此，在建立一(yi)個可(ke)靠的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)(zhan)收益評估體系前提下，錢晶認為，“對于(yu)以(yi)持有(you)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)(zhan)為主要開(kai)發(fa)形式的(de)(de)光伏(fu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，理應偏重(zhong)支(zhi)持。這樣(yang)的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開(kai)發(fa)出的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)(zhan)質量值(zhi)得信賴，具(ju)有(you)穩定(ding)的(de)(de)回報率保障。支(zhi)持的(de)(de)方式可(ke)以(yi)是(shi)扶持這類電(dian)(dian)(dian)站(zhan)(zhan)開(kai)發(fa)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)上市融資(zi)。另外，允許企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)行企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)債(zhai)券，使其可(ke)進一(yi)步融資(zi)。換言(yan)之，提高這類光伏(fu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在資(zi)本市場的(de)(de)優先(xian)性，其中最主要的(de)(de)一(yi)點就是(shi)允許企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)將光伏(fu)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)(zhan)作(zuo)為有(you)效抵(di)押物來換取貸(dai)款”。

原文：//news.hexun.com/2013-09-16/158051464.html