統計數據顯示，除(chu)光(guang)大(da)(da)證券(quan)(601788)外，上市券(quan)商8月全部實現(xian)盈利(li)。值(zhi)得關注的是，券(quan)商的利(li)潤構成發(fa)(fa)生(sheng)轉變(bian)，新業(ye)務占比(bi)持續上升(sheng)。業(ye)內人士同時認為，雖發(fa)(fa)生(sheng)光(guang)大(da)(da)“8·16”事件，但近期(qi)證券(quan)資金賬戶(hu)消費支(zhi)付功能(neng)試(shi)點擴容(rong)、擴大(da)(da)信(xin)貸資產證券(quan)化試(shi)點、國債期(qi)貨上市等重(zhong)大(da)(da)創新工(gong)作(zuo)穩步推進(jin)，券(quan)業(ye)未來發(fa)(fa)展(zhan)存在強勁的推動力。

信用交易業務貢獻度增加

19家(jia)券商當中(zhong)，光大(da)(da)證(zheng)(zheng)(zheng)券8月(yue)業績報(bao)虧拖(tuo)累了券商板(ban)塊整(zheng)體表現(xian)。但(dan)除了光大(da)(da)證(zheng)(zheng)(zheng)券外，中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)券(600030)環比(bi)意外大(da)(da)幅下滑，廣發證(zheng)(zheng)(zheng)券(000776)超過中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)券和海通證(zheng)(zheng)(zheng)券(600837)躍居首(shou)位。

光(guang)大證券(quan)(quan)月(yue)數據(ju)顯(xian)示，公(gong)司(si)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)為(wei)-5.37億元(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤-5.23億元(yuan)(yuan)，光(guang)大資(zi)產管理公(gong)司(si)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)1417萬(wan)元(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤617萬(wan)元(yuan)(yuan)。光(guang)大證券(quan)(quan)表(biao)示，虧損原因為(wei)，“8·16”事(shi)件后(hou)，公(gong)司(si)處置(zhi)了(le)部分(fen)可供出售金融資(zi)產，導致當期投資(zi)收(shou)(shou)益出現較(jiao)大損失。根(gen)據(ju)光(guang)大證券(quan)(quan)同日(ri)公(gong)告顯(xian)示，公(gong)司(si)“8·16”事(shi)件中(zhong)為(wei)對沖風(feng)險而購(gou)入(ru)的(de)股(gu)指期貨空頭(tou)合約，公(gong)司(si)可自主決定在市場平倉(cang)。截至9月(yue)6日(ri)收(shou)(shou)盤，上(shang)述股(gu)指期貨空頭(tou)合約已全部平倉(cang)完畢。經初步核算，該部分(fen)合約平倉(cang)損失約為(wei)430萬(wan)元(yuan)(yuan)。業內(nei)人士表(biao)示，目(mu)前光(guang)大證券(quan)(quan)持(chi)倉(cang)情況尚不清楚，但該公(gong)司(si)收(shou)(shou)到的(de)巨額罰單無疑是最大的(de)影響。

廣(guang)發證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)8月(yue)以(yi)(yi)營(ying)收5.04億(yi)元(yuan)、凈利(li)潤(run)1.57億(yi)元(yuan)領(ling)銜，超過(guo)了海(hai)通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的營(ying)收4.96億(yi)元(yuan)、凈利(li)潤(run)1.84億(yi)元(yuan)。中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的營(ying)業(ye)收入(ru)排名第(di)三，為(wei)3.32億(yi)元(yuan)，凈利(li)潤(run)1.1億(yi)元(yuan)。從中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)半年(nian)報(bao)(bao)來看，四大(da)(da)板塊(kuai)營(ying)業(ye)收入(ru)三增一(yi)減，其(qi)中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)承銷業(ye)務收入(ru)大(da)(da)幅下(xia)滑，與上年(nian)同期相比，收入(ru)下(xia)滑41.39%，為(wei)6.3億(yi)元(yuan)。IPO暫停對中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的影響可能遠(yuan)大(da)(da)于海(hai)通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)。另一(yi)方面，去年(nian)下(xia)半年(nian)以(yi)(yi)來，中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)加(jia)大(da)(da)了財務杠桿，大(da)(da)量(liang)發行短期融(rong)資(zi)券(quan)(quan)和(he)美元(yuan)債，需承受匯率損失且利(li)息支出大(da)(da)幅增加(jia)。此(ci)外，受IPO暫停影響，方正(zheng)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(601901)、長江證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(000783)、山西證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(002500)的投行子公(gong)司(si)皆報(bao)(bao)虧損。

券(quan)(quan)商(shang)中期業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績的滑(hua)落自7月開(kai)始逐(zhu)漸企(qi)穩(wen)。繼(ji)7月上(shang)(shang)市(shi)券(quan)(quan)商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績全部實現“轉正(zheng)”后，經營狀況(kuang)有望繼(ji)續(xu)獲得改善。很(hen)多券(quan)(quan)商(shang)信用交易業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)對利(li)(li)潤的貢獻度(du)逐(zhu)年增加，作為傳(chuan)統(tong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)的代理買賣證(zheng)券(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)，今年上(shang)(shang)半(ban)年凈(jing)收入340.47億元，其中融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)利(li)(li)息凈(jing)收入66.87億元。在各(ge)主(zhu)營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)收入中，融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)利(li)(li)息凈(jing)收入排在代理買賣證(zheng)券(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)與證(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)收益(yi)（含(han)公允價值變動）之后，成為第三(san)大利(li)(li)潤來源。

中(zhong)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的融(rong)資融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務收入(ru)已超出2012年(nian)(nian)全年(nian)(nian)水平(ping)，僅利息(xi)(xi)收入(ru)已達7.1億元。海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、華(hua)泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(601688)、廣發(fa)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、招商證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(600999)等4大(da)券(quan)(quan)商的兩融(rong)業(ye)(ye)務在今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)也分別(bie)實現(xian)利息(xi)(xi)收入(ru)4.4億元、4.5億元、4.2億元和3.95億元。業(ye)(ye)務占比上(shang)看，招商證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)以(yi)13.6%的比例位居上(shang)市券(quan)(quan)商榜首(shou)，其次是華(hua)泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和中(zhong)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)，分別(bie)為12.4%和11.8%。

制度紅利影響深遠

近日(ri)整體漲幅落(luo)后(hou)的(de)券商板(ban)塊集體發力。業內人(ren)士認(ren)為，業績(ji)最低(di)迷的(de)時間已經過去，隨(sui)著新產品新制(zhi)度(du)的(de)推(tui)出，對券商行業的(de)利好會越來(lai)越強(qiang)。

業(ye)(ye)內人士表示，光大事(shi)件后，監管(guan)層對(dui)于行(xing)業(ye)(ye)的(de)風控合規工作(zuo)無(wu)疑會有所(suo)加強，尤其是在量(liang)化、策略(lve)投資領域。但是，量(liang)化策略(lve)投資業(ye)(ye)務(wu)作(zuo)為一項創新業(ye)(ye)務(wu)，在行(xing)業(ye)(ye)總收(shou)入貢獻(xian)中的(de)比例還很低。即使這(zhe)項業(ye)(ye)務(wu)受到了超出市(shi)場預期的(de)管(guan)制而發展停滯，對(dui)于行(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體(ti)的(de)影(ying)響(xiang)也是非(fei)常有限(xian)的(de)。

證券業創新的(de)大(da)(da)趨勢不會改變，這已(yi)成為各界的(de)共識。證券資金賬戶消(xiao)費(fei)支付功能試點正在(zai)擴容、信(xin)貸資產(chan)證券化試點正在(zai)擴大(da)(da)、國債(zhai)期貨已(yi)經上市、新三板建設加速(su)……各類重大(da)(da)創新工作均在(zai)穩步推進。

此外，兩融(rong)業(ye)(ye)務標的(de)擴(kuo)大(da)也將(jiang)給(gei)市(shi)場和券商帶來更大(da)的(de)機會。9月16日(ri)，滬深交易(yi)所將(jiang)正式實(shi)施融(rong)資融(rong)券業(ye)(ye)務標的(de)證(zheng)券范圍的(de)第(di)三次(ci)擴(kuo)容，標的(de)股(gu)票數(shu)量將(jiang)由原有(you)的(de)494只(zhi)(zhi)增(zeng)(zeng)加至700只(zhi)(zhi)。此次(ci)新增(zeng)(zeng)的(de)206只(zhi)(zhi)標的(de)股(gu)票中(zhong)，中(zhong)小板和創(chuang)業(ye)(ye)板股(gu)票有(you)85只(zhi)(zhi)，占(zhan)全部新增(zeng)(zeng)股(gu)票的(de)41％。這對(dui)滿足投資者需(xu)求(qiu)和增(zeng)(zeng)加券商的(de)傭(yong)金(jin)收入、利(li)息收入十分有(you)利(li)。從(cong)半年報(bao)數(shu)據來看(kan)，18家（太(tai)平洋證(zheng)券未開展）開展兩融(rong)業(ye)(ye)務的(de)上市(shi)券商今(jin)年上半年兩融(rong)息費收入33.01億元(yuan)，占(zhan)營業(ye)(ye)收入的(de)比例為8.7%。

分析人士表示(shi)，新(xin)三板業務、股票期(qi)權(quan)、資產證券化等業務都將在未來的3-5年(nian)有望為券商(shang)帶來豐厚的增量收(shou)入。