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每經記者 張昊

自年初康(kang)緣藥(yao)業(ye) （600557，收盤(pan)價(jia)26.39元）推出增發(fa)方(fang)案以來(lai)，其(qi)進(jin)展一直(zhi)受到業(ye)內高度關(guan)注。不過昨(zuo)日《每日經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者獲悉，康(kang)緣藥(yao)業(ye)在近期(qi)變(bian)更了項目投行——由民生(sheng)證券換成了中(zhong)金公(gong)司(si)，增發(fa)節奏(zou)或將大幅延(yan)后。

對此，有機構投資(zi)者感慨，“大家也(ye)想借定增再(zai)炒一波，現在看估計也(ye)沒戲了(le)。”

投行由民生變為中金

今年初，康緣藥業公布了定向增發(fa)預案，計(ji)劃共發(fa)行2019.07萬股，其(qi)中康緣集(ji)團認購(gou)數量673.03萬股，匯康資產(chan)管理計(ji)劃認購(gou)數量為1346.04萬股。增發(fa)價格為17.83元(yuan)/股，募集(ji)資金(jin)(jin)中32400萬元(yuan)用于投入“1500噸植物提取物系列產(chan)品生產(chan)項目”，其(qi)余募集(ji)資金(jin)(jin)將用于補充流(liu)動資金(jin)(jin)，鎖定期為3年。

上述增發方案出(chu)臺后，業內褒貶不一。值(zhi)得注意的是(shi)，增發對象之一“匯康(kang)資產管理計(ji)劃(hua)”，實際是(shi)由康(kang)緣集(ji)團及控股子公司(si)核心(xin)管理層自籌(chou)資金8000萬元，并融資15999.89萬元 （合(he)計(ji)23999.89萬元），由匯添富基(ji)金公司(si)管理，主(zhu)要用(yong)于(yu)認(ren)購康(kang)緣藥業本次非公開發行的股票。

有業內人士指出，大股東(dong)內部高(gao)管人士通過信托產品參與定(ding)增(zeng)(zeng)，相當于借錢認購定(ding)增(zeng)(zeng)股，而定(ding)增(zeng)(zeng)價格較停牌前(qian)收盤(pan)價折價近兩(liang)成，相當于變相對高(gao)管進行激(ji)勵(li)。

康(kang)緣藥業“另類”定增方案出臺后，受(shou)到(dao)市場(chang)追捧(peng)，復牌首日股(gu)價(jia)強勢(shi)漲停，隨后股(gu)價(jia)一(yi)路上揚并于(yu)5月16日創下32.4元的歷(li)史新高。

上述增發方(fang)案已獲今年2月的股東會(hui)批(pi)準，不(bu)過(guo)至(zhi)今并未(wei)成行。在8月底(di)召開(kai)的臨時股東大會(hui)上，公(gong)司定增方(fang)案的進展也成為(wei)投資(zi)者(zhe)追問的話題，不(bu)過(guo)公(gong)司董事長卻對(dui)此進行了(le)回避。

近日(ri)(ri)《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者獲悉，康緣(yuan)藥業的增發項(xiang)目(mu)或(huo)已生變，前期的投行民生證(zheng)券已經變更為中金公司(si)。整個項(xiang)目(mu)組的變更，或(huo)許已經意味著(zhu)康緣(yuan)藥業本次增發進展將再度放(fang)緩。

公司：所有材(cai)料(liao)重新上報

就增發(fa)方案的進(jin)展(zhan)，昨日《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者聯(lian)系了康(kang)緣藥業證券辦人士。該人士表示，增發(fa)方案還在(zai)等(deng)證監會審批。沒多久前項目(mu)投行已經(jing)由民(min)生換成中(zhong)金，投行變更后，內容不可能完全一(yi)樣，而所(suo)有的材料需要(yao)重(zhong)新上報，即流程要(yao)重(zhong)新走一(yi)遍。

當記者(zhe)問及這是否意味著(zhu)耽誤(wu)更長的時(shi)間，上(shang)述人士并(bing)未直(zhi)接回答(da)，僅表示，本次換(huan)中金公(gong)司(si)對公(gong)司(si)的益處更大，之前的民生證券(quan)投行由(you)于整改，公(gong)司(si)擔心(xin)影(ying)響到(dao)項目(mu)進展，所(suo)以換(huan)成了中金公(gong)司(si)。

就上(shang)述情(qing)況，《每日經濟新聞》記者也(ye)咨詢了其他(ta)上(shang)市公(gong)司。有上(shang)市公(gong)司人士(shi)表(biao)示，這(zhe)可(ke)能會(hui)影響增發(fa)的進展，方(fang)案底(di)稿雖在，但是新進入的投行需要對(dui)項(xiang)目內(nei)容進行盡(jin)職(zhi)調研，比如項(xiang)目可(ke)能會(hui)出現的風險，相關的財務數據等。

值得(de)注意的(de)是(shi)，本(ben)次募投項目“1500噸植(zhi)物提取物系列(lie)產品生產”建設周(zhou)期為2年(nian)。主(zhu)要是(shi)緩解產能瓶頸。募投項目擴(kuo)大熱毒寧、銀杏二萜內酯等(deng)中藥注射劑的(de)必備(bei)原料的(de)生產能力，而(er)熱毒寧是(shi)康緣藥業(ye)今年(nian)業(ye)績快速(su)增長(chang)的(de)主(zhu)要驅(qu)動(dong)力。

有(you)(you)機構投(tou)資者表(biao)示，由(you)于(yu)本(ben)次(ci)定(ding)增有(you)(you)公(gong)司相關(guan)高(gao)管通過信托計劃參(can)與，這樣(yang)的方式比較(jiao)新穎，也(ye)有(you)(you)可能(neng)得到(dao)后繼者效仿，因(yin)此證監會(hui)的審(shen)批可能(neng)會(hui)謹(jin)慎，時間或許較(jiao)長。但由(you)于(yu)突發性因(yin)素(su)導致投(tou)行變更，康緣(yuan)藥(yao)業(ye)(ye)的定(ding)增項目或將再度放緩。前期創新高(gao)的走勢，主要是基(ji)于(yu)公(gong)司推出新穎定(ding)增，而隨著方案放緩，可能(neng)會(hui)降低(di)當前資本(ben)市場對(dui)康緣(yuan)藥(yao)業(ye)(ye)的熱情(qing)。