◎張茉楠 （國家信息中心預測部世界經濟(ji)研究室副(fu)主任）

從國家資產負債表的(de)角度看，養(yang)(yang)老(lao)金(jin)是很大一塊隱性負債，我國現行(xing)(xing)的(de)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)制(zhi)度已經越來(lai)越難以適應嚴峻的(de)養(yang)(yang)老(lao)壓力，做實養(yang)(yang)老(lao)金(jin)空賬、建立多(duo)元化養(yang)(yang)老(lao)保(bao)障體系，提高(gao)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)統籌層級與養(yang)(yang)老(lao)基金(jin)投(tou)資勢在必行(xing)(xing)。

我(wo)國是(shi)全球(qiu)唯一老(lao)年(nian)(nian)人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)超過1億的(de)(de)(de)國家，也(ye)是(shi)全球(qiu)老(lao)齡化速度最快的(de)(de)(de)國家。第(di)六次人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)普查資料顯示：2010年(nian)(nian)我(wo)國60歲以上人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)為(wei)1.776億，占(zhan)(zhan)人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)總數的(de)(de)(de)13.26%，其(qi)中65歲以上人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)為(wei)1.19億人(ren)(ren)(ren)，占(zhan)(zhan)8.87%。“十二五”時期是(shi)我(wo)國人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)老(lao)齡化加(jia)速發展期，預計(ji)到2015年(nian)(nian)，我(wo)國老(lao)年(nian)(nian)人(ren)(ren)(ren)將達到2.16億，約占(zhan)(zhan)總人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)的(de)(de)(de)16.7％，年(nian)(nian)均凈增逾800萬，并將超過新(xin)增人(ren)(ren)(ren)口(kou)(kou)(kou)數量。

一直以來老(lao)齡化(hua)被看做(zuo)是(shi)與(yu)“人口(kou)紅利”相對的(de)(de)“人口(kou)負債”。人口(kou)老(lao)齡化(hua)確實會給經濟增長帶(dai)(dai)來許多挑戰和沖擊(ji)，老(lao)齡人口(kou)數量(liang)的(de)(de)增加(jia)，將導致用(yong)于養(yang)老(lao)的(de)(de)資源(yuan)總量(liang)的(de)(de)增加(jia)，比(bi)如需增加(jia)有關(guan)養(yang)老(lao)的(de)(de)財政支出、提高企業養(yang)老(lao)金的(de)(de)支付水平和配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)更多與(yu)養(yang)老(lao)有關(guan)的(de)(de)公共設施等。這些都(dou)意味(wei)著國民收入分配(pei)(pei)格(ge)局以及經濟資源(yuan)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)格(ge)局的(de)(de)改變。同時(shi)勞動力嚴重(zhong)短缺(que)也將帶(dai)(dai)來經濟總產出下降，儲蓄率下降，導致投資減少等等。

作為一種(zhong)公共(gong)產品，是政府(fu)主(zhu)導還(huan)是市場(chang)力量(liang)的(de)選擇歷來是社(she)會養老(lao)保障(zhang)模式關注的(de)焦點(dian)。西方經(jing)濟發達國家率先進入(ru)老(lao)齡化(hua)社(she)會，建立了(le)福利國家制(zhi)度，并開始(shi)推行從出(chu)生補(bu)貼到(dao)喪葬費的(de)一攬子福利計劃。在這種(zhong)國家保障(zhang)的(de)模式下(xia)，政府(fu)承擔(dan)了(le)公民各種(zhong)社(she)會保障(zhang)的(de)資金來源與(yu)待遇支付職能，但(dan)是我們能否完全(quan)照搬西方完全(quan)福利化(hua)的(de)國家保障(zhang)養老(lao)模式？

中(zhong)(zhong)國養(yang)(yang)老(lao)金(jin)支(zhi)出正面臨著越來(lai)越大(da)的(de)(de)壓力，這是中(zhong)(zhong)國比(bi)較沉重的(de)(de)“隱性負債”之一。數據(ju)表明，當(dang)前(qian)我國社會基本(ben)養(yang)(yang)老(lao)制度(du)的(de)(de)覆蓋人(ren)口(kou)約為2.6億，其中(zhong)(zhong)1.9億人(ren)為繳費人(ren)口(kou)，而另外7000萬人(ren)為領取養(yang)(yang)老(lao)金(jin)的(de)(de)人(ren)，養(yang)(yang)老(lao)金(jin)支(zhi)出面臨非(fei)常大(da)的(de)(de)壓力，出現了(le)比(bi)較大(da)的(de)(de)資金(jin)缺口(kou)。

我國(guo)養老(lao)金(jin)(jin)缺口(kou)可(ke)(ke)以(yi)從三(san)個(ge)口(kou)徑(jing)來(lai)(lai)觀察：第(di)一種是(shi)當期累計(ji)的(de)賬(zhang)面余(yu)額，即歷年養老(lao)金(jin)(jin)收入和支出相抵后的(de)余(yu)額。第(di)二(er)種是(shi)當期賬(zhang)面余(yu)額與應當積(ji)累的(de)余(yu)額之(zhi)間(jian)的(de)差(cha)距，用這(zhe)個(ge)口(kou)徑(jing)度(du)量，可(ke)(ke)以(yi)肯定存在缺口(kou)，統(tong)籌賬(zhang)戶部分(fen)嚴重收不抵支，只好挪用個(ge)人賬(zhang)戶資金(jin)(jin)。第(di)三(san)種是(shi)預(yu)計(ji)養老(lao)金(jin)(jin)收入和養老(lao)金(jin)(jin)承諾之(zhi)間(jian)的(de)差(cha)距。未來(lai)(lai)的(de)缺口(kou)實(shi)際上也包含在內。2011年底，全國(guo)城鎮(zhen)職(zhi)工基本養老(lao)保險個(ge)人賬(zhang)戶為2.5萬億(yi)元，但是(shi)個(ge)人賬(zhang)戶實(shi)有資金(jin)(jin)2703億(yi)元，空(kong)賬(zhang)金(jin)(jin)額高達2.2萬億(yi)元。

一方面(mian)是不斷增(zeng)加的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保障需求，而(er)另一方面(mian)卻面(mian)臨著非常大的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)資(zi)金壓(ya)力(li)(li)，那么中(zhong)國(guo)應該選取(qu)什么樣的(de)(de)模式呢(ni)？中(zhong)國(guo)的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)體(ti)(ti)制(zhi)安排需要(yao)與“未富先老(lao)(lao)”的(de)(de)國(guo)情相一致(zhi)。在較(jiao)低(di)收入水平下解(jie)決(jue)中(zhong)國(guo)養(yang)(yang)老(lao)(lao)問題，既(ji)要(yao)考慮人(ren)口(kou)老(lao)(lao)齡(ling)化(hua)對現行養(yang)(yang)老(lao)(lao)保障體(ti)(ti)系(xi)(xi)的(de)(de)挑(tiao)戰，又(you)要(yao)考慮財政壓(ya)力(li)(li)量力(li)(li)而(er)行，防止對長期增(zeng)長帶來沖擊。因此，我們需要(yao)從可(ke)(ke)持續(xu)性角度對中(zhong)國(guo)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保障體(ti)(ti)制(zhi)改革進行評估，并結合人(ren)口(kou)老(lao)(lao)齡(ling)化(hua)趨(qu)勢(shi)和經濟(ji)增(zeng)長前景，兼顧“效率”和“公平”，建立可(ke)(ke)持續(xu)多層次的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保障體(ti)(ti)系(xi)(xi)。

1994年，世界銀行首次向各國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)推介(jie)建立三(san)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)柱養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)金制度(du)(du)的(de)思想(xiang)和(he)建議。第一支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)柱是(shi)強(qiang)制和(he)非積累制的(de)，是(shi)由政(zheng)(zheng)府(fu)管理的(de)DB型(xing)(xing)制度(du)(du)；第二(er)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)柱是(shi)由市場管理的(de)強(qiang)制性(xing)DC型(xing)(xing)積累制；第三(san)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)柱是(shi)自愿性(xing)養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)儲蓄(xu)(xu)。在我(wo)國(guo)人(ren)口(kou)結構發生快(kuai)速(su)變遷(qian)、傳統(tong)家(jia)庭養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)保(bao)(bao)障(zhang)功(gong)能(neng)萎縮、政(zheng)(zheng)府(fu)財政(zheng)(zheng)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)付壓(ya)力加大的(de)情(qing)況下，推進(jin)(jin)社會(hui)化養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)共(gong)建保(bao)(bao)障(zhang)模(mo)(mo)式(shi)應該是(shi)符合中(zhong)國(guo)國(guo)情(qing)的(de)首選模(mo)(mo)式(shi)。而這種(zhong)多(duo)元支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)撐的(de)社會(hui)化養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)保(bao)(bao)障(zhang)模(mo)(mo)式(shi)就需要(yao)養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)公(gong)共(gong)服務(wu)體系、社會(hui)化養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)機(ji)構、社會(hui)養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)保(bao)(bao)險、企業(ye)補(bu)充養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)保(bao)(bao)險和(he)個人(ren)儲蓄(xu)(xu)性(xing)養(yang)(yang)(yang)(yang)老(lao)保(bao)(bao)險等一系列制度(du)(du)設(she)計(ji)的(de)全面跟(gen)進(jin)(jin)：

第一個層次，應通過針對老齡(ling)人口的福(fu)(fu)利政策(ce)，建立退(tui)休養老待遇(yu)與工資增長脫鉤(gou)，與物價上漲(zhang)相(xiang)掛(gua)鉤(gou)，真正讓老齡(ling)化福(fu)(fu)利與國(guo)民(min)的收入增長同步。

第二個層次：完善養(yang)老(lao)補貼(tie)制度(du)，延續居(ju)家養(yang)老(lao)模式。從真正體現“供養(yang)與(yu)反(fan)哺”的(de)(de)(de)血脈相(xiang)承和中華(hua)道德傳統的(de)(de)(de)角(jiao)度(du)看，居(ju)家養(yang)老(lao)模式還(huan)是最被認可(ke)的(de)(de)(de)，但要看到(dao)新的(de)(de)(de)年青一代面(mian)臨的(de)(de)(de)是“421”的(de)(de)(de)家庭(ting)結構(gou)，政府如何通(tong)過各種養(yang)老(lao)補貼(tie)制度(du)，為其減負至關重要。

第三(san)個(ge)層(ceng)次：加大社(she)會基本養(yang)老(lao)(lao)保險的執行(xing)力度。由政(zheng)府、企(qi)業(ye)和個(ge)人(ren)三(san)方(fang)統籌模(mo)式，即企(qi)業(ye)和個(ge)人(ren)為主，政(zheng)府提供補貼，實行(xing)現(xian)收(shou)現(xian)付籌資方(fang)式，是(shi)一(yi)種強制儲蓄型的養(yang)老(lao)(lao)保障模(mo)式。

第(di)四個層次：要積極壯大養(yang)(yang)(yang)老基金(jin)規模(mo)，為(wei)養(yang)(yang)(yang)老基金(jin)保值增值尋找(zhao)出口。對(dui)于(yu)養(yang)(yang)(yang)老金(jin)既要體外(wai) “輸血”還要自(zi)身“造血”。全國(guo)社保基金(jin)自(zi)成立以來的(de)(de)年均(jun)投(tou)資收(shou)益率(lv)為(wei)9.8%，而基本養(yang)(yang)(yang)老保險(xian)基金(jin)的(de)(de)投(tou)資收(shou)益率(lv)大多(duo)時間不(bu)到2%，甚至還沒有跑贏通脹。

與國(guo)外發達國(guo)家相比，我國(guo)養老(lao)資(zi)金(jin)占比相當低(di)。例如，養老(lao)基(ji)金(jin)占GDP的(de)比例最高的(de)是挪威(wei)，為(wei)83%左右，日本(ben)是25%，美國(guo)是15%，中國(guo)只占到GDP的(de)2%。因(yin)此，無論(lun)如何為(wei)養老(lao)金(jin)尋找增(zeng)值渠道(dao)(dao)，并(bing)拓寬(kuan)養老(lao)金(jin)融資(zi)渠道(dao)(dao)都是未來的(de)必然趨(qu)勢，應(ying)該(gai)在防(fang)范風險(xian)的(de)前提(ti)下(xia)，積極拓展股(gu)票投(tou)資(zi)、債券(quan)投(tou)資(zi)、私募(mu)基(ji)金(jin)以及(ji)主(zhu)權(quan)財(cai)富基(ji)金(jin)的(de)投(tou)資(zi)，真(zhen)正成為(wei)中國(guo)人養老(lao)的(de)“財(cai)富池”。