每經評論員 葉檀

8月31日，《2013中國企(qi)業(ye)500強(qiang)分析報告》發布(bu)，銀(yin)行的(de)“吸(xi)血鬼”面目(mu)再次浮(fu)出水面。在服務業(ye)500強(qiang)中，銀(yin)行業(ye)以7.8％的(de)企(qi)業(ye)數量，貢(gong)獻了(le)67.5％的(de)利(li)潤總額。

制造(zao)業(ye)利(li)(li)潤下(xia)滑，銀行(xing)業(ye)利(li)(li)潤上升，說明在經濟下(xia)行(xing)周期，銀行(xing)取得了(le)定價(jia)權。中(zhong)國服(fu)務(wu)業(ye)企(qi)業(ye)500強中(zhong)，現代服(fu)務(wu)業(ye)占服(fu)務(wu)業(ye)的比重首次(ci)超過(guo)50%，達到50.22%。剔(ti)除銀行(xing)業(ye)，現代服(fu)務(wu)業(ye)占服(fu)務(wu)業(ye)的比重不到30％。

大銀(yin)行(xing)話語權遠遠高于小(xiao)銀(yin)行(xing)，前(qian)15家(jia)銀(yin)行(xing)的(de)收(shou)入(ru)凈(jing)利(li)率(lv)為23.9%。而(er)剔除15家(jia)銀(yin)行(xing)后(hou)，剩(sheng)余的(de)485家(jia)非銀(yin)行(xing)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)收(shou)入(ru)凈(jing)利(li)率(lv)僅(jin)為2.5%。剔除銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)金(jin)融板塊情況不妙，保(bao)險業(ye)(ye)(ye)(ye)、證券業(ye)(ye)(ye)(ye)，分別(bie)只(zhi)有8家(jia)和(he)3家(jia)企業(ye)(ye)(ye)(ye)入(ru)圍2013中(zhong)國服務業(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)500強，而(er)且(qie)這11家(jia)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)利(li)潤總和(he)只(zhi)有324億元，占所(suo)有服務業(ye)(ye)(ye)(ye)500強企業(ye)(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)潤的(de)2.09%，僅(jin)相當于500強中(zhong)銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)潤10445億元的(de)3.1%。

銀(yin)行(xing)的(de)重要性沒(mei)有絲(si)毫減退(tui)。根據央行(xing)數據，7月(yue)(yue)份新增人民幣(bi)貸款6999億元，占當月(yue)(yue)社會融資(zi)規模8088億元的(de)86.5%，創年內新高，社會融資(zi)規模創20個月(yue)(yue)以來的(de)新低。

今年3月份，銀(yin)(yin)(yin)行貸款占(zhan)社(she)會融資總(zong)量僅41.7％，由于擔心表外(wai)資產影(ying)子銀(yin)(yin)(yin)行風險倒(dao)逼，此(ci)后的(de)一連串整頓立竿見影(ying)，銀(yin)(yin)(yin)行表外(wai)業務回到表內(nei)，去杠桿化加速。銀(yin)(yin)(yin)行融資比(bi)例越高(gao)，在金(jin)融市場的(de)地位越重要(yao)，收入(ru)也就越高(gao)。

大(da)型銀行由(you)于(yu)擁(yong)有各種資(zi)金渠道，由(you)于(yu)政府隱性信用(yong)擔保，貨幣緊縮周期憑借高拆借收(shou)入，獲(huo)得高額收(shou)益。

貨(huo)幣收緊，存款下降(jiang)，7月(yue)人民幣存款中，住(zhu)戶存款減少(shao)3935億元，非金融企業存款減少(shao)5925億元，下降(jiang)趨勢驚人，存款成本(ben)上升。

此(ci)時(shi)，誰(shui)擁(yong)有(you)信用與渠道，誰(shui)就(jiu)擁(yong)有(you)較為(wei)廉價的存款(kuan)，擁(yong)有(you)較為(wei)穩(wen)定(ding)(ding)的息差(cha)，在(zai)資金恐慌(huang)時(shi)能夠獲得超高收益。以農(nong)業銀行(xing)為(wei)例，今年二季度利(li)(li)息收入環比略增(zeng)，息差(cha)同比下降6bp至2.74%。息差(cha)下降利(li)(li)息收入還能上升(sheng)，說明(ming)農(nong)業銀行(xing)擁(yong)有(you)大(da)量穩(wen)定(ding)(ding)的低息存款(kuan)，在(zai)習(xi)慣(guan)于儲蓄的農(nong)村地區的大(da)量網點，使農(nong)業銀行(xing)的存款(kuan)數量一(yi)直領先于其他大(da)行(xing)。

經(jing)過多年的(de)改革，銀(yin)行(xing)的(de)地位不降(jiang)反升，市(shi)(shi)場(chang)化的(de)債券、股(gu)票(piao)市(shi)(shi)場(chang)風雨(yu)飄搖，市(shi)(shi)場(chang)信用(yong)風險定價體制遲遲未能建立(li)，圈錢為大型企業(ye)解困的(de)思路(lu)至今未得到根(gen)本扭(niu)轉，銀(yin)行(xing)高收益背后是中國(guo)金融改革的(de)失敗。

對銀(yin)行(xing)的高(gao)收益(yi)沒有必(bi)要眼紅，整體經(jing)濟不佳(jia)，銀(yin)行(xing)一枝(zhi)獨(du)秀，不僅(jin)說明(ming)銀(yin)行(xing)掌握(wo)經(jing)濟話語權，還說明(ming)銀(yin)行(xing)承(cheng)擔了經(jing)濟運行(xing)中最大的風險，高(gao)收益(yi)高(gao)風險，銀(yin)行(xing)不會例外。

銀行(xing)(xing)的(de)不良貸款(kuan)在上升(sheng)，鋼鐵(tie)貿(mao)易、有色金屬等領域，發(fa)生系統性風險(xian)，以(yi)往壞賬(zhang)率低的(de)江浙(zhe)一(yi)帶(dai)成為高風險(xian)區，銀行(xing)(xing)風險(xian)構(gou)成與制造業的(de)下行(xing)(xing)，與長(chang)三角經(jing)濟艱(jian)難轉型、找(zhao)不到北的(de)現狀完全吻(wen)合。

銀(yin)監會監管指標數據顯(xian)示：到今年(nian)(nian)二季度末(mo)(mo)，商業(ye)銀(yin)行(xing)不良(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)余額為(wei)5395億元，僅代表了不到1％的未償貸(dai)(dai)款(kuan)。不良(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)余額較2012年(nian)(nian)末(mo)(mo)增(zeng)加(jia)466億元，是(shi)連續第七個季度增(zeng)加(jia)，不良(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)率為(wei)0.96%，比年(nian)(nian)初增(zeng)加(jia)0.01個百分點(dian)，上(shang)半年(nian)(nian)商業(ye)銀(yin)行(xing)不良(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)“雙升”。

根據16家(jia)銀(yin)行(xing)的中報，有14家(jia)不(bu)良貸(dai)款(kuan)“雙升(sheng)”，大型商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)表現優于同(tong)業(ye)，不(bu)良率(lv)減少(shao)0.01個百分點至0.97%，同(tong)期不(bu)良貸(dai)款(kuan)余(yu)額微升(sheng)13億元(yuan)；股份制商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、城市(shi)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、外資銀(yin)行(xing)不(bu)良貸(dai)款(kuan)均(jun)呈現“雙升(sheng)”態勢。

銀行的(de)處(chu)理顯示不良貸款在賬(zhang)(zhang)面上沒有激增(zeng)的(de)真實原因。出售不良貸款讓賬(zhang)(zhang)面變得好看，但20％的(de)回收率會讓銀行大大的(de)虧(kui)本，不過是(shi)把壞(huai)賬(zhang)(zhang)從(cong)政府的(de)左口袋放到右口袋的(de)游戲。

釜底(di)抽薪的辦法是資(zi)(zi)產證(zheng)券化，打包出售銀行(xing)資(zi)(zi)產，從(cong)源頭上分(fen)散風(feng)險。

央行機關(guan)報《金融時報》在今年8月19日(ri)發表的 《如何看待7月貸(dai)款占(zhan)社會融資規模比例創(chuang)新高》一文披露(lu)，銀監會主動(dong)(dong)接(jie)觸證(zheng)監會，推動(dong)(dong)銀行的信貸(dai)資產可以(yi)作為資產證(zheng)券(quan)化（ABS）基礎(chu)資產向券(quan)商轉讓(rang)，由券(quan)商設計(ji)的專項信貸(dai)資產管理計(ji)劃(hua)產品初期可能(neng)會在上海證(zheng)券(quan)交(jiao)易所上市交(jiao)易。

更有報道(dao)指出，中國正在發展一個新的交易平臺，允許銀行(xing)(xing)向范(fan)圍(wei)更廣泛的投資者(zhe)出售貸款資產(chan)。資產(chan)證券化是銀行(xing)(xing)去除壞賬的終極(ji)武器，也(ye)是從傳統銀行(xing)(xing)走(zou)到資金中間商的必(bi)由(you)之路。

搞(gao)笑的(de)是，銀(yin)行(xing)(xing)分散風險最終靠資本與(yu)貨幣市(shi)場(chang)，而正因為股票與(yu)債券市(shi)場(chang)低(di)迷，才成就了銀(yin)行(xing)(xing)一枝獨秀(xiu)的(de)地位。證(zheng)券市(shi)場(chang)信用不彰、基礎制度有問題，銀(yin)行(xing)(xing)靠證(zheng)券化，證(zheng)券化低(di)迷靠銀(yin)行(xing)(xing)，形成自(zi)我重復(fu)的(de)死循環。

沒有信用(yong)，沒有市(shi)場化，就沒有真(zhen)正的現代金(jin)融，只可(ke)能(neng)產生傳統的高利貸(dai)與(yu)政府主導的低效貸(dai)款。