每(mei)經(jing)(jing)編輯｜每(mei)經(jing)(jing)記(ji)者 涂穎浩 發自上海    

每經記者 涂(tu)穎(ying)浩 發自上海

近期(qi)(qi)公布的數據顯(xian)(xian)示(shi)，中(zhong)國(guo)經濟正(zheng)在(zai)(zai)擺脫滑坡局(ju)面。中(zhong)國(guo)7月(yue)(yue)工(gong)業(ye)增加(jia)值增幅提高，中(zhong)國(guo)7月(yue)(yue)份進、出(chu)口的增幅均超過預(yu)期(qi)(qi)。好于預(yu)期(qi)(qi)的數據無疑(yi)給(gei)大(da)宗商(shang)品(pin)帶(dai)來樂觀情緒，大(da)宗商(shang)品(pin)價格(ge)指數（CRB）已(yi)連續(xu)兩個交易日(ri)顯(xian)(xian)現強勁反彈跡象。不過對(dui)于大(da)宗商(shang)品(pin)拐點是否來臨，市(shi)場人士的看法存在(zai)(zai)分歧。

CRB指數強勢反彈

近日(ri)，國家統計局公布數據(ju)顯示，中國7月份工(gong)業增(zeng)加值(zhi)同比增(zeng)長9.7%，增(zeng)速超過6月份的(de)8.9%。7月份，我國進(jin)出(chu)口總(zong)值(zhi)2.19萬億元人民幣，比去年同期增(zeng)長7.8%，呈現(xian)企(qi)穩回升態勢。與出(chu)口需(xu)求掛鉤的(de)加工(gong)貿(mao)易進(jin)口7月同比大(da)幅上(shang)升至5%。

好于預期的經(jing)濟數據無疑給已(yi)受到重創的大(da)宗商(shang)品帶(dai)來樂觀情緒，上周末連續兩個交易日，CRB累(lei)計反彈(dan)1.36%，至285.38點(dian)，顯(xian)現強勁反彈(dan)跡象。

8日數據顯示，國(guo)內商品期(qi)貨(huo)近全(quan)線收(shou)漲(zhang)，其中橡膠(jiao)期(qi)貨(huo)領漲(zhang)，主力合約橡膠(jiao)1401收(shou)于每噸(dun)1.91萬元(yuan)(yuan)，較前一(yi)交易日結算價上(shang)漲(zhang)735元(yuan)(yuan)，漲(zhang)幅4.01％，全(quan)日僅少(shao)數品種(zhong)收(shou)跌。

中(zhong)證期(qi)貨(huo)發布(bu)報告稱，從需求端來看，預期(qi)經濟(ji)觸(chu)底回升的情(qing)況(kuang)也正在發生。

今年(nian)前(qian)幾(ji)個(ge)月，由于投資者擔心(xin)全球最大金(jin)屬消費(fei)國中(zhong)國的經濟(ji)情(qing)況，導致大宗(zong)商(shang)品價格持續走(zou)低。越(yue)來越(yue)多的跡象(xiang)顯示(shi)中(zhong)國經濟(ji)正擺脫滑坡局面，這為大宗(zong)商(shang)品市場(chang)注入了(le)新的生機，推動了(le)金(jin)屬價格走(zou)高。本月初至今，LME銅、LME鉛、LME鋅、LME鎳(nie)漲幅均(jun)已超過2個(ge)月高點，LME錫更是(shi)逼(bi)近(jin)四(si)個(ge)月高點。

這(zhe)(zhe)是否意味著大宗(zong)商(shang)品拐點已(yi)現(xian)？市場分析人士對(dui)(dui)此看(kan)法現(xian)分歧。有分析人士認為(wei)：“7月(yue)(yue)(yue)份(fen)大宗(zong)商(shang)品進(jin)口(kou)(kou)強(qiang)勁，這(zhe)(zhe)在一定程度(du)上是因為(wei)經過數(shu)月(yue)(yue)(yue)原材料(liao)基本耗盡后，企(qi)業重建庫(ku)存。雖然國(guo)內(nei)經濟(ji)增長(chang)趨穩(wen)，但漲勢溫(wen)和，在這(zhe)(zhe)種背景下進(jin)口(kou)(kou)大增后，市場對(dui)(dui)銅的(de)(de)需求(qiu)可能減弱。”而(er)某券商(shang)一位有色金屬分析師則樂觀(guan)表(biao)示：“7月(yue)(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)進(jin)出口(kou)(kou)等(deng)數(shu)據表(biao)現(xian)好，我們預計8月(yue)(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)宏觀(guan)經濟(ji)數(shu)據也將(jiang)延續復(fu)(fu)蘇態勢，在復(fu)(fu)蘇背景下有色金屬等(deng)強(qiang)周期(qi)品種將(jiang)迎(ying)來機會。”

此外(wai)，9日出爐的通(tong)脹數據影響好壞(huai)參半。中國7月份生產者價格指(zhi)數(PPI)下滑了(le)2.3%，雖(sui)然(ran)同(tong)比降幅繼(ji)續收窄(zhai)，但制(zhi)造(zao)業仍未擺脫(tuo)低迷期(qi)。中國7月消費者價格指(zhi)數(CPI)升幅保持低位，令外(wai)界預計央行會(hui)進一步放松貨幣(bi)政(zheng)策，以刺激經濟(ji)復蘇。

大宗商品進口回暖

海(hai)關數據顯示(shi)，7月份(fen)鐵礦石進口總(zong)量為7310萬(wan)噸，創下月度記錄新高，較上年同(tong)期(qi)增(zeng)長26%，較6月份(fen)增(zeng)長17%。

市場分析人士認為，非加工貿易進(jin)口的回升主(zhu)要(yao)受國際能源等商品價(jia)格上(shang)漲(zhang)的帶動。當月國際原油價(jia)格上(shang)漲(zhang)了約8.5%，巴西鐵礦石價(jia)格上(shang)漲(zhang)了約10%；對應中國原油、鐵礦砂(sha)進(jin)口同(tong)比增速分別(bie)漲(zhang)至22.5%和11.1%，較(jiao)上(shang)月分別(bie)上(shang)升30.1和13.7個百(bai)分點(dian)。

麥格理大(da)宗商品(pin)分(fen)析師(shi)GraemeTrain表示：“鐵(tie)礦(kuang)石(shi)進口(kou)(kou)激增可(ke)能是(shi)實際消耗(hao)量反彈(dan)的表現(xian)。6月份的進口(kou)(kou)數據偏低，7月份是(shi)在追補(bu)進口(kou)(kou)。但(dan)從總(zong)體(ti)進口(kou)(kou)的良好(hao)表現(xian)以及鐵(tie)礦(kuang)石(shi)和鋼鐵(tie)價格的走強勢(shi)頭來看，可(ke)以說(shuo)鋼鐵(tie)需(xu)求(qiu)十分(fen)強勁。”

值得(de)注意的是，今年上(shang)半(ban)年，我國(guo)(guo)鐵(tie)礦石(shi)(shi)進(jin)口量探底回升(sheng)，粗鋼產量快(kuai)速(su)增(zeng)長，然而從鐵(tie)礦石(shi)(shi)庫存數據看，終端需(xu)求仍然不(bu)夠強勁。巴克萊稱(cheng)，上(shang)個月(yue)等待銷往中國(guo)(guo)的鐵(tie)礦石(shi)(shi)庫存已從6月(yue)份(fen)時的五年低點19.5天左右用量，增(zeng)加至(zhi)23.5天左右的用量，這意味(wei)著(zhu)中國(guo)(guo)的旺(wang)盛需(xu)求可能不(bu)會持續很長時間。