每(mei)(mei)經(jing)(jing)編輯｜每(mei)(mei)經(jing)(jing)記者 楊(yang)可瞻(zhan) 發自(zi)成都    

每經記者 楊可瞻(zhan) 發自成都

日(ri)本的(de)債(zhai)務(wu)規模到底有(you)多大？答案是1008.6萬億(yi)日(ri)元，約合(he)10.5萬億(yi)美元——這相當(dang)于其GDP的(de)247%，比德國、法國和(he)(he)英國的(de)GDP之(zhi)和(he)(he)還要高。

問題是(shi)，安(an)倍晉三(san)以及日本央行激進的(de)量化(hua)寬松政策，能吞下債(zhai)務激增的(de)苦(ku)果嗎？

上調銷(xiao)售稅率如箭在弦/

日(ri)本是世界上舉債最厲害的國家，這點(dian)連(lian)“歐豬五國”也自愧不如，按債務(wu)占(zhan)GDP比重看(kan)，日(ri)本已高達247%，甩開(kai)第(di)二名(ming)希臘（157%）近100個百分(fen)點(dian)。

據(ju)日本財務省上周(zhou)末披露，截至(zhi)6月30日，該(gai)國包括(kuo)借款(kuan)在內的(de)公共(gong)債務余額(e)升至(zhi)創(chuang)紀錄(lu)的(de)1008.6萬億(yi)日元，比三(san)個月前高出1.7%，其中有831萬億(yi)日元屬于政府債券。

日(ri)(ri)(ri)本債務激(ji)增，很(hen)大程度來自(zi)于安倍晉三推行(xing)的(de)(de)激(ji)進量化寬松政策(ce)，以不計一切代價(jia)實現2%的(de)(de)通脹目標。彭博匯編的(de)(de)資料顯示(shi)，截至7月20日(ri)(ri)(ri)，日(ri)(ri)(ri)本央行(xing)持有政府債券156萬億日(ri)(ri)(ri)元，占其總賬戶的(de)(de)79%。

蘇格(ge)蘭(lan)皇家(jia)銀行(xing)駐(zhu)東京的(de)經(jing)濟學家(jia)longhanhuawang稱，公共債(zhai)務增(zeng)加凸(tu)顯了(le)安倍(bei)執行(xing)銷售稅增(zeng)稅計劃的(de)必(bi)要(yao)性。早些時候有報道稱，安倍(bei)將考慮(lv)是否分(fen)階段(duan)將銷售稅上(shang)調一倍(bei)。

根據計劃，銷售稅稅率將(jiang)從(cong)2014年4月起由目前的(de)5%上(shang)調至8%，隨后于2015年10月上(shang)調至10%。

但評(ping)級機構穆迪(di)并不買安(an)倍政(zheng)府的賬，其(qi)上周警告稱，日本政(zheng)府財(cai)政(zheng)狀(zhuang)況惡(e)化將削減投(tou)資者對國債(zhai)的信(xin)心。數(shu)據顯示，截(jie)至上周五，日本10年期(qi)國債(zhai)收益(yi)率報0.75%，今年以(yi)來下(xia)降了4個基點。

財富轉移效應/

即便日(ri)本國債收益率極低，但(dan)如(ru)此(ci)大規(gui)模的債務很可能(neng)注定永遠償(chang)還不完，這是否意(yi)味著日(ri)本進入了(le)一(yi)個“死循環”？

《每(mei)日(ri)電訊報》撰文指(zhi)出，日(ri)本(ben)(ben)央(yang)行目前每(mei)月(yue)買(mai)入占GDP70%的債(zhai)券(quan)，未來很可(ke)能將該比例提(ti)升到100%以(yi)上，這(zhe)必然導致(zhi)銷售稅(shui)稅(shui)率激增(zeng)，以(yi)削減財(cai)政赤(chi)字，如此(ci)一來，日(ri)本(ben)(ben)央(yang)行又可(ke)以(yi)延續其量化(hua)寬松的把戲。

該報(bao)稱，日(ri)本央行大(da)肆舉(ju)債(zhai)雖然并不意味著日(ri)本破產了，但卻造成了社(she)會(hui)財富(fu)從債(zhai)權人(ren)(ren)到舉(ju)債(zhai)人(ren)(ren)的(de)(de)重新分配，那(nei)些未(wei)來5～10年(nian)即將(jiang)退休的(de)(de)人(ren)(ren)將(jiang)更加貧窮，但年(nian)輕人(ren)(ren)身上的(de)(de)負(fu)擔會(hui)輕一些。總而言之，通縮和高負(fu)債(zhai)的(de)(de)組合(he)將(jiang)是可怕的(de)(de)結(jie)果。

今年(nian)6月(yue)，日(ri)本消費價格指數同比上升(sheng)0.2%，為2012年(nian)6月(yue)以(yi)來(lai)首次轉正(zheng)，盡管(guan)如此，仍離安(an)倍晉三政府設定(ding)的(de)2%通脹目標相(xiang)去甚遠。事實上，自2003年(nian)1月(yue)以(yi)來(lai)，日(ri)本通脹水平只有4個月(yue)時(shi)間(jian)不(bu)低于2%，這似乎暗示安(an)倍正(zheng)在(zai)建造(zao)一個“空中樓閣(ge)”。

安倍難(nan)實(shi)現盈余(yu)諾言/

有消(xiao)息稱，安倍正(zheng)在評(ping)估提高銷售稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率(lv)(lv)對經濟增長會造成多大的影響。而根據彭博預測(ce)，即便該稅(shui)(shui)率(lv)(lv)提升(sheng)，日(ri)本2013年(nian)財政赤字(zi)占GDP比重仍將(jiang)超過10%，高于去(qu)年(nian)水平。

上周(zhou)，日本內閣辦公室的一(yi)份報(bao)告顯(xian)示，在銷售(shou)稅(shui)稅(shui)率(lv)提升的情景下，假設名義GDP在未(wei)來10年增速為3%，日本政府(fu)仍難(nan)達到赤(chi)字削(xue)減(jian)的基準水平，預計赤(chi)字占GDP比重(zhong)將在2015年降至3.3%，到2020年，赤(chi)字比重(zhong)將進一(yi)步削(xue)減(jian)至2%。

而就在不久(jiu)之前，安倍還承諾(nuo)稱，到2020年將擺脫財政赤字，重新(xin)開始(shi)財政盈余。

今年以來(lai)，日經(jing)225指數累計(ji)上漲31%，同期美元(yuan)對(dui)日元(yuan)累計(ji)累計(ji)升(sheng)值10%。