每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 皇甫(fu)嘉 王一鳴    

·追蹤(zong) 湘鄂情進軍環保

每經(jing)記(ji)者 皇甫嘉(jia) 王一鳴

湘鄂情 （002306，收盤價3.80元）近(jin)期拋出的(de)擬(ni)斥資2億元收購中昱(yu)環保(bao)從而(er)進軍(jun)環保(bao)業的(de)計(ji)劃，引來(lai)各方輪番質疑，5日公司發(fa)布澄(cheng)清公告復牌后(hou)，在二級市場上被投資者用(yong)腳投票，早盤一度(du)大(da)跌近(jin)9%，收盤時仍(reng)逆市下挫3.55%。

《每(mei)日(ri)(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，與此同(tong)時，在(zai)債(zhai)(zhai)券市(shi)場走勢近來(lai)疲(pi)弱(ruo)的(de)12湘(xiang)鄂(e)債(zhai)(zhai) （112072，收盤價79.750元）自(zi)今(jin)年(nian)6月(yue)24日(ri)(ri)跌破百元大關之后(hou)，昨日(ri)(ri)再度大跌4.86%，近一(yi)月(yue)來(lai)累計下挫20%，湘(xiang)鄂(e)情遭遇股債(zhai)(zhai)雙殺。而債(zhai)(zhai)券評級(ji)公司在(zai)6月(yue)24日(ri)(ri)下調12湘(xiang)鄂(e)債(zhai)(zhai)評級(ji)時，“正面”只有兩條，“關注(zhu)”則高達11條，均為(wei)對公司未來(lai)發展的(de)種種憂慮。

湘(xiang)鄂(e)情結(jie)束(shu)漲停下跌(die)3.6%/

7月27日，湘鄂情發布公(gong)告稱，公(gong)司與蔣鑫就擬收(shou)購中昱環保51%股(gu)權簽署了(le) 《股(gu)權轉讓意向(xiang)(xiang)協議(yi)書》，并先期支付(fu)5000萬元(yuan)收(shou)購意向(xiang)(xiang)定金，中昱環保股(gu)東與一(yi)致(zhi)行動人承諾：標的公(gong)司2014年(nian)～2016年(nian)凈利潤分別(bie)不(bu)低于1.5億元(yuan)、2億元(yuan)和2.6億元(yuan)。

消息公(gong)布后，湘鄂情連(lian)續兩日(ri)漲停，但隨后這(zhe)筆股權收購引(yin)來諸多質疑。

《每日(ri)(ri)經(jing)濟新聞》曾在7月31日(ri)(ri)刊發《湘鄂(e)情漲停背后(hou)：孟(meng)凱(kai)對賭(du)奇(qi)招解(jie)融資風險(xian)》一文，對孟(meng)凱(kai)的(de)“金融王國”所面臨的(de)困境和危(wei)機進(jin)行了解(jie)讀，一位私(si)募人士認為公(gong)司 “進(jin)軍環(huan)保(bao)無(wu)論是否兌現業(ye)績(ji)，短期(qi)內維穩股價的(de)目的(de)確已達到”，隨(sui)后(hou)公(gong)司在當(dang)日(ri)(ri)選(xuan)擇緊急停牌。

8月(yue)5日(ri)，湘(xiang)鄂情(qing)發布(bu)澄清公告，對上述(shu)說法予(yu)以否認，公司(si)稱，“股票價格受公司(si)業績、市場(chang)供(gong)求關系等諸多因(yin)素(su)的(de)影響，公司(si)不可(ke)能僅僅通過(guo)擬收購目標股權就能達到‘維(wei)護股價’的(de)目的(de)”。

根據近日本(ben)報記者實地調查，發(fa)現了(le)湘鄂(e)情本(ben)次欲(yu)斥資(zi)2億元收(shou)購(gou)的(de)中昱(yu)環保(bao)實為(wei)一家在(zai)當地無廠房、不從事(shi)經(jing)營(ying)活動(dong)的(de)投資(zi)公司，2009～2011年營(ying)收(shou)均(jun)為(wei)零(ling)，且公告(gao)中所(suo)提及的(de) “國家環境(jing)保(bao)護湖泊生態工程中心”存(cun)在(zai)已被剝離的(de)嫌疑；而所(suo)謂(wei)“申請國家專利40多個(ge)”，卻只能(neng)找到4個(ge)名稱與內容高(gao)度相(xiang)似(si)的(de)專利等諸多亂(luan)象。

評級(ji)公司(si)11條“關注”表憂慮/

昨(zuo)日(ri)開(kai)盤后(hou)，湘鄂情股(gu)價低開(kai)低走，跌幅一度高達8.63%，最終逆市(shi)下挫3.55%，以3.80元(yuan)報(bao)收；與(yu)此同時，12湘鄂債自今年6月24日(ri)跌破百(bai)元(yuan)大(da)關之后(hou)，昨(zuo)日(ri)單日(ri)內再度暴跌4.86%，收于79.750元(yuan)。

值(zhi)得注意(yi)的是(shi)，公司(si)于昨日澄(cheng)清公告中透(tou)露出關于“正在與湖(hu)北、廣(guang)東等兩家(jia)意(yi)向(xiang)團(tuan)膳(shan)企業進(jin)行商談并購(gou)事項(xiang)(xiang)”及關于“籌(chou)備發行餐飲(yin)行業產業基金項(xiang)(xiang)目(mu)”的利好，但(dan)卻仍未能阻(zu)止公司(si)遭遇股債雙殺。

滬上某(mou)位券商債(zhai)(zhai)券分析師告(gao)訴記者(zhe)，12湘(xiang)鄂債(zhai)(zhai)近(jin)期異動十分明顯，在6月(yue)28日公司(si)(si)公告(gao)稱，公司(si)(si)債(zhai)(zhai)遭遇(yu)評估公司(si)(si)下(xia)調評級時，當日也(ye)才下(xia)跌2.68%。8月(yue)5日則(ze)是12湘(xiang)鄂債(zhai)(zhai)近(jin)一個月(yue)來所遇(yu)的單(dan)日最大跌幅，這(zhe)與公司(si)(si)近(jin)期基本面變化有關。

資(zi)料(liao)顯示，6月(yue)24日，鵬(peng)元資(zi)信評估(gu)公司對湘(xiang)鄂情2012年(nian)發行的4.8億元公司債(zhai)券(quan)的2013年(nian)跟蹤評級(ji)結果(guo)下調為(wei)AA-，發行主體長(chang)期(qi)信用等級(ji)下調為(wei)AA-，評級(ji)展望調整(zheng)為(wei)負面(mian)。

鵬元資信(xin)在(zai)(zai)信(xin)用評(ping)級報告中(zhong)提出11條關注，比如“目前大部分門店呈虧損(sun)狀(zhuang)態，受限制“三公(gong)消費(fei)”政策影響，未來公(gong)司酒樓(lou)業務盈(ying)利情況存在(zai)(zai)較(jiao)大不確定性；公(gong)司團膳和(he)快餐等新業務面臨較(jiao)大的市場競(jing)爭壓力，能(neng)否達到預(yu)期經(jing)濟效(xiao)益還(huan)有待(dai)觀察(cha)；此外，公(gong)司經(jing)營活動現金生成能(neng)力減弱。”

上(shang)述債券(quan)分析師補充道，昨日(ri)湘鄂債跌幅(fu)大于評級下調公(gong)布當日(ri)，或說明市場擔(dan)憂情緒(xu)從公(gong)司(si)主業(ye)、盈利情況等(deng)因(yin)素擴散(san)至近期公(gong)司(si)試(shi)圖通(tong)過跨行(xing)業(ye)投資(zi)收購經(jing)營的(de)策略上(shang)。畢竟公(gong)司(si)現在現金(jin)流入在明顯減少(shao)，一季度公(gong)司(si)貨幣資(zi)金(jin)為1.7億(yi)元，同比下降39.99%，而本次(ci)擬收購中昱環(huan)保需(xu)2億(yi)元，這筆交易值不值是問題(ti)的(de)關鍵。

另一位私募(mu)投(tou)研人員在看了昨(zuo)日(ri)《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》實地調查報道(dao)后(hou)對(dui)記(ji)者表(biao)示，市場資金剛開始由于(yu)信息不對(dui)稱，對(dui)環保(bao)概(gai)念的(de)一窩蜂追逐引起湘鄂情股價(jia)大(da)漲(zhang)是(shi)(shi)可以理(li)解的(de)。但在情況逐步(bu)明朗后(hou)投(tou)資者會進行反思：這筆錢投(tou)出去到底值不值？股價(jia)是(shi)(shi)不是(shi)(shi)炒過頭？就算投(tou)出去之后(hou)，還將面(mian)臨新行業的(de)經(jing)營、技(ji)術研發、管(guan)理(li)等難題，所(suo)以短(duan)期資產價(jia)格修(xiu)正也很正常(chang)。