新華網上海8月1日電(記者楊溢仁)時(shi)隔近半(ban)年，人民銀行于本(ben)周四以(yi)利率招標(biao)方式(shi)再度重啟(qi)了340億元14天(tian)期(qi)逆回購操作(zuo)，中標(biao)利率為4.50%，較前(qian)期(qi)大幅攀升。

鑒(jian)于本周有央票到期850億元，且周二已進行了7天(tian)期逆回購投放170億元，則當周共實現(xian)資(zi)金凈投放1360億元。

無疑，伴(ban)隨逆回(hui)購操(cao)作的“注水”，當前銀行(xing)間(jian)資金(jin)面有所回(hui)緩。中債(zhai)提供的數(shu)據顯(xian)示，截至7月31日收(shou)盤(pan)，銀行(xing)間(jian)回(hui)購利率多數(shu)期(qi)限(xian)回(hui)落，隔夜、7天(tian)、14天(tian)回(hui)購利率分別(bie)行(xing)至3.722%、4.997%和5.436%的位置。

不僅如此，來(lai)自全國銀行(xing)間同業(ye)拆借中心的(de)最(zui)新數據顯(xian)示，8月1日(ri)上海(hai)銀行(xing)間同業(ye)拆放(fang)利率(lv)(SHIBOR)隔夜、7天(tian)、14天(tian)和(he)1月期(qi)品種分別下跌15.00BP、42.60BP、9.30BP、49.40BP，落(luo)于(yu)3.5490%、4.5450%、5.3600%、4.8460%。

可以(yi)看到(dao)，央(yang)行(xing)最近一次的14天期逆回購操作發生在2013年(nian)2月7日，當時的發行(xing)規模為4100億元，招標利率落(luo)于3.45%。

顯(xian)然，盡管本周央(yang)(yang)行時隔近(jin)半年再度重啟了逆回(hui)購操作(zuo)，但總體呈(cheng)現出“量跌(die)價升”的(de)態勢。有業內(nei)人士(shi)坦言，與其(qi)將(jiang)本次操作(zuo)片面地理解成央(yang)(yang)行“放松(song)”，還不如說只是央(yang)(yang)行干預資金的(de)方式(shi)從(cong)“地下”重新轉到(dao)“地上”，使(shi)得公開指導(dao)的(de)信號更(geng)加明確了一些。

國泰(tai)君安固定收益(yi)分(fen)析師徐寒(han)飛亦稱，“不必過(guo)分(fen)解讀其中(zhong)的貨幣(bi)政策方向含(han)義(yi)，本次重啟(qi)只是央行基(ji)于短期流(liu)動資金水平而(er)進(jin)行的常(chang)規操作(zuo)。”

“這一次逆回(hui)購(gou)‘量(liang)少價(jia)增’，實(shi)際表明央行并非真正(zheng)有意向市場注入(ru)大量(liang)資金，其主要目的(de)(de)是為(wei)了在(zai)(zai)更高的(de)(de)資金利(li)率水平上引導以(yi)形(xing)成(cheng)更平穩的(de)(de)預期(qi)。”在(zai)(zai)申萬(wan)證券分(fen)析師屈慶看來，本次逆回(hui)購(gou)投放與其說(shuo)是數(shu)量(liang)工具(ju)，還不如(ru)說(shuo)是價(jia)格工具(ju)的(de)(de)指導意味更濃。

展望后(hou)市，對于(yu)當前較(jiao)高的(de)利(li)率中樞水平究竟能維持多久，業界存在較(jiao)大分歧(qi)。

一位商行交易(yi)員向記者表示，“本次7天、14天期逆回購4.40%及4.50%的中標利率不太可能長(chang)期延續。”

該交易員稱，“盡管有(you)觀點認(ren)為，央(yang)行是出于防風險的(de)目的(de)，要運用高(gao)利率來去(qu)杠桿，這(zhe)和中央(yang)主張的(de)調結構是一(yi)致的(de)。可個(ge)人(ren)認(ren)為，高(gao)利率去(qu)杠桿本質上(shang)無助于防風險，6月下旬(xun)以來，管理層在公(gong)開場合的(de)表態就已經把(ba)穩增長的(de)重(zhong)要性提升了(le)。”

而(er)屈(qu)慶則認(ren)為，“短時間利率(lv)不會繼續(xu)大幅下調，央行(xing)對于后期資金利率(lv)波動中樞抬升已(yi)認(ren)可。”

順德農(nong)商銀行固(gu)定收(shou)益研究員宋球紅也坦言，“我(wo)偏向于認為，政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)可能通過行政(zheng)(zheng)(zheng)手(shou)段(duan)或財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策來調整經濟、淘汰(tai)過剩產能，從目前(qian)的經濟形勢看，政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)通過這些手(shou)段(duan)來調整結構的空間還是(shi)有的，短期(qi)內放松(song)資金的必要性不大，政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)改革的決(jue)心可能比一些人預期(qi)的要強。”

總體而(er)言，不(bu)論接下(xia)來逆回購發行(xing)利率是否會出(chu)現下(xia)調，但可(ke)以肯定的(de)是，投資(zi)者(zhe)對“穩貨幣”的(de)預期(qi)將會逐漸形成。