民族證券徐一釘

近期(qi)，A股市場(chang)受到(dao)(dao)(dao)資金(jin)的(de)(de)呵護，先是中(zhong)(zhong)國(guo)石油、四(si)大(da)銀(yin)行、中(zhong)(zhong)國(guo)石化，到(dao)(dao)(dao)上周四(si)的(de)(de)煤炭、有色金(jin)屬，再到(dao)(dao)(dao)上周五(wu)的(de)(de)房地產、汽車等(deng)權重板塊。盡管如此，代表(biao)大(da)盤藍籌股指(zhi)數的(de)(de)滬深300、上證綜指(zhi)的(de)(de)走勢依然疲(pi)弱，反映出市場(chang)主動性拋壓很沉重，給市場(chang)“一鼓作氣，再而(er)衰，三而(er)竭”的(de)(de)感覺。

最(zui)近A股市場的利空因素不少，主要有：第(di)一(yi)，從(cong)本周(zhou)二(er)(er)起，上(shang)半年(nian)國(guo)內外貿(mao)、物價(jia)、金融(rong)等經濟數(shu)據陸續公(gong)布(bu)，預期(qi)數(shu)據并不理想；第(di)二(er)(er)，新股發(fa)(fa)行制度改革方案(an)將在7月20日(ri)前后公(gong)布(bu)，重啟(qi)IPO漸行漸近或現批量發(fa)(fa)行；第(di)三，國(guo)務(wu)院(yuan)發(fa)(fa)布(bu)《關于金融(rong)支持經濟結構調整和(he)轉型升級的指導意(yi)見》，其中提(ti)到(dao)降低創業板公(gong)司上(shang)市申請(qing)的財務(wu)要求；第(di)四，國(guo)債期(qi)貨已獲國(guo)務(wu)院(yuan)批準；第(di)五，上(shang)周(zhou)五美(mei)(mei)國(guo)非農就業數(shu)據良(liang)好，美(mei)(mei)元指數(shu)大漲，國(guo)際黃金和(he)有色金屬價(jia)格大幅下(xia)跌(die)，有色金屬板塊繼續承壓。

在中(zhong)國經濟弱復蘇的(de)(de)大背(bei)景下(xia)(xia)，今(jin)年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)上(shang)(shang)市公(gong)司業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)整(zheng)體(ti)表(biao)(biao)現(xian)(xian)(xian)(xian)不容樂觀，行(xing)業(ye)(ye)(ye)間盈(ying)虧(kui)分化巨大，其(qi)中(zhong)，房地產行(xing)業(ye)(ye)(ye)表(biao)(biao)現(xian)(xian)(xian)(xian)亮(liang)麗，而鋼鐵、有色等行(xing)業(ye)(ye)(ye)則(ze)極為慘淡(dan)(dan)。截至7月7日，滬深兩市已有991家上(shang)(shang)市公(gong)司公(gong)布2013年(nian)中(zhong)報業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)預(yu)(yu)告(gao)。從業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)增長情況來看，上(shang)(shang)述991家上(shang)(shang)市公(gong)司當中(zhong)，預(yu)(yu)計(ji)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)增幅超過50%的(de)(de)有136家，預(yu)(yu)計(ji)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)出現(xian)(xian)(xian)(xian)增長(低于50%)的(de)(de)有297家；預(yu)(yu)計(ji)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)將出現(xian)(xian)(xian)(xian)下(xia)(xia)滑的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)則(ze)有216家，預(yu)(yu)計(ji)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)將出現(xian)(xian)(xian)(xian)虧(kui)損的(de)(de)有139家。總的(de)(de)來看，上(shang)(shang)市公(gong)司2013年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)整(zheng)體(ti)表(biao)(biao)現(xian)(xian)(xian)(xian)平(ping)淡(dan)(dan)，預(yu)(yu)增企業(ye)(ye)(ye)未超過50%。

世(shi)界(jie)主要央行(xing)(xing)寬(kuan)松貨幣政策有結束(shu)的跡象，近幾周(zhou)來投(tou)資(zi)者一(yi)直(zhi)在(zai)(zai)從全球新興市場撤(che)資(zi)。全球投(tou)資(zi)者對中(zhong)(zhong)國(guo)經(jing)濟增長(chang)放緩存(cun)在(zai)(zai)擔(dan)憂(you)，過去18周(zhou)中(zhong)(zhong)有16周(zhou)全球基金經(jing)理從中(zhong)(zhong)國(guo)股市撤(che)資(zi)，其中(zhong)(zhong)，截至(zhi)6月(yue)5日的五(wu)天里資(zi)金流出8.34億美(mei)元，為2008年1月(yue)份(fen)以來新高(gao)。截至(zhi)7月(yue)3日，上證綜指年內下跌(die)了(le)12.1%，同(tong)期恒生國(guo)企(qi)指數跌(die)幅達到(dao)22%，超過上證綜指。而美(mei)聯儲頂風批準(zhun)巴(ba)塞爾III協議，加強(qiang)監管大(da)型(xing)銀行(xing)(xing)，恐怕也(ye)不(bu)利于(yu)國(guo)內銀行(xing)(xing)股和A股市場。

上(shang)證綜(zong)(zong)指(zhi)雖然跌(die)到(dao)2000點(dian)附近，但A股(gu)交易結算資(zi)金(jin)(jin)余(yu)額并沒有明顯增(zeng)(zeng)(zeng)加。截至6月28日，A股(gu)交易結算資(zi)金(jin)(jin)余(yu)額為5776億元，比(bi)4月26日的(de)5553億元僅增(zeng)(zeng)(zeng)加223億元。由于增(zeng)(zeng)(zeng)量資(zi)金(jin)(jin)不足，存(cun)量資(zi)金(jin)(jin)只能集中有限(xian)的(de)資(zi)金(jin)(jin)追逐中小盤(pan)股(gu)票。特別(bie)是，大盤(pan)從(cong)2334點(dian)快速(su)調整到(dao)1849點(dian)后，受宏(hong)觀經濟(ji)低迷、后續資(zi)金(jin)(jin)面不足的(de)雙重影(ying)響，從(cong)大盤(pan)藍籌(chou)股(gu)、周期性板塊流出的(de)資(zi)金(jin)(jin)涌向中小盤(pan)股(gu)票，試圖把中小盤(pan)股(gu)票當作規(gui)避調整風險(xian)的(de)“避風港(gang)”，上(shang)述是5月份以后創業板指(zhi)數(shu)走勢(shi)“脫離”上(shang)證綜(zong)(zong)指(zhi)的(de)最(zui)重要(yao)因素。

藍(lan)籌股雖然(ran)受(shou)到資金呵護，但大盤再次下探1849點很難避免，創業(ye)板指數也進入周(zhou)期，小(xiao)心前期強勢(shi)股的(de)補跌。上半(ban)年經濟數據即(ji)將公布(bu)，不妨繼續控制(zhi)倉位。

(作者(zhe)系民族(zu)證券研(yan)發中心副總經(jing)理) 

原文：//stock.hexun.com/2013-07-09/155929878.html