每(mei)(mei)經編(bian)輯｜每(mei)(mei)經記(ji)者 鄭佩珊    

每經記者 鄭佩珊

2012~2013財(cai)年(nian)對于波(bo)司(si)登（03998，HK）而(er)言(yan)并不輕松(song)。《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到(dao)，作(zuo)為羽絨(rong)(rong)服(fu)行業老大(da)，波(bo)司(si)登在過去一個財(cai)年(nian)正式執行多(duo)品牌策略(lve)，將旗下羽絨(rong)(rong)服(fu)品牌“波(bo)司(si)登”、“雪中(zhong)飛”以及(ji)“康博(bo)”全部獨(du)立分開(kai)運作(zuo)，每(mei)個品牌形成獨(du)自(zi)完整的運作(zuo)體系(xi)。在多(duo)品牌戰略(lve)的執行過程中(zhong)，波(bo)司(si)登眾多(duo)子品牌渠(qu)道鋪開(kai)，導致(zhi)2012~2013財(cai)年(nian)庫(ku)存同比增加逾(yu)四成。

庫存逼近20億

就財報來看2012~2013財年波(bo)司登業績(ji)并不盡如(ru)人(ren)意，較上一財年凈(jing)利(li)潤同比(bi)下(xia)降24.92%至10.79億(yi)元人(ren)民幣。

日前(qian)，波司登集團(tuan)發布截至2013年(nian)(nian)3月31日財年(nian)(nian)年(nian)(nian)報，報告顯示集團(tuan)收入93.24億元人民幣，較上(shang)一年(nian)(nian)度同比提升(sheng)11.3%。增長主(zhu)要由于集團(tuan)年(nian)(nian)內羽絨服業務(wu)增長15.9%，較去(qu)年(nian)(nian)增加8.2個百分點，其中平均單價提升(sheng)5.6%，銷量增加9.6%，而產品毛利基本(ben)率維持在50.6%。

該財年(nian)作(zuo)為(wei)波司登正式全面(mian)推進執行多品牌(pai)戰略的(de)(de)頭一年(nian)，市(shi)場對于該財報(bao)極為(wei)關注。在該份(fen)財報(bao)中，較(jiao)為(wei)凸顯(xian)的(de)(de)問題是存貨增(zeng)長(chang)較(jiao)快。與去(qu)年(nian)相比，存貨從去(qu)年(nian)的(de)(de)13.98億元變為(wei)今年(nian)的(de)(de)19.7億元，增(zeng)長(chang)了42%。

一名不具名分析(xi)師指出，多品牌戰略(lve)的執行(xing)導致(zhi)波司(si)登需要大量鋪貨，然而(er)公司(si)對(dui)于貨品管理(li)過于粗放，造成波司(si)登庫存(cun)高企的現(xian)象(xiang)。

財報(bao)還顯示(shi)，與以往(wang)不同，2012～2013財年波(bo)司登(deng)正式開(kai)始把旗下(xia)羽絨服品(pin)牌(pai)“波(bo)司登(deng)”“雪中飛”以及“康博”全部獨立分(fen)開(kai)運(yun)作(zuo)，從(cong)設計和產品(pin)研發、市(shi)場(chang)推廣(guang)和行(xing)銷(xiao)管道，每(mei)個品(pin)牌(pai)形成(cheng)各自完整的運(yun)作(zuo)體系，但物流和供應鏈(lian)管理(li)則由(you)波(bo)司登(deng)統(tong)一負責。

分品(pin)牌(pai)運作后，每(mei)一個品(pin)牌(pai)持續(xu)完(wan)善產品(pin)定位和(he)商(shang)品(pin)風(feng)格，提(ti)高品(pin)牌(pai)差異化。同時，集團對羽(yu)絨服(fu)業務(wu)的(de)行銷(xiao)渠(qu)道也做出(chu)了相(xiang)應的(de)調整和(he)分割。百貨商(shang)店(dian)專柜由原(yuan)來的(de)多(duo)品(pin)牌(pai)店(dian)改為單品(pin)牌(pai)店(dian)，分銷(xiao)商(shang)的(de)街邊(bian)專賣(mai)店(dian)根(gen)據店(dian)鋪所在位置和(he)銷(xiao)售品(pin)牌(pai)的(de)定位做出(chu)重新的(de)調整。

數(shu)據(ju)顯示，截至2013年3月31日(ri)，波司登總門店數(shu)量(liang)達(da)到1.3萬個(ge)(ge)，凈增(zeng)加(jia)4665個(ge)(ge)。門店數(shu)量(liang)的大幅增(zeng)加(jia)主要是(shi)由于銷售(shou)渠道的拆分，原來的多(duo)品牌店改為單品牌店，同時各(ge)品牌根據(ju)自身(shen)的定位拓展更多(duo)的百(bai)貨(huo)網點(dian)。總銷售(shou)面積(ji)增(zeng)加(jia)了(le)18.9%，達(da)到了(le)103.7萬平方米。

財報(bao)顯示，該集團羽(yu)絨服業務(wu)收(shou)入達(da)70.93億元(yuan)人民幣，同比增長15.9%。其中羽(yu)絨服產品平均單價提升(sheng)(sheng)約5.6%，銷(xiao)售量增長達(da)9.6%。而(er)隨著業務(wu)量不斷上升(sheng)(sheng)，庫(ku)存高(gao)企成為波司登多(duo)品牌下首(shou)要解決的(de)問題。

管理層稱今年(nian)改(gai)善存貨(huo)管理

對于(yu)市場關心的(de)(de)(de)(de)庫存(cun)(cun)激增問(wen)題，在上(shang)周(zhou)的(de)(de)(de)(de)業績說明會上(shang)，該公司首席財(cai)(cai)務官麥潤權(quan)表示，上(shang)財(cai)(cai)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)存(cun)(cun)貨增加，主因(yin)是期(qi)內將(jiang)部分原應于(yu)今財(cai)(cai)年(nian)(nian)6～7月(yue)生產(chan)的(de)(de)(de)(de)提早了生產(chan)，以降低整體生產(chan)成本；但羽絨屬(shu)季節性及(ji)功能(neng)性產(chan)品，故(gu)會留(liu)待(dai)下財(cai)(cai)年(nian)(nian)再推出(chu)市場銷售，又認為(wei)現時的(de)(de)(de)(de)貨存(cun)(cun)水平(ping)健康。

麥潤權(quan)還(huan)指(zhi)出，由于存貨(huo)增加對公司現金流(liu)有影響，今年將(jiang)重點改善存貨(huo)管(guan)理(li)，會關閉(bi)部分舊貨(huo)倉，并建(jian)設大(da)型(xing)區(qu)域性綜(zong)合物流(liu)中心，以(yi)減低貨(huo)存管(guan)理(li)成(cheng)本。

年(nian)內，非(fei)羽(yu)絨服業務(wu)為本(ben)集(ji)團(tuan)帶(dai)來人(ren)民(min)幣12.75億元的(de)(de)收入(ru)，同比輕微倒退(tui)5.3%，占本(ben)集(ji)團(tuan)總(zong)收入(ru)13.7%。由于各個非(fei)羽(yu)絨服品(pin)牌受到行業不(bu)(bu)(bu)景氣不(bu)(bu)(bu)同程度(du)的(de)(de)影響，年(nian)內各非(fei)羽(yu)絨服品(pin)牌相繼關掉(diao)部(bu)份經營狀況不(bu)(bu)(bu)佳的(de)(de)店(dian)鋪(pu)，截至2013年(nian)3月31日，非(fei)羽(yu)絨服業務(wu)的(de)(de)店(dian)鋪(pu)網點數為1426個，比去年(nian)減少246家。