每經實習記者 胡飛軍 發自廣州

鋼(gang)鐵行業(ye)持續(xu)低(di)迷(mi)，下游需(xu)求萎靡不振，銀行也對鋼(gang)企緊縮貸款，撐不住的(de)(de)(de)鋼(gang)企如江西(xi)萍鄉特鋼(gang)廠(chang)傳出老板跑路消息，而大企業(ye)則需(xu)求更多的(de)(de)(de)融(rong)資渠道。近(jin)日，在A股(gu)低(di)迷(mi)之(zhi)下，債務壓力高企的(de)(de)(de)河北鋼(gang)鐵集團(tuan)，打(da)算借(jie)力港股(gu)，整合相(xiang)關海外貿易(yi)、礦(kuang)產投資項(xiang)目上市。

A股低迷借道港股

6月(yue)27日，河北省黨(dang)報《河北日報》報道稱(cheng)，河北鋼鐵集團負責(ze)人透露，今年，河北鋼鐵集團將(jiang)整(zheng)合(he)集團國際(ji)控(kong)股公司(si)(si)(si)掌控(kong)的(de)(de)香港國貿(mao)公司(si)(si)(si)、新加坡(po)公司(si)(si)(si)、南非PMC等海外貿(mao)易、礦產投資項目，加快相關業務(wu)實施進(jin)展，適時啟動在(zai)港上市，打(da)造國際(ji)化資本運作(zuo)(zuo)平臺。目前(qian)，正在(zai)啟動上市顧問團隊招標的(de)(de)前(qian)期準備工作(zuo)(zuo)。

河北(bei)鋼鐵集(ji)(ji)團(tuan)打包相關資產赴港上(shang)市的消(xiao)息，引起業內(nei)的討(tao)論。而對于上(shang)述消(xiao)息，河北(bei)鋼鐵集(ji)(ji)團(tuan)河北(bei)鋼鐵集(ji)(ji)團(tuan)證券部人士表示，的確(que)現在有(you)這(zhe)個消(xiao)息，但(dan)具體不(bu)是由其負責，建議聯系宣傳部門(men)。

“這個消息我(wo)不是很清楚，可能是其他部門報出來(lai)的，我(wo)們(men)也(ye)是看到河北新聞網之(zhi)后才知道的，我(wo)們(men)將了解相關情況之(zhi)后，再(zai)回(hui)復你(ni)。”河北鋼鐵集(ji)團宣傳部人員對(dui)《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示。

河(he)北鋼鐵集團擬將貿易及(ji)礦(kuang)業資產赴港上市(shi)，這出乎(hu)業內人士意料，此前，市(shi)場預期河(he)北鋼鐵集團將借河(he)北鋼鐵股份(fen)有限公(gong)司（河(he)北鋼鐵，000709.SZ）整(zheng)體上市(shi)。

“內地(di)(di)資金緊張，鋼鐵(tie)行(xing)業(ye)不(bu)景氣是目(mu)前(qian)(qian)的(de)大(da)背景，內地(di)(di)市場形勢(shi)很(hen)不(bu)好，前(qian)(qian)期有家(jia)鋼廠要融資的(de)，后來方案(an)被證監(jian)會(hui)否(fou)了，就是因為市場低迷(mi)，鋼鐵(tie)股跌(die)破(po)凈資產，無法募資。”我的(de)鋼鐵(tie)網分(fen)析師(shi)張鐵(tie)生(sheng)對(dui)《每日經濟新(xin)聞》記者表(biao)示，當(dang)下，港股市場將成為分(fen)流(liu)A股IPO“堰塞(sai)湖”的(de)主要渠道(dao)之一。

事實上，目前內地鋼(gang)鐵(tie)企業已(yi)經普遍跌破(po)凈資產，融(rong)資環境不容樂(le)觀。而河北(bei)鋼(gang)鐵(tie)集(ji)團旗下子上市(shi)公司河北(bei)鋼(gang)鐵(tie)，此前2010年非(fei)公開發行時，河北(bei)鋼(gang)鐵(tie)集(ji)團承諾(nuo)注入(ru)相關礦(kuang)業資產，還承諾(nuo)力(li)爭2012年底注入(ru)礦(kuang)業資產，至今(jin)進(jin)展緩慢，除了因為2012年以(yi)來鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)不斷(duan)走低外，也與(yu)A股市(shi)場低迷有(you)莫大關系。

因此，或出于上(shang)述原因，河北(bei)鋼鐵(tie)集團開始謀劃借力港(gang)股上(shang)市，而(er)不到(dao)A股整體(ti)上(shang)市。

“目前(qian)內地(di)IPO限制(zhi)比(bi)較多，要想實現募股集資有難(nan)(nan)度(du)，香港的(de)管制(zhi)會比(bi)寬松一些(xie) 沒有那(nei)么多審批，上市的(de)難(nan)(nan)度(du)要小”，卓(zhuo)創資訊鋼鐵分(fen)(fen)析(xi)師(shi)劉新偉(wei)分(fen)(fen)析(xi)稱。

債務壓力巨大

事實上，按(an)規模算，作為(wei)內地最大的(de)鋼鐵企(qi)業(ye)河(he)北鋼鐵之所(suo)以(yi)在(zai)股市低迷之下，轉道港股進行融資，這(zhe)與其高企(qi)的(de)債務重(zhong)壓有較大關系(xi)。

自2011年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)以來，隨著內地經濟增(zeng)速(su)(su)放緩，房地產調控，鋼(gang)鐵(tie)行業步入微(wei)利時代。2012年(nian)(nian)也成為新世紀(ji)以來鋼(gang)鐵(tie)企業經營(ying)形(xing)勢最為困難的一年(nian)(nian)，面(mian)臨鋼(gang)材(cai)需求增(zeng)速(su)(su)持續下滑，同質(zhi)化競爭(zheng)日趨激烈，鋼(gang)鐵(tie)業陷入整體虧損的境(jing)地。

與此同時，伴隨行業惡化(hua)的是，鋼(gang)鐵企業負債(zhai)率逐步走高，相關財(cai)務費用(yong)高企，在當下銀行緊縮之下，顯得捉(zhuo)襟見肘。

莫尼塔(ta)6月(yue)26日發(fa)布研報稱(cheng)，從近期的(de)調研情(qing)況來(lai)看，鋼鐵行業目前(qian)的(de)經營(ying)狀況確(que)實很差(cha)，尤其(qi)是(shi)(shi)中小鋼廠，部(bu)分中小鋼廠已經削減產量(liang)甚至停(ting)產，還(huan)有(you)的(de)鋼廠近兩個月(yue)工人的(de)工資(zi)是(shi)(shi)靠銀行貸款來(lai)支(zhi)付(fu)的(de)。

上述研究員(yuan)張琳稱(cheng)，近期(qi)銀(yin)行錢荒后(hou)，鋼企財務費用(yong)估計(ji)會(hui)更高，所以要(yao)拓(tuo)寬(kuan)融資渠道，轉道A股上市(shi)之(zhi)后(hou)，可以獲(huo)得(de)更多資金。有助于后(hou)期(qi)資本運作(zuo)。

上(shang)述河北鋼鐵集(ji)團負責(ze)人(ren)還表示，將廣(guang)泛開展海外(wai)(wai)貿易融資業務(wu)，發(fa)揮海外(wai)(wai)低(di)成(cheng)本(ben)融資優勢，力(li)爭實現(xian)融資降本(ben)6億元以上(shang)。目前，集(ji)團已經取得(de)累計12億美元海外(wai)(wai)低(di)成(cheng)本(ben)融資，大幅降低(di)了財務(wu)費用(yong)。

根據中誠(cheng)信國際(ji)評(ping)級公司(si)分(fen)析師金波對河北鋼鐵集團所做的評(ping)級報告，隨著近年(nian)來產能不斷擴張(zhang)，公司(si)債(zhai)(zhai)務規模(mo)逐漸增長，2009年(nian)至(zhi)(zhi)2011年(nian)年(nian)末，總債(zhai)(zhai)務規模(mo)分(fen)別為1241億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1491億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和1837億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，截至(zhi)(zhi)2012年(nian)9月末，總債(zhai)(zhai)務為1834億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

此外，公司負債(zhai)率也逐年(nian)(nian)攀升(sheng)，2009年(nian)(nian)至2011年(nian)(nian)分別為69.8%、72.3%、72.9%，截至2012年(nian)(nian)9月末攀升(sheng)到(dao)73.3%，與同行業其他(ta)大(da)型(xing)鋼企(qi)相(xiang)比，資產(chan)負債(zhai)率和總資本化(hua)率都(dou)處于較高水(shui)平(ping)，償債(zhai)壓力(li)較大(da)。