從(cong)創業板到銀(yin)行(xing)股(gu)(gu)(gu)的(de)距離(li)(li)，有可(ke)能像南極(ji)和北(bei)極(ji)那般(ban)遙(yao)遠。在經(jing)濟轉型正式啟動的(de)大背景下，A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場今年(nian)以來演(yan)繹(yi)出(chu)了(le)極(ji)致(zhi)的(de)兩極(ji)分化(hua)格(ge)局——主要(yao)指數(shu)大幅分化(hua)，消(xiao)費行(xing)業和周(zhou)期行(xing)業強弱分明(ming)，成長股(gu)(gu)(gu)與藍籌股(gu)(gu)(gu)的(de)走(zou)勢(shi)也是南轅北(bei)轍(che)。在明(ming)顯分化(hua)之后，A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場下半年(nian)的(de)運行(xing)格(ge)局也更(geng)加撲朔(shuo)迷離(li)(li)。

主要指數嚴重分化

今年(nian)上半年(nian)的(de)市場(chang)運行(xing)，給(gei)投(tou)資者印象最深刻的(de)恐怕就(jiu)是強烈的(de)兩極(ji)分化(hua)走勢，而且這種分化(hua)特(te)征在主要指數、行(xing)業板塊以及個股行(xing)情方面都得到了極(ji)致的(de)演繹。

在(zai)主(zhu)要(yao)指(zhi)(zhi)數(shu)方面，主(zhu)板(ban)市(shi)場中的上證綜(zong)指(zhi)(zhi)和深證成指(zhi)(zhi)今年以(yi)來的跌幅分別達到14.06%和17.25%，這一(yi)跌幅放(fang)在(zai)全(quan)球股市(shi)中也是較大(da)的。從全(quan)球主(zhu)要(yao)市(shi)場指(zhi)(zhi)數(shu)看，今年以(yi)來只有巴西IBOVESPA指(zhi)(zhi)數(shu)（-22.61%）和俄羅斯RTS指(zhi)(zhi)數(shu)（-17.41%）的累計跌幅要(yao)大(da)于滬綜(zong)指(zhi)(zhi)和深成指(zhi)(zhi)。

但(dan)是(shi)(shi)，在主板(ban)(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)跌幅墊底的(de)背景下，中小板(ban)(ban)(ban)(ban)和(he)創業板(ban)(ban)(ban)(ban)相關指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)卻表(biao)現強(qiang)(qiang)勁。統計(ji)顯(xian)示(shi)，今(jin)年以來，中小板(ban)(ban)(ban)(ban)綜指(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)漲(zhang)了(le)5.14%，而創業板(ban)(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)更是(shi)(shi)大(da)幅上(shang)漲(zhang)了(le)43.23%，成為今(jin)年全球(qiu)表(biao)現最(zui)(zui)牛的(de)市(shi)場(chang)(chang)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。一(yi)(yi)面是(shi)(shi)主板(ban)(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)全球(qiu)最(zui)(zui)熊，另一(yi)(yi)面則是(shi)(shi)創業板(ban)(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)全球(qiu)最(zui)(zui)牛，僅從整(zheng)體表(biao)現看，投資者(zhe)就不難得出A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)出現了(le)強(qiang)(qiang)烈(lie)分化的(de)結論。

分析人士(shi)指(zhi)出，從今年(nian)以(yi)來A股(gu)(gu)主要指(zhi)數(shu)表現(xian)看，可以(yi)得出兩點結論：其一，滬綜指(zhi)、深成指(zhi)與俄羅斯(si)和巴西市(shi)(shi)場指(zhi)數(shu)同時在(zai)全球市(shi)(shi)場中(zhong)表現(xian)墊底(di)，說(shuo)明新(xin)興市(shi)(shi)場股(gu)(gu)市(shi)(shi)和歐美(mei)成熟經濟(ji)體(ti)股(gu)(gu)市(shi)(shi)出現(xian)了(le)明顯(xian)(xian)的分化(hua)，以(yi)中(zhong)國(guo)為(wei)代表的新(xin)興經濟(ji)體(ti)顯(xian)(xian)然遇(yu)到了(le)發展瓶頸；其二，主板指(zhi)數(shu)和創(chuang)業板、中(zhong)小(xiao)(xiao)板指(zhi)數(shu)的分化(hua)，說(shuo)明A股(gu)(gu)投資者近半年(nian)在(zai)風格上更加青睞小(xiao)(xiao)盤股(gu)(gu)。

新興消費領跑(pao) 周期行業“沉淪”

在風格嚴重(zhong)分化的(de)同時，行(xing)業(ye)板塊(kuai)的(de)表現今年(nian)以來也呈(cheng)現巨大差異，總結起來就是新興消費(fei)類行(xing)業(ye)板塊(kuai)整體上(shang)漲，而強周期(qi)性行(xing)業(ye)板塊(kuai)無一例外地出現了(le)巨幅下跌(die)。

截至6月27日收(shou)盤，申(shen)萬23個一級行業板塊今年以(yi)(yi)(yi)(yi)來漲(zhang)少跌(die)多。其中(zhong)，信息服務、電子、信息設(she)備以(yi)(yi)(yi)(yi)及醫藥生物(wu)四大板塊的累計(ji)漲(zhang)幅(fu)（總市值加權平均(jun)(jun)）均(jun)(jun)超過(guo)或接(jie)近20%，具體(ti)分別為(wei)31.16%、26.19%、20.57%以(yi)(yi)(yi)(yi)及19.91%。可(ke)見(jian)，上(shang)述板塊股票整體(ti)上(shang)均(jun)(jun)實現(xian)了相對(dui)滬綜指30%以(yi)(yi)(yi)(yi)上(shang)的超額收(shou)益。與(yu)之對(dui)比(bi)，有色金屬、采掘、黑(hei)色金屬、建(jian)筑建(jian)材四大板塊領跌(die)市場，今年以(yi)(yi)(yi)(yi)來的具體(ti)跌(die)幅(fu)分別為(wei)28.83%、24.68%、21.41%和(he)16.10%，即上(shang)述板塊均(jun)(jun)明顯(xian)跑(pao)輸滬綜指。

不(bu)難(nan)發現，今年以來極強(qiang)勢(shi)的(de)板塊(kuai)(kuai)或者(zhe)來自TMT這樣(yang)(yang)的(de)新(xin)(xin)興(xing)產業(ye)，或者(zhe)來自醫藥這樣(yang)(yang)剛性需(xu)求明(ming)顯(xian)的(de)消費類板塊(kuai)(kuai)；而極弱勢(shi)的(de)板塊(kuai)(kuai)則全部屬于產能嚴重過(guo)剩的(de)周(zhou)期(qi)性板塊(kuai)(kuai)。分析(xi)人(ren)士認為，國內經濟從傳統投資拉動模式(shi)向新(xin)(xin)經濟(310358,基金吧)模式(shi)進行的(de)確定(ding)性轉型，是導致行業(ye)板塊(kuai)(kuai)之間走(zou)勢(shi)嚴重分化的(de)主要原因(yin)。

44股(gu)翻倍(bei) 38股(gu)“腰斬”

行業和(he)風格表現差異的背(bei)景下，A股市場(chang)上半年演繹了(le)牛股和(he)熊(xiong)股大量共存的景象，這在此前的歷史中(zhong)并不(bu)多(duo)見。

統計顯(xian)示，在(zai)全部(bu)A股(gu)中，有44只個(ge)股(gu)今(jin)年以(yi)來(lai)的漲幅(fu)超(chao)過(guo)(guo)90%，接近或實現翻倍。其中，ST生化、岳陽恒立(000622)、冠豪高新(600433)、掌趣(qu)科技(300315)、和(he)佳股(gu)份(300273)等5只個(ge)股(gu)上漲超(chao)過(guo)(guo)200%，半年時(shi)間內取(qu)得了(le)巨(ju)大(da)漲幅(fu)。與(yu)大(da)量翻倍牛股(gu)相比，38只個(ge)股(gu)今(jin)年以(yi)來(lai)的跌幅(fu)超(chao)過(guo)(guo)40%，股(gu)價基本被“腰斬(zhan)”。其中，ST賢(xian)成、酒(jiu)鬼酒(jiu)(000799)和(he)沱牌舍得(600702)跌幅(fu)最(zui)大(da)，分別(bie)達到51.54%、50.57%和(he)49.57%。

從(cong)上(shang)半年(nian)牛(niu)股(gu)(gu)(gu)(gu)和熊(xiong)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)特(te)征比(bi)較看(kan)，股(gu)(gu)(gu)(gu)本大(da)小和估值(zhi)(zhi)都不(bu)構(gou)成(cheng)最重要的(de)(de)(de)(de)區(qu)(qu)別。一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)實現翻倍(bei)(bei)的(de)(de)(de)(de)44只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)平均總(zong)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)80.88億(yi)元(yuan)，而股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)被腰(yao)斬(zhan)的(de)(de)(de)(de)38只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)平均總(zong)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)131億(yi)元(yuan)，顯(xian)示(shi)今年(nian)以來的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)行情(qing)并(bing)非(fei)是很多投(tou)資者(zhe)認為(wei)的(de)(de)(de)(de)“小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)盛宴”。另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，從(cong)估值(zhi)(zhi)角度看(kan)，走勢最好(hao)的(de)(de)(de)(de)44只牛(niu)股(gu)(gu)(gu)(gu)中，除了龍凈環保(600388)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)（TTM）為(wei)33倍(bei)(bei)外，其余個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)基本都處于40倍(bei)(bei)以上(shang)的(de)(de)(de)(de)高估值(zhi)(zhi)區(qu)(qu)域；與之相(xiang)比(bi)，今年(nian)上(shang)半年(nian)的(de)(de)(de)(de)弱勢股(gu)(gu)(gu)(gu)中反而包含了大(da)量(liang)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)在20倍(bei)(bei)以下(xia)的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)。

分(fen)析(xi)人士(shi)指出，成(cheng)長預期才是(shi)(shi)上半(ban)年牛(niu)熊分(fen)化最重要(yao)依(yi)據。從44只牛(niu)股(gu)看，無(wu)論是(shi)(shi)重組、資產(chan)(chan)注入，還(huan)是(shi)(shi)新業(ye)(ye)務的(de)(de)展開，抑或(huo)是(shi)(shi)行業(ye)(ye)景(jing)(jing)氣度(du)的(de)(de)高漲，都賦予相關個股(gu)更(geng)廣闊的(de)(de)業(ye)(ye)績想象(xiang)空間；而(er)38只弱勢股(gu)，則普遍由于行業(ye)(ye)景(jing)(jing)氣度(du)下(xia)降(jiang)（如(ru)白酒股(gu)），或(huo)者(zhe)產(chan)(chan)能(neng)過(guo)剩（如(ru)煤炭股(gu)）等因(yin)素，而(er)不具備(bei)明(ming)顯的(de)(de)增長動力。

上半年漲幅翻番(fan)的部分(fen)股(gu)票(piao)

證(zheng)券(quan)代(dai)碼 證(zheng)券(quan)簡稱 上(shang)半(ban)年漲跌(die)幅(fu)（%） 收盤價（元） 市盈率(PE,TTM) 所屬申萬一級行業

000403.SZ *ST生化 320.8695 13.3100 89.8223 醫(yi)藥生物(wu)

000622.SZ 岳陽恒立 288.3929 4.3500 311.4824 綜合

600433.SH 冠豪高新 246.3763 15.7700 89.6098 輕工制造

300315.SZ 掌趣科技(ji) 206.1848 31.7700 129.4865 信息服務(wu)

300273.SZ 和佳(jia)股份 203.4306 22.9000 69.4355 醫藥(yao)生(sheng)物

300051.SZ 三五互聯(300051)178.0142 9.8000 -53,164.1328 信息服務

300052.SZ 中(zhong)青寶(300052)168.4867 30.1000 209.0453 信息服務

300104.SZ 樂視(shi)網(300104)168.3240 26.5000 98.2902 信息服務

300059.SZ 東方財富(fu)(300059)163.7841 12.3200 -5,833.9976 信息服(fu)務

002148.SZ 北緯(wei)通信(002148)161.7469 33.8000 79.1055 信息服務

000670.SZ S舜元(yuan) 161.0169 12.3200 -1,583.2148 房地(di)產

600389.SH 江山股份(600389)149.1996 35.1600 76.4808 化工

600200.SH 江蘇吳中(600200)141.7535 17.3800 245.0147 醫藥(yao)生物

300228.SZ 富(fu)瑞特裝(300228)140.5977 81.7000 77.2231 機械設備

300017.SZ 網宿科技(300017)139.6251 40.2500 56.3371 信息服務

300071.SZ 華誼嘉信(300071)136.3609 16.7000 64.2877 信息服(fu)務

300167.SZ 迪威視訊(300167)133.4554 13.1500 168.0245 信息服務(wu)

002400.SZ 省廣(guang)股份(002400)130.5403 26.5300 51.7296 信息(xi)服務

300014.SZ 億緯鋰(li)能(300014)127.1438 24.2700 46.8086 電子

002456.SZ 歐菲光(002456)123.0883 46.7000 56.3088 電子 

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