6月(yue)最后一周，央(yang)行(xing)公開(kai)市(shi)場(chang)操作全面暫(zan)停，憑(ping)借(jie)自然到(dao)期工具實現250億元小額凈投放(fang)。隨著市(shi)場(chang)逐漸適應央(yang)行(xing)節奏，加上半年末時點(dian)因素(su)影響(xiang)趨于尾聲(sheng)，銀行(xing)間市(shi)場(chang)資(zi)金面呈日趨好(hao)轉態勢。

繼25日之(zhi)后，央(yang)行27日繼續在(zai)公(gong)(gong)開(kai)市(shi)(shi)場(chang)停發央(yang)票(piao)，也(ye)未開(kai)展正、逆回購(gou)操(cao)作(zuo)。據WIND統計(ji)，本(ben)周公(gong)(gong)開(kai)市(shi)(shi)場(chang)共(gong)(gong)有兩期(qi)28天(tian)期(qi)正回購(gou)到期(qi)，合計(ji)可釋放資金(jin)250億元(yuan)(yuan)。至此，央(yang)行公(gong)(gong)開(kai)市(shi)(shi)場(chang)操(cao)作(zuo)實現(xian)連續第四周凈(jing)(jing)投放，此前(qian)三周凈(jing)(jing)投放規模分(fen)別為1600億元(yuan)(yuan)、920億元(yuan)(yuan)和280億元(yuan)(yuan)。從月度數(shu)據看，6月公(gong)(gong)開(kai)市(shi)(shi)場(chang)到期(qi)資金(jin)共(gong)(gong)3510億元(yuan)(yuan)，央(yang)行合計(ji)回籠460億元(yuan)(yuan)，凈(jing)(jing)投放規模達3050億元(yuan)(yuan)。

與(yu)逾(yu)3000億元公開市(shi)場凈投放(fang)相背離(li)的是，6月(yue)銀(yin)行間市(shi)場上(shang)演一場“錢荒(huang)”風波，月(yue)初(chu)以(yi)來(lai)隔(ge)夜、7天質押(ya)式回購利率月(yue)度(du)均值分別達6.73%和6.96%的歷史最高水平。分析人(ren)士認為，受半年末時點等(deng)因素影響(xiang)，6月(yue)銀(yin)行間市(shi)場資(zi)金(jin)(jin)面(mian)往年都會出現(xian)季節性(xing)趨(qu)緊，再加上(shang)4月(yue)以(yi)來(lai)管理層出臺多項(xiang)流動性(xing)監管方(fang)面(mian)新規(gui)，多項(xiang)規(gui)定達標大限都落在6月(yue)末，金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)融(rong)資(zi)需求大增在市(shi)場意料之中。與(yu)以(yi)往不同的是，由(you)于前(qian)期機(ji)(ji)構(gou)對央行會在季節性(xing)時點護航資(zi)金(jin)(jin)面(mian)產生慣(guan)性(xing)思維，對此次管理層防范金(jin)(jin)融(rong)風險、降低金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)杠桿(gan)率決(jue)心(xin)估計(ji)不足，才出現(xian)資(zi)金(jin)(jin)利率異常飆升情況。

隨著央(yang)行(xing)(xing)本周全面暫停(ting)公(gong)開市場回籠，加上央(yang)行(xing)(xing)接連(lian)發文安撫(fu)市場情緒(xu)，市場資金(jin)面連(lian)日來已持續(xu)(xu)好轉。數據顯示，27日隔夜、7天(tian)質押式(shi)回購加權平均利率分別收于5.44%和6.76%，雙雙連(lian)續(xu)(xu)第五個(ge)交易日下行(xing)(xing)。

市場(chang)人士表(biao)示，隨著(zhu)半年末(mo)因(yin)素影響接近尾聲，預(yu)計(ji)下(xia)(xia)一(yi)階段(duan)市場(chang)資(zi)金面(mian)將(jiang)進一(yi)步趨(qu)于好轉。考慮到7月(yue)初銀(yin)行補繳法定存(cun)款準備金及(ji)7月(yue)財政存(cun)款季節性(xing)增長等因(yin)素，預(yu)計(ji)資(zi)金面(mian)顯著(zhu)改(gai)善要等到7月(yue)下(xia)(xia)旬之后(hou)。從更長遠的(de)角度看，由(you)于機構已普遍從本(ben)次資(zi)金面(mian)劇(ju)烈(lie)波動中認識(shi)到自身流(liu)(liu)動性(xing)管理重要性(xing)，旨在防范金融風險的(de)監管政策仍將(jiang)持續，預(yu)計(ji)未來銀(yin)行間市場(chang)資(zi)金面(mian)將(jiang)呈總(zong)體緊平衡(heng)特征，但諸如本(ben)次流(liu)(liu)動性(xing)接近停滯的(de)極端現象很(hen)難再次發生。

原文：//forex.hexun.com/2013-06-28/155573305.html