文：趙笛 趙陽戈

2012年5月(yue)18日(ri)(ri)已過會的(de)新大(da)地，在當年6月(yue)被(bei)《每日(ri)(ri)經濟新聞》揭露涉嫌造假上市(shi)(shi)，最(zui)終，證監會在當年7月(yue)13日(ri)(ri)發布公告，終止審核新大(da)地發行(xing)上市(shi)(shi)申請。

不少(shao)業內人士認為，這一系列報(bao)道深深刺痛市(shi)場神經，并最(zui)終對管理層下決心暫(zan)停IPO起到了推動作用。

金玉其外 敗絮其中

2012年6月前，新(xin)(xin)股上市如火(huo)如荼，相關利益方一片鶯歌燕(yan)舞(wu)。然而，對(dui)普通投資者而言，新(xin)(xin)股質地(di)如何，正可謂霧(wu)里看花水中望月，實在難以把(ba)紛擾看得(de)清清楚(chu)楚(chu)真(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)切(qie)切(qie)。

2012年(nian)4月，廣東梅(mei)州(zhou)生產茶油的新大地公司拋出預披(pi)露招股書，沖關IPO。當年(nian)5月，新大地過會。然而，就在一個月后，這家公司的畫皮(pi)被《每日經濟新聞(wen)》撕開。

虛增利潤、隱瞞巨額關聯交易、財務造假，一(yi)連串具(ju)有(you)真憑實(shi)據和扎實(shi)調(diao)研的質(zhi)疑，讓新(xin)(xin)大(da)地無力反(fan)駁(bo)。最終，新(xin)(xin)大(da)地和其保薦機構南京(jing)證券在2012年7月向證監(jian)會(hui)提(ti)交終止發行上市申請(qing)，證監(jian)會(hui)在終止審核后(hou)，又于8月對新(xin)(xin)大(da)地正式立案稽查。

短短4個(ge)月，新大地(di)上市夢碎。

斗智斗勇 掌握硬傷

新大(da)地在2012年4月已通(tong)過證監會發審委的(de)(de)審核，這(zhe)似乎(hu)說明，這(zhe)家企業(ye)的(de)(de)IPO是沒有硬(ying)傷的(de)(de)，但(dan)實際(ji)情況恰(qia)恰(qia)相反，《每日經濟新聞》調查出的(de)(de)問題(ti)就(jiu)多達七(qi)個方面，比如(ru)高毛利(li)率下(xia)，生產成(cheng)本甚(shen)至還不夠購買油(you)茶(cha)(cha)籽、茶(cha)(cha)餅等(deng)主(zhu)要原料；通(tong)過有機肥業(ye)務需(xu)要的(de)(de)茶(cha)(cha)粕耗用，涉嫌虛增巨(ju)額(e)利(li)潤(run)；新大(da)地與客(ke)戶關系盤綜復雜，北京市場主(zhu)要客(ke)戶與簽字注(zhu)會趙合(he)宇(yu)、董秘(mi)趙罡有瓜葛；連續3年貢獻最突出的(de)(de)核心客(ke)戶，一(yi)家茶(cha)(cha)油(you)專賣店在2010年曾(ceng)為新大(da)地董事長黃運江侄女(nv)黃雙(shuang)燕所持有。

同(tong)時，每(mei)經也掌握了(le)新大(da)地的“硬傷(shang)”。

比如趙(zhao)(zhao)合(he)宇作為新(xin)(xin)大(da)(da)(da)(da)地(di)的驗資簽字注會，同(tong)時(shi)擔任(ren)(ren)新(xin)(xin)大(da)(da)(da)(da)地(di)第三大(da)(da)(da)(da)股(gu)東(dong)——大(da)(da)(da)(da)昂(ang)集(ji)團(tuan)的總裁。大(da)(da)(da)(da)昂(ang)集(ji)團(tuan)持股(gu)633.46萬股(gu)，將因新(xin)(xin)大(da)(da)(da)(da)地(di)上(shang)市獲得數千萬甚至上(shang)億元(yuan)的財富增(zeng)值，存在重大(da)(da)(da)(da)利益沖突；而趙(zhao)(zhao)合(he)宇在掛靠立信(xin)會計師事(shi)(shi)務所執業的同(tong)時(shi)，竟兼(jian)任(ren)(ren)北京中興新(xin)(xin)世紀(ji)會計師事(shi)(shi)務所負(fu)責人，這已涉嫌違(wei)反(fan)《會計法》禁止兼(jian)職(zhi)執業和(he)持股(gu)等相(xiang)關(guan)條款的規定。

這年頭，造假(jia)是個(ge)技術活，因此，在對新(xin)大地進行的調(diao)查暗戰(zhan)中，《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者奔赴江西贛州、遂川和廣東梅(mei)州等(deng)地，數(shu)度變換身份(fen)在“敵(di)軍”腹地與(yu)多方(fang)周旋，為的正是接近核心、洞察真相。

縱觀A股歷(li)史，被(bei)揭(jie)露出造假上市(shi)的(de)(de)典型案(an)(an)例(li)，既包括主板(ban)的(de)(de)通(tong)海高科、紅光實業(ye)，也包括中(zhong)小(xiao)板(ban)的(de)(de)綠(lv)大地、勝景山河，但創業(ye)板(ban)相關案(an)(an)例(li)恐怕以新(xin)大地暴露出來的(de)(de)亂象為最，其手段之(zhi)豐富，情(qing)節之(zhi)嚴重，被(bei)人(ren)稱(cheng)為創業(ye)板(ban)造假上市(shi)第(di)一(yi)股。

然而(er)，謊言(yan)畢竟是(shi)謊言(yan)，撒一(yi)個(ge)謊，即便(bian)再撒100個(ge)謊來(lai)圓，最終(zhong)還是(shi)會被揭穿。

骨牌效應 引發風暴

當《每日經濟新聞》有關(guan)新大地的報道(dao)出爐后(hou)，市(shi)場(chang)輿(yu)論一片嘩然：造假手段如此惡劣的一家公(gong)司，竟(jing)然能通過層(ceng)層(ceng)審核，堂而皇之地過會(hui)，等待發行(xing)。

據媒體報道，證監會在此之后(hou)刮(gua)起反思(si)風暴，隨(sui)后(hou)，管(guan)理層悄然暫停(ting)IPO審核和發行。

2013年年初，證(zheng)監會啟(qi)動了在審IPO企業財(cai)務(wu)專項檢(jian)查(cha)，首先要求自(zi)查(cha)，然(ran)后抽取現(xian)場檢(jian)查(cha)企業名單(dan)進行(xing)抽檢(jian)。對于這場IPO財(cai)務(wu)核查(cha)風暴，《每日經濟新聞》無疑(yi)也(ye)做到了善(shan)盡媒體職守。

由(you)于(yu)新大地造價事件的多米諾骨牌效應，沒有作好盡(jin)職調(diao)查的南京(jing)證(zheng)券(quan)也(ye)(ye)被證(zheng)監會在2013年5月(yue)通報立案稽(ji)查，并暫不受理其推薦項目(mu)及材料，而南京(jing)證(zheng)券(quan)投行(xing)內部人事變化也(ye)(ye)是風雨飄搖(yao)。

據(ju)媒體(ti)報(bao)道，南(nan)京證券(quan)總(zong)部資本市場部門僅剩一名(ming)領導，其余成員已(yi)被解散，緣(yuan)由或正是新(xin)股發(fa)行當時遙(yao)遙(yao)無期(qi)且(qie)儲備項(xiang)目不足。實際上(shang)，南(nan)京證券(quan)還在接受中信證券(quan)的上(shang)市輔(fu)導，被立案稽查一事的影響會不會繼續發(fa)酵，難以預料。

據稽查總隊調查人員介紹，新大(da)(da)地并沒有(you)采(cai)取像綠大(da)(da)地那(nei)樣的(de)偽(wei)造(zao)金融票據、虛(xu)開大(da)(da)額資(zi)(zi)產(chan)、大(da)(da)量的(de)關聯公司(si)交易等“明目張膽”式的(de)財務造(zao)假(jia)，其(qi)手法(fa)相比(bi)而言更加隱蔽，通過“兌水摻假(jia)”、“化整為(wei)零”等方式增加了稽查難度，此外，其(qi)造(zao)假(jia)資(zi)(zi)金來源多樣，既有(you)自有(you)資(zi)(zi)金循環，又有(you)將個人向銀行貸款(kuan)(kuan)、私(si)下的(de)股權(quan)轉讓協議、政府補貼(tie)款(kuan)(kuan)等獲取的(de)資(zi)(zi)金以銷售的(de)名義虛(xu)增收入。

這也倒過來印證(zheng)了 《每(mei)日經濟新聞》之前調查的難度之大(da)。

調查心得

這個殺手不太冷

有人將《每日經濟新聞(wen)》稱為IPO領域“金牌殺手(shou)”，然而，誰愿意真的去做一個“殺手(shou)”？

如果不是(shi)擬上(shang)市企業(ye)明目(mu)張(zhang)膽造假，媒體怎會(hui)手持鐮刀，割(ge)去那不良的刺頭？

如果不(bu)是審核制度有(you)待(dai)完善，那些漏網之魚(yu)怎么會(hui)被媒體抓住(zhu)？媒體不(bu)制造新聞，但有(you)責任披露真相。

事實上，任何企業都(dou)可以贏得公眾和(he)媒體的(de)尊重，但前提是，一(yi)定要具備(bei)最基(ji)本的(de)底線、良知和(he)誠信。

如(ru)果已被賦予“殺(sha)手(shou)”稱號，那我(wo)們(men)想說：這個(ge)殺(sha)手(shou)不太冷，即便我(wo)們(men)的(de)報道有時(shi)可能呈現出一個(ge)又一個(ge)的(de)“冬天(tian)”，那是因為我(wo)們(men)對(dui)春天(tian)充(chong)滿熱切的(de)期待。

作者趙笛、趙陽(yang)戈分別為證(zheng)券(quan)新聞部(bu)（武(wu)漢）記者、證(zheng)券(quan)新聞部(bu)記者