每經編輯｜每經記者 裴文(wen)斐 發自上(shang)海     

每(mei)經記者 裴(pei)文斐 發自上(shang)海

“中國場(chang)外(wai)市(shi)場(chang)建設同(tong)質(zhi)化嚴重(zhong)，解決之道(dao)在于去(qu)行政化，營造一個公平的環(huan)境，鼓勵(li)競爭(zheng)。”6月27日(ri)，上(shang)海股(gu)權托(tuo)管(guan)交易(yi)中心黨委書記、副董事長、總(zong)經(jing)理(li)張云(yun)峰接受《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者采訪(fang)時談(tan)及國內場(chang)外(wai)市(shi)場(chang)建設時指出。

“此(ci)外(wai)，區域性問題亦日益凸顯(xian)，行政力量干預，迫使(shi)一些地區的企(qi)業只能(neng)選擇當地市(shi)場，走(zou)不出去；而(er)外(wai)省市(shi)優質(zhi)的股交所也難以進入。”張云峰告訴記(ji)者，“若(ruo)當地市(shi)場無法發揮應(ying)有作用，等于害(hai)了企(qi)業，害(hai)了中(zhong)國經(jing)濟(ji)。”

場外市場同質化嚴重

“眼下(xia)國內場(chang)外(wai)市(shi)(shi)場(chang)建(jian)設存在(zai)一哄而上(shang)(shang)的問題，基本都是同質(zhi)化的。”張(zhang)云峰接受《每日經濟新聞》記者采訪時(shi)指出(chu)，“不管政策上(shang)(shang)怎么限制，也不管現在(zai)每一個市(shi)(shi)場(chang)有什(shen)么樣的特點，但總(zong)體來講，這些市(shi)(shi)場(chang)在(zai)服務對象、上(shang)(shang)市(shi)(shi)條(tiao)件、服務手段、預期目標上(shang)(shang)都是一致的。”

“在通訊手段和結算手段高度發展的今天，國內場(chang)外市場(chang)卻完全同(tong)質化設計，這實(shi)際上是(shi)一種資源的浪費(fei)，是(shi)重復建設。”張(zhang)云峰說道，“適(shi)當(dang)競爭(zheng)是(shi)好事，但是(shi)競爭(zheng)太多也不足取。”

張云峰認為，要想解決同質化問題，創造一(yi)個公平競爭的(de)環境是關鍵。

“首(shou)先，要解決的(de)(de)就(jiu)是去(qu)(qu)行政(zheng)化(hua)，創(chuang)造一個公(gong)平(ping)競爭的(de)(de)環境。”張云峰(feng)說道，“美國、日本現存的(de)(de)股(gu)交(jiao)(jiao)所都是經過大浪淘沙般的(de)(de)競爭才存活下(xia)來。國內卻(que)很(hen)難做到(dao)這(zhe)點，一些并不符合股(gu)交(jiao)(jiao)中心生存條件的(de)(de)地區，也在(zai)大搞此(ci)類項目，結果一遇到(dao)困難，政(zheng)府就(jiu)出手扶持本地市場，不讓其淘汰(tai)，這(zhe)樣下(xia)去(qu)(qu)永遠不可能公(gong)平(ping)。”

他指出，股交中心的(de)建設必須(xu)選擇在(zai)有融資(zi)環境、金融人(ren)才，有良好的(de)金融氛圍的(de)地區，這才真正適合資(zi)本市場。

“其(qi)次，要(yao)在(zai)公平競爭(zheng)的(de)環境下(xia)鼓勵競爭(zheng)。要(yao)做到這點(dian)，我(wo)們必須打破區域性(xing)的(de)限制(zhi)，同(tong)時，在(zai)政(zheng)策(ce)上，在(zai)制(zhi)度設計上，不(bu)能用‘一(yi)刀(dao)切’來限制(zhi)，此前國務院頒布的(de)38號文件（即《關于(yu)清理整(zheng)頓各類交易(yi)(yi)場所切實防范金融風(feng)險的(de)決定》）對于(yu)T+5、競價(jia)交易(yi)(yi)、不(bu)能搞做市商等強(qiang)行限制(zhi)，我(wo)認為這就是一(yi)刀(dao)切。”張(zhang)云峰說道。

在重視實體經濟(ji)、擠泡沫的大背景下，中國(guo)資本市(shi)場建(jian)設重要性日益(yi)凸(tu)顯，尤其(qi)是(shi)場外市(shi)場的建(jian)設。

“近年來，場(chang)(chang)外(wai)市場(chang)(chang)確(que)實得到(dao)了快速的(de)(de)發展(zhan)。因為場(chang)(chang)外(wai)市場(chang)(chang)是(shi)真(zhen)正對著這(zhe)些(xie)小企(qi)業的(de)(de)，而中國真(zhen)正需要(yao)強大(da)的(de)(de)就(jiu)是(shi)這(zhe)些(xie)小企(qi)業。所以，場(chang)(chang)外(wai)市場(chang)(chang)的(de)(de)建設在(zai)實體經濟發展(zhan)的(de)(de)大(da)背景(jing)下凸顯(xian)了它的(de)(de)重要(yao)性。”張云峰表示。

被曲解的區域性

國內股交中心發(fa)展已進入第二個年頭，但是區(qu)域性問題卻日益凸顯。一(yi)些企業主(zhu)發(fa)現，選擇(ze)其他地(di)區(qu)的股權交易中心轉讓股權變得越來越難。

張(zhang)云峰指(zhi)出(chu)，地(di)方政(zheng)府想建立自己市場，希望企業在本地(di)市場操作，但(dan)是(shi)這種(zhong)行政(zheng)化(hua)的(de)壟斷(duan)可能有害于(yu)本地(di)區的(de)企業。

“如果本地區的(de)場(chang)(chang)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)確實很(hen)好(hao)的(de)話，那也(ye)(ye)無(wu)妨。但若是(shi)本地區的(de)市(shi)場(chang)(chang)不(bu)能發揮作用的(de)話，最終只(zhi)是(shi)害了企業(ye)(ye)自(zi)身。企業(ye)(ye)想融資融不(bu)到，想交易(yi)交易(yi)不(bu)了。這不(bu)僅害了企業(ye)(ye)，也(ye)(ye)害了中國的(de)經濟發展。目前(qian)國內有些城市(shi)的(de)場(chang)(chang)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)，根本就(jiu)不(bu)具備融資能力，無(wu)力為企業(ye)(ye)解決實際問題。”張云峰說道(dao)。

張云(yun)峰認為(wei)，國(guo)內的(de)區域性(xing)與國(guo)外(wai)成(cheng)熟資本(ben)市(shi)場的(de)區域性(xing)有著天壤之別。

“我(wo)國(guo)所謂(wei)區(qu)域性(xing)(xing)指的(de)是(shi)為本地區(qu)的(de)企業來服(fu)務(wu)的(de)，造成(cheng)地區(qu)行政壟斷、資源壟斷。里(li)面的(de)企業出不來，外省市優(you)質的(de)股(gu)交所進不去(qu)。”張云(yun)峰(feng)告訴(su)記(ji)者，“美國(guo)的(de)區(qu)域性(xing)(xing)，指的(de)是(shi)個別州可以制定自(zi)己的(de)規則，但是(shi)服(fu)務(wu)對象都是(shi)面向全國(guo)的(de)。”

此外，對于(yu)國內盛行的“建設多層次資本市場體系”，張云峰建議，不要用計(ji)劃(hua)經濟思想(xiang)刻意割裂(lie)資本市場。

“很多人分(fen)析美(mei)國(guo)資本(ben)市(shi)場時(shi)，喜(xi)歡引用金字塔(ta)結構，即第一(yi)層紐交(jiao)所、第二層納斯(si)達克、第三層OTCBB（場外柜臺交(jiao)易系統(tong)）等等，這是我們(men)中(zhong)國(guo)人用中(zhong)國(guo)的(de)(de)理念(nian)去看待美(mei)國(guo)的(de)(de)資本(ben)市(shi)場。美(mei)國(guo)的(de)(de)資本(ben)市(shi)場從來沒有(you)人規劃(hua)過，它(ta)完全是在競爭當(dang)中(zhong)形成(cheng)的(de)(de)一(yi)種錯(cuo)位，是自然(ran)形成(cheng)的(de)(de)一(yi)種錯(cuo)位。”張(zhang)云(yun)峰指(zhi)出。