文：張昊

有個笑話是說，在勝景山河之前，IPO企業過會后就可以喝慶功酒了。在勝景山河之后，公司不掛牌，這酒就不敢喝。這一則笑話緣于2010年12年16日 《每日經濟新聞》頭版刊發 《勝景山河涉嫌釀造彌天大謊》的報道。

該報道直接導致勝景山河在上市鐘聲敲響前被緊急叫停。彼時，該公司慶功晚宴的酒氣仍未散去。對于勝景山河IPO造假，《每日經濟新聞》以深入的專業研究和調查，用客觀公正的新聞予以揭露。而監管層用雷厲風行的態度撤消了其上市掛牌，這開創了監管層嚴打IPO造假的先河，直接推動了保推改革條文隨后出爐。

5地聯動調查出真相

2010年12月初，在深入縝密的研究基礎上，《每日經濟新聞》多名記者歷時半個月的艱苦調查，對勝景山河工廠實地及岳陽、長沙、上海、蘇州和成都5大市場進行地毯式尋訪調研，掌握了“勝景山河主營的黃酒產品難覓蹤跡、招股書披露不實、涉嫌虛增銷售收入”等一系列有力證據，而連續兩天的系列報道一經問世，立即引起業內各方的高度關注。

在報道推出的當天，證券監管層已明確表示介入調查，當日下午勝景山河董事長還發布澄清公告，堅稱勝景山河17日上市計劃不變，而勝景山河的上市酒會當晚也在深圳圣廷苑酒店如期舉行。可戲劇性的一幕發生了：當酒會開始時，勝景山河公司負責人卻已緊急趕往北京，接受證監會的詢問。

2010年12月17日早上8時，深交所網站仍顯示勝景山河當日正常掛牌。9時，離該公司掛牌不到半小時，深交所網站突然發布公告稱：勝景山河暫緩上市。有意思的現象是，當日原計劃掛牌上市的有三家公司，分別是光正鋼構、勝景山河、山東礦機，由于勝景山河上市被緊急叫停，因此在當日的敲響上市鐘聲之前，相關部門用一塊紅布將原屬于勝景山河的名稱給遮住，這也足見當時監管層叫停勝景山河上市的匆忙！原定于2010年12月17日在深交所掛牌的勝景山河被宣布暫緩上市——從問題揭露到暫停上市，一天之內，勝景山河從云端跌落到谷底。

團隊合作的典范

在每個參與此新聞采寫的記者心中，匯集了調查初期的疑惑、采訪受阻的煩躁、深入潛伏的緊張、東奔西走的疲憊、監管層介入的激動等，可謂是一波三折，驚心動魄！記者奔赴前線，工廠附近蹲守，與路人、工廠員工廣泛問詢，甚至為了尋找工廠員工深入公司周邊的某些村落，期間伴隨著各種艱苦、無奈及無助也只有自己才能切身感受。另一方面，為了探尋公司的夜間生產情況，寒冬的9點過打車來到工廠，由于地處工業區環境位置非常生僻，在工廠尋訪的過程中，某些路段沒有路燈，大風呼呼吹過，亦是感受到莫名的擔心與膽怯。當生產情況的調研了如指掌后，剩下的工作便是對公司下游產品的實地調查，累，成為了最終的代名詞。通過對岳陽、長沙、上海、蘇州、成都5大市場進行地毯式調查，掌握了“勝景山河主營的黃酒產品難覓蹤跡、招股書披露不實、涉嫌虛增銷售收入”等一系列有力證據。其中一個記者早上8點出門，將整個長沙市區包括開發區幾乎所有的大型賣場全部跑完，而當結束一天的調研回到酒店已經是夜間9點過。

勝景山河這一重磅報道的出爐，離不開整個團隊的密切合作，離不開前方記者的執著，及不輕易認輸的頑強毅力。

保薦制度改革由此發端

上市當日中止上市，勝景山河事件被評為2010年經濟界十大標志性事件之一。IPO造假被揪，并非始于勝景山河，最早的還有立立電子等。但沒人會否認，勝景山河報道具有里程碑式的意義，《每日經濟新聞》以深度的專業調查，用客觀公正的新聞予以揭露，揭開了媒體全面報道IPO新聞的先河。。

2011年4月，勝景山河再次上會被否，當年的11月，中國證監會29日通報了勝景山河首發相關中介機構的處罰情況。證監會向保薦機構平安證券出示警示函，并撤銷勝景山河項目兩名保薦代表人的保代資格，相關會計師事務所、律師事務所均受到相應的行政處罰。

律師事務所、會計師事務所、保薦人等負責勝景山河IPO的一干中介機構“集體”被監管部門處罰，在A股歷史上也屬首次。

另一方面，《每日經濟新聞》這組報道促使社會反思我國證券發行審核制度，證券監管及發行制度的相關改革由此發端。

首先是，在勝景山河事件后，中國證監會發布了 《關于保薦項目盡職調查情況問核程序的審核指引》，該指引主要是為強化監督保薦機構和保薦代表人做好盡職調查工作，提高保薦工作質量。而建立問核機制，進一步落實保薦責任。

上述問核機制中詢問的問題涵蓋了審核過程中關注的近40個方面問題，包括了投資者投資判斷時關注的重要事項，如發行人行業排名和行業數據、主要供應商和經銷商情況、環保情況、擁有或使用商標和專利等知識產權情況等。

問核機制建立后，每一個保薦項目將在見面會當天由審核人員約請保薦機構的保薦業務負責人或保薦業務部門負責人、簽字保薦代表人，逐項詢問該項目主要問題的盡職調查工作情況，并由上述人員簽字確認其已勤勉盡責履行了各項盡職調查義務。審核人員將對問核情況進行評價，評價結果作為對保薦機構和保薦代表人考核和評價的依據之一。問核機制的實施將進一步強化中介機構的責任，促進市場各方歸位盡責、各司其職。

問核機制的建立，在一定程度上能避免類似勝景山河保薦機構閉門造車及盡職調查過程中，不認真，不客觀及敷衍了事的工作態度。

其次，除了上述問核程序審核指引外，勝景山河事件還直接推動了中國證監會《關于進一步加強保薦業務監管有關問題的意見》（簡稱《意見》）的發布。《意見》要求保薦機構建立對保代和項目組成員的問責制度。在重視保薦代表人責任的同時，進一步增強保薦機構的責任，進一步發揮保薦機構的整體作用，推動實現全程有效內控，夯實保薦項目基礎。

調查心得

草根調查 拉假下馬

為了探尋勝景山河的實際情況，記者從上游到下游輾轉奔波，期間有過疲憊和無奈，但更多是一種責任。報道出爐以后引發的連鎖反應，直接推動了關于保薦制度的一系列改革，對于整肅資本市場有著積極的意義。能夠親身參與這組報道的記者們，也足以為此自豪。

作者為證券新聞部記者