黃金ETF再遭減持

鑒于美(mei)(mei)(mei)國(guo)經濟預期(qi)向好，美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)表示，如果美(mei)(mei)(mei)國(guo)經濟持(chi)續改善，美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)或(huo)于今年(nian)(nian)晚些時候開(kai)始縮減(jian)資產購買(mai)規模(mo)，并(bing)于明年(nian)(nian)年(nian)(nian)中結束第(di)三輪(lun)量化寬松貨幣政策。此消(xiao)息一(yi)出，國(guo)際黃金再現暴跌行情，一(yi)舉跌破1300美(mei)(mei)(mei)元(yuan)/盎司的重要關(guan)口，日(ri)內重挫(cuo)約5%，錄得2008年(nian)(nian)金融(rong)危機以來(lai)的最(zui)大(da)單日(ri)跌幅(fu)，觸(chu)及近三年(nian)(nian)來(lai)最(zui)低水平。

而(er)從(cong)資金(jin)面(mian)上看，全球最大(da)黃金(jin)ETF——SPDR持倉量持續(xu)下降，繼6月(yue)19日下破1000噸后(hou)，截至(zhi)6月(yue)21日，該(gai)基(ji)金(jin)持有量較上一(yi)交易日再度(du)減少(shao)5.41噸，至(zhi)989.94噸，再創(chuang)(chuang)四年多(duo)的(de)新(xin)(xin)低(di)。同時，據CFTC最新(xin)(xin)公布的(de)數據顯示(shi)，6月(yue)18日當周(zhou)，COMEX期金(jin)總持倉增加3262手(shou)，至(zhi)377106手(shou)，非(fei)商業凈多(duo)頭(tou)大(da)幅減少(shao)15313手(shou)，至(zhi)43692手(shou)，創(chuang)(chuang)八年以來新(xin)(xin)低(di)。兩者均顯示(shi)大(da)資金(jin)對黃金(jin)后(hou)市較為悲觀。

“市場(chang)行為(wei)將直接主導貴(gui)金(jin)屬漲跌，在ETF持倉量和(he)CFTC持倉報告(gao)中，可以深刻反(fan)映出(chu)投機資金(jin)的流動情況。目前CFTC總持倉和(he)非商業多頭在一(yi)個較長周期內依(yi)然(ran)呈向下趨勢，這對貴(gui)金(jin)屬的價格并不利好。”光大(da)期貨宏觀經濟研究員孫永剛指出(chu)。

上海中(zhong)期貴金(jin)(jin)屬研(yan)究員李寧補充道，在(zai)黃金(jin)(jin)價格(ge)下(xia)跌的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)，如(ru)果期金(jin)(jin)持倉量仍在(zai)增加，說明新(xin)的(de)資(zi)金(jin)(jin)正在(zai)流入市場，即看(kan)空方和部分(fen)抄底資(zi)金(jin)(jin)進場。這(zhe)反映出新(xin)的(de)賣方大(da)膽積(ji)極，也表明下(xia)降趨勢有所持續的(de)可能(neng)性(xing)在(zai)增加。從技術的(de)角度來看(kan)，這(zhe)是一個看(kan)跌信號。

法興銀行商(shang)品研究策略分析師也表示，當前黃金(jin)市(shi)場負面(mian)情緒彌(mi)漫(man)，只有實物(wu)買盤(pan)數量顯著增加，才能穩定金(jin)價。但是，目前暫無這一(yi)跡象(xiang)出(chu)現。

金價步入下行周期

上周五，在(zai)空頭回(hui)補和來自亞洲實物金(jin)買盤的(de)助推下(xia)，黃金(jin)盤中得以反彈。金(jin)價收(shou)市時較前一(yi)交易(yi)小幅上漲，報1295美元(yuan)/盎(ang)司。本周一(yi)亞市早盤，黃金(jin)在(zai)上試1300美元(yuan)/盎(ang)司的(de)重(zhong)要關口后(hou)，再(zai)度回(hui)調至1280美元(yuan)/盎(ang)司附近(jin)。

對(dui)于黃金后市(shi)(shi)的走勢，多數業內(nei)專家(jia)認(ren)為，現階(jie)段，全球經濟逐步走出危機的陰(yin)霾，及美(mei)國貨(huo)幣政策收(shou)縮(suo)信(xin)號愈加(jia)明晰(xi)，黃金的避(bi)險和保值(zhi)屬性正在被市(shi)(shi)場拋(pao)棄，投資價值(zhi)被弱化(hua)，金價中長(chang)期內(nei)或持續震(zhen)蕩下行。

興(xing)業銀行首席(xi)經濟學家魯(lu)政委（微博）認為，未來國(guo)際黃金(jin)價格跌(die)勢將超(chao)過預(yu)期，3-5年內，黃金(jin)不會保(bao)值，10-15年則是下降(jiang)通道。同時(shi)，美國(guo)經濟學家魯(lu)比尼稱，短期來看金(jin)價會持續(xu)受到限制，中期將看將跌(die)至1000美元的(de)水平。

不(bu)(bu)(bu)過(guo)，招金集團董事長路東尚日(ri)前公開(kai)表示(shi)，世界上沒(mei)有只跌(die)(die)不(bu)(bu)(bu)漲(zhang)或是只漲(zhang)不(bu)(bu)(bu)跌(die)(die)的市(shi)場，任何商品(pin)都有固定的周(zhou)期(qi)。雖然當(dang)前牛(niu)市(shi)已經(jing)結束，但(dan)絕不(bu)(bu)(bu)是熊市(shi)的開(kai)始，而(er)是一個震蕩加劇的新周(zhou)期(qi)，未(wei)來黃金價格或會在1200美(mei)元/盎司至1600美(mei)元/盎司上下波(bo)動。

“此(ci)次金(jin)價(jia)(jia)的(de)大幅下跌，不可回避的(de)深層次原因(yin)是前期的(de)超買，催生(sheng)了金(jin)價(jia)(jia)泡沫。在金(jin)融危機(ji)的(de)大經濟(ji)環境下，此(ci)起(qi)彼(bi)伏的(de)歐洲主(zhu)權(quan)債務危機(ji)，迅速推高(gao)了投資者的(de)避險(xian)情(qing)緒，黃(huang)金(jin)投資被高(gao)估。當(dang)危機(ji)成為常態之后，市場(chang)必然(ran)有一個區泡沫化(hua)的(de)過程(cheng)，這也是黃(huang)金(jin)成本價(jia)(jia)值的(de)一個理性回歸。”路東尚(shang)指出。

對(dui)此，銀河證券認(ren)為，如(ru)果一個主要的(de)資產類別有泡沫(mo)(mo)，該泡沫(mo)(mo)會破裂是一個近乎確定的(de)事件，各大(da)類資產的(de)估值永遠(yuan)符合“均值回歸”定律(lv)。黃金作為一種特殊的(de)投資品，在(zai)2008年以來(lai)就存(cun)在(zai)泡沫(mo)(mo)積累，破滅(mie)只是時間問題。

同時，孫(sun)永剛表(biao)示，自1971年(nian)(nian)(nian)尼克(ke)松(song)總(zong)統(tong)宣布美(mei)(mei)國美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)與(yu)(yu)黃(huang)金脫(tuo)鉤以來，黃(huang)金與(yu)(yu)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)就形(xing)成了獨特(te)(te)的(de)周期特(te)(te)征。隨后，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)出現(xian)了5年(nian)(nian)(nian)上漲(zhang)和(he)10年(nian)(nian)(nian)下(xia)跌(die)的(de)周期，而黃(huang)金則(ze)出現(xian)了20年(nian)(nian)(nian)下(xia)跌(die)和(he)10年(nian)(nian)(nian)上漲(zhang)的(de)周期。2013年(nian)(nian)(nian)周期輪回再(zai)次出現(xian)，并且縱觀(guan)2002—2012年(nian)(nian)(nian)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指數的(de)走勢，發現(xian)其與(yu)(yu)1985-1995年(nian)(nian)(nian)的(de)情(qing)況十分(fen)相(xiang)似。因此，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)或將迎來下(xia)一個5年(nian)(nian)(nian)的(de)上漲(zhang)周期，而黃(huang)金或在未來20年(nian)(nian)(nian)處于下(xia)跌(die)周期。