人(ren)(ren)社(she)部19日發布(bu)的數據顯示，2012年(nian)末，全(quan)國社(she)會保(bao)險基(ji)金資產(chan)總額達3.98萬(wan)億(yi)元，其中(zhong)城鎮(zhen)基(ji)本養(yang)老保(bao)險基(ji)金結(jie)存2.39萬(wan)億(yi)元。業(ye)(ye)內人(ren)(ren)士(shi)建(jian)議(yi)，大力(li)發展(zhan)以企業(ye)(ye)年(nian)金和(he)職(zhi)業(ye)(ye)年(nian)金為(wei)主力(li)的個人(ren)(ren)養(yang)老金，可考(kao)慮通過投資股票等(deng)多(duo)種途徑(jing)對養(yang)老金進行保(bao)值增值。

“現在是養(yang)老(lao)金(jin)入市(shi)絕佳機會(hui)。股市(shi)市(shi)盈(ying)率降低(di)，估值偏低(di)。在市(shi)場(chang)低(di)位入場(chang)，風險是最小的。”英大證(zheng)券(quan)研究所所長李大霄表示(shi)，養(yang)老(lao)金(jin)尤其(qi)是地方養(yang)老(lao)金(jin)低(di)收益(yi)狀態(tai)說明管理效果欠(qian)佳，利用(yong)資本市(shi)場(chang)對養(yang)老(lao)金(jin)進行管理恰逢其(qi)時。

養老金入(ru)市可(ke)與資本(ben)市場形成(cheng)良性互動。武漢科技大學金融證券研究所所長董(dong)登(deng)新認為，養老金入(ru)市能倒逼(bi)資本(ben)市場改革(ge)，推動制(zhi)度完(wan)善，同時此類長期資金反周期入(ru)市在客觀(guan)上可(ke)起到平(ping)滑股市作用。

目(mu)(mu)前(qian)，我國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)大致(zhi)分(fen)為(wei)國(guo)(guo)(guo)家層面的(de)(de)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)（歸屬(shu)全國(guo)(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理）、地(di)(di)方(fang)(fang)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)（歸屬(shu)地(di)(di)方(fang)(fang)社(she)(she)保(bao)(bao)機構管(guan)理）和企(qi)業年金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)（即個(ge)人(ren)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)）。目(mu)(mu)前(qian)，全國(guo)(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和企(qi)業年金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已入市(shi)，在地(di)(di)方(fang)(fang)政(zheng)府中(zhong)僅有廣東省將名下的(de)(de)社(she)(she)保(bao)(bao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)交(jiao)與全國(guo)(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)理事會托管(guan)。其他省份(fen)的(de)(de)地(di)(di)方(fang)(fang)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)只能被存在銀行或用于購買國(guo)(guo)(guo)債，少有其他投(tou)資渠道，難(nan)以保(bao)(bao)值(zhi)增值(zhi)。擴展地(di)(di)方(fang)(fang)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資渠道成為(wei)一個(ge)現(xian)實命題(ti)。但是，地(di)(di)方(fang)(fang)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)作為(wei)下一步養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)入市(shi)的(de)(de)可能增量部(bu)分(fen)，規模(mo)有限。目(mu)(mu)前(qian)，我國(guo)(guo)(guo)養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)統籌(chou)層次太低(di)，縣(xian)市(shi)各(ge)自為(wei)政(zheng)，除廣東以外的(de)(de)省份(fen)缺少規模(mo)優勢，甚至收不(bu)抵支，難(nan)以進行投(tou)資。

董登(deng)新認(ren)為(wei)，目前(qian)的(de)(de)改革方向是在兩年后實現(xian)基礎養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金全(quan)國統籌，待統一為(wei)全(quan)國的(de)(de)大(da)賬戶后可進(jin)行(xing)證(zheng)券投(tou)資(zi)。不(bu)過(guo)，全(quan)國養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金是現(xian)收現(xian)付的(de)(de)制(zhi)度(du)，不(bu)適合股票投(tou)資(zi)，可入市(shi)的(de)(de)規模(mo)相當有限(xian)，不(bu)用寄予過(guo)高期望(wang)。資(zi)本市(shi)場(chang)真(zhen)正的(de)(de)希望(wang)可寄托于(yu)個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金的(de)(de)發展。個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金既能(neng)支(zhi)持機構投(tou)資(zi)者發展，同時也能(neng)對資(zi)本市(shi)場(chang)形成有力(li)支(zhi)撐，對個人也是一種養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)寄托。可采(cai)取(qu)政策的(de)(de)引導大(da)力(li)發展個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金。比如，將個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金從稅(shui)(shui)后繳費改革為(wei)稅(shui)(shui)前(qian)繳費，這種具(ju)有避稅(shui)(shui)效果的(de)(de)稅(shui)(shui)收優惠能(neng)激(ji)勵個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金的(de)(de)繳納(na)。

鑒(jian)于養(yang)老金(jin)(jin)對(dui)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)風(feng)險的(de)高(gao)(gao)要求，有觀點認為，股市(shi)不(bu)振和資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)制度不(bu)完善，作(zuo)為百(bai)姓“保命錢”的(de)養(yang)老金(jin)(jin)入市(shi)不(bu)安全(quan)。對(dui)此，李大霄表示，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)股票只(zhi)(zhi)是養(yang)老金(jin)(jin)入市(shi)的(de)一種途(tu)徑，只(zhi)(zhi)要控制好(hao)風(feng)險、堅(jian)持理(li)性投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)理(li)念(nian)就不(bu)必(bi)過分擔憂資(zi)(zi)金(jin)(jin)安全(quan)。可(ke)仿照美國401K計(ji)劃(hua)進(jin)行(xing)組(zu)合投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，托管(guan)方(fang)將高(gao)(gao)風(feng)險的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合從個(ge)人養(yang)老金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)中去(qu)除(chu)掉(diao)，只(zhi)(zhi)提供(gong)中低風(feng)險投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)與否(fou)、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合選擇都充分尊重個(ge)人意愿(yuan)。 

原文：//news.hexun.com/2013-06-20/155319283.html