銀行(xing)間外匯(hui)市場人民(min)幣兌美(mei)(mei)元(yuan)即期匯(hui)率25日(ri)開盤再(zai)創(chuang)匯(hui)改以來新高，中間價距年內(nei)高點僅差1基(ji)點。人民(min)幣持(chi)續走強與最近(jin)美(mei)(mei)元(yuan)調整有關，但從長期看，受美(mei)(mei)國(guo)經濟復(fu)蘇(su)(su)、美(mei)(mei)元(yuan)走強及國(guo)內(nei)經濟復(fu)蘇(su)(su)趨(qu)緩等因(yin)素影響，人民(min)幣升值步(bu)伐(fa)或趨(qu)緩，雙向波動將進一步(bu)加大。

美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)和(he)美(mei)元(yuan)走(zou)強，是(shi)拉(la)動(dong)人(ren)民幣(bi)對(dui)美(mei)元(yuan)升(sheng)值趨(qu)緩首要作用力。自2月(yue)以來，美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)開始新(xin)(xin)一輪反(fan)彈，本輪反(fan)彈幅(fu)度(du)已超過4%。美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)反(fan)彈背后是(shi)美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)態勢逐步確立(li)，長期資(zi)本回(hui)報率提(ti)升(sheng)吸引資(zi)本回(hui)流美(mei)國(guo)(guo)。當前多項數(shu)據顯示美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)樂(le)觀前景。房地(di)產(chan)(chan)市場表(biao)現(xian)強于預期，美(mei)國(guo)(guo)近一半的主要房地(di)產(chan)(chan)市場都出現(xian)價格上漲。美(mei)國(guo)(guo)油(you)氣產(chan)(chan)量增速(su)驚(jing)人(ren)。從2008年至2012年，美(mei)國(guo)(guo)石(shi)油(you)產(chan)(chan)量增加(jia)近20%。有機構預測，到2020年，美(mei)國(guo)(guo)石(shi)油(you)日產(chan)(chan)量將再(zai)增加(jia)300萬桶并達到新(xin)(xin)高(gao)。未來5年內(nei)，僅石(shi)油(you)增產(chan)(chan)一項就可能會為年度(du)GDP增幅(fu)貢獻(xian)逾1個(ge)百分點。美(mei)國(guo)(guo)銀(yin)行業(ye)(ye)體系(xi)復(fu)蘇(su)(su)速(su)度(du)超預期，資(zi)本和(he)流動(dong)性已重(zhong)新(xin)(xin)恢復(fu)到幾十年未見的水平(ping)。抵押貸款(kuan)遺留問題在減(jian)少，當前美(mei)國(guo)(guo)企業(ye)(ye)部(bu)門現(xian)金流更是(shi)處(chu)于歷史最好水平(ping)。

值得注(zhu)意的(de)(de)(de)(de)是(shi)，與(yu)傳(chuan)統工業貿易體系相(xiang)比，美國(guo)(guo)此(ci)輪經濟復(fu)蘇(su)選擇的(de)(de)(de)(de)路(lu)徑逐(zhu)步(bu)降低對(dui)進口能(neng)源的(de)(de)(de)(de)依賴、推行服務(wu)可貿易戰(zhan)略(lve)等(deng)使(shi)其對(dui)弱(ruo)勢美元依賴大大減(jian)輕(qing)，市場已在討(tao)論美聯儲何時退(tui)出量(liang)化寬(kuan)松政策(ce)，本(ben)輪美國(guo)(guo)經濟復(fu)蘇(su)與(yu)美元走強并行，帶給我(wo)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)是(shi)資(zi)本(ben)流(liu)入逐(zhu)步(bu)減(jian)緩以及匯率相(xiang)對(dui)美元之外貨(huo)幣的(de)(de)(de)(de)被動(dong)升值。

在歐(ou)日方面，塞浦路(lu)斯(si)“存款稅”風(feng)波(bo)反映南(nan)歐(ou)國(guo)家普遍存在的共性矛盾仍未解決、日本在安倍晉三上臺后(hou)繼續推(tui)行量化寬松貨幣政策，均導致歐(ou)元、日元近期貶(bian)值(zhi)(zhi)和人(ren)民(min)幣被動升值(zhi)(zhi)，推(tui)動人(ren)民(min)幣實(shi)際有效匯率連(lian)續5個月再創(chuang)新高，對我(wo)國(guo)出口(kou)帶來(lai)實(shi)質(zhi)性負面影響。

從國內看，前(qian)期人民幣快(kuai)速升值主要受經(jing)濟(ji)回暖預(yu)期支撐。但此后經(jing)濟(ji)復蘇步(bu)伐將趨于平穩(wen)，對人民幣匯率(lv)支撐力(li)度將減(jian)弱。

數據(ju)顯示，當(dang)前(qian)經濟處(chu)于(yu)弱(ruo)復蘇階段(duan)：前(qian)兩月進(jin)口同(tong)比僅增長5%，其中2月進(jin)口同(tong)比下(xia)降15.2%，創13個月新低，印證當(dang)前(qian)國內需求偏弱(ruo)；投(tou)資增速存在很大不確(que)定性；消費零售總額下(xia)滑對經濟影(ying)響有待進(jin)一(yi)步觀察。

今年以來，全(quan)球(qiu)量化(hua)寬松政(zheng)策和國內(nei)經濟回升帶來的(de)通(tong)脹壓力(li)逐漸顯現，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣升值引(yin)發資金加速進入國內(nei)，也(ye)助(zhu)漲房價(jia)上升勢頭。1月外匯占(zhan)(zhan)款(kuan)已(yi)(yi)創(chuang)出6800多(duo)億人(ren)(ren)(ren)民(min)幣的(de)天量。2月外匯占(zhan)(zhan)款(kuan)可(ke)能仍比較高，僅(jin)貿易(yi)順差(cha)和FDI增(zeng)長已(yi)(yi)超過200億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，預計2月外匯占(zhan)(zhan)款(kuan)增(zeng)長或在1500-2000億元(yuan)(yuan)(yuan)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣左右(you)。這一趨勢如果(guo)延續，將不利(li)于(yu)國內(nei)流動(dong)性調控。因(yin)此，考慮到(dao)國內(nei)宏(hong)觀調控要求(qiu)，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣升值步(bu)伐(fa)應(ying)適度放緩(huan)。美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)進入較為強勢區間(jian)，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣在未來一個階段(duan)可(ke)能重(zhong)新面臨各種(zhong)壓力(li)，目(mu)前是進一步(bu)增(zeng)強人(ren)(ren)(ren)民(min)幣匯率彈性的(de)較好時機，應(ying)加大雙向波動(dong)，進一步(bu)加快匯率改革。