每經編輯｜每經記者 萬敏 發自北京    

每經記者 萬敏 發自北京

對于2013年1月高達1.07萬億元的新增人民幣貸款，多位分析人士認為銀行等金融機構在年初表現出的放貸沖動屬于“正常”，并預計隨著經濟基本面的逐漸好轉，經濟主體的資金需求仍將持續回升。

春節因素影響不大/

2013年2月17日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，除7天利率漲15.5個基點外，短期Shibor利率大多下跌。其中，隔夜利率下跌8.1個基點，至1.899%；14天期利率跌32.7個基點，至2.933%；1月期利率跌23.3個基點，至3.667%。

央行在春節前一周在公開市場凈投放資金規模達到6620億元，有效緩解了銀行間市場的緊張，長假后市場流動性將逐步回歸寬松，這也為銀行抓緊年初信貸投放墊好了底。

由于2月春節放假較平時少了7個工作日，因此對2月新增信貸的影響尚難確定，但市場普遍預計將略低于1月。

“春節不會耽擱信貸投放。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對《每日經濟新聞》記者表示。他認為，銀行在上年年末前就已將很多項目儲備好，等著新年新的額度到來，額度指標下來后，貸款項目資金就會按節奏投放下去，并且“春節有利于銀行與企業的互動交流。”

盛宏清預計，按今年全年信貸增長8.5萬億及季度間“3∶3∶2∶2”的節奏，預計2月新增貸款將在8000億元左右，也不排除到規模到1萬億元的可能性。

據此前媒體引用業內人士消息稱，今年2月前三日，四大行信貸投放已經接近2000億元左右，井噴式的增長令人側目。

去年同期，在有效需求萎縮的影響下，1月和2月的新增信貸僅分別為7381億元和7107億元。數據公布后，市場認為其中也有監管調控信貸投放節奏平穩的因素影響。

而到了今年，這一情況顯然有所改善，1月各項經濟數據均出現好轉，出口增速和進口增速分別比上月增加10.9個百分點和22.8個百分點，帶動當月貿易順差比去年同期擴大18.7億美元。企業中長期貸款結束了連續兩個月的負增長，信貸結構有所好轉，M1增速較上年末高出8.8個百分點達到15.3%。“企業融資需求比較強烈，微觀主體開始在活躍。”盛宏清認為，從原材料庫存、進口增速和1月份M1數據來看，企業活力在增強。

此前，有消息稱，今年工、農、中、建四大行的信貸投放目標分別鎖定在9000億元、7000億元、5000億元和8400億元，略高于去年。

“預計2013年全年新增信貸總量為8.5萬億至9萬億元之間。”中國銀行戰略發展部國際金融研究所高級分析師周景彤表示，雖然這一預測看似很高，但考慮到中國GDP在2012年末已接近52萬億元，經濟總量盤子變大了支持其融資需求的總量也會相應變大。

信貸質量隱憂/

央行發布的1月融資數據顯示，非金融企業及其他部門貸款增加5986億元。其中，短期貸款增加2935億元，中長期貸款增加3098億元，票據融資減少335億元。

“中長期貸款增加較多，還是與去年四季度以來國家出臺的相關政策影響延續相關，比如基礎設施這塊。”周景彤表示。

受益于發改委基建審批項目加快以及地方政府推進城鎮化建設的規劃，2013年基建投資增速繼續回升已廣受關注，而銀行將是政府推進城鎮化建設的主要資金供給方。由發改委主導的《促進城鎮化健康發展規劃 （2011-2020年）》初稿稱“城鎮化在未來十年拉動40萬億投資”。十年投資40萬億，其中來自銀行的貸款將占多少比例？

“銀行是政府基礎設施建設的主要融資途徑之一。但今天的銀行與五年前的銀行已經不一樣了，吸取上次的教訓，銀行將更加審慎地按經濟原則，更理性地對待這些項目。”周景彤認為。

此外，隨著房地產市場的回暖，地產開發商的融資需求也將重新回升。渣打銀行近期發布的一份報告稱，開發商投資意愿恢復，土地成交量上升。一些大開發商通過一級和二級市場從小開發商手中拿地，規模越來越大，但房地產開發商融資狀況依然緊張。2012年底，開發商房地產貸款總額達到3.9萬億元人民幣，相當于銀行信貸總額的6.2%。2012年銀行貸款占房地產總投資的比例為15.3%。

渣打銀行在上述報告中指出，更多開發商獲得信托公司貸款，且信托公司貸款利率有所上升。而開發商在銀行或信托公司貸款的違約雖然并不普遍，卻在上升。且有接受調研的公司稱，在違約發生時，銀行很難對抵押物取得控制。

周景彤認為，在房地產調控政策不發生改變的前提下，四方面因素將使得房地產市場好于去年，即經濟形勢相對好轉、通脹情況相對較好、剛性需求累積釋放和國際資本向中國流動。在這些因素影響下，房地產市場對貸款的需求也會比較旺，但提供資金的融資途徑將包括委托貸款、信托貸款、發債等多種通道，選擇哪一種將取決于資金供求雙方對成本和收益的平衡。

中信證券認為，我國影子銀行可能在以下領域具有龐氏融資的特征：網絡借貸、民間借貸和小額貸款公司等領域；三四線城市的房地產市場；地方政府債務融資領域。

市場普遍認為，2012年，包括信托貸款、委托貸款、銀行理財、民間融資等途徑在內的“影子銀行”為房地產等不受銀行表內業務歡迎的項目提供了資金，而清理整頓“影子銀行”以降低金融系統性風險的呼聲也越來越高，這對2013年社會融資規模的增長或許將造成一些影響。