每經編輯｜每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

近期A股市場出現反彈，但在資本市場，誰當下活得好并不重要，重要的是誰活得更久。

在此背景下，剛剛獲得政策松綁的券商集合理財業務與前兩年相比也更注重穩定收益，推出各種固定收益類產品。1月10日，華泰證券旗下“華泰紫金增強債券”正式開始發行。

純債券產品：復利的故事

“之所以2013年開始就考慮推出純債型產品，是借鑒了海外成熟市場的經驗。股市的波動性大，A股更是如此。純債型產品收益率卻非常穩定，盡管可能在股市走牛期間表現不如股票型基金，但是如果投資者愿意長期持有，那么算上復利將獲得可觀而穩定的收益。如華泰紫金1號，自2005年12月成立以來，總回報87.79%。”華泰證券資產管理相關負責人對《每日經濟新聞》記者表示。

2012年12月以前，A股市場鮮有像樣表現，甚至一度跌破2000點。這使得投資股票的產品操作舉步維艱。根據Wind統計，截至2012年末，成立超過一年的券商理財產品共有262只。其中，主要投資股市的199只混合型理財產品和10只股票型理財產品，2012年的平均收益率分別為-0.17%和2.15%。相對于低迷的股市行情，債市成為難得的亮點。在成立超過1年的券商集合理財產品中，34只債券型產品2012年全部上漲，平均收益率約為6.5%。

但是固定收益產品也是種類繁多，收益參差不齊。除了純債型產品外，目前市場上主流偏固定收益類理財產品主要有定期存款類、短期理財產品、信托產品和其它混合債券基金四類。其中定期存款類收益確定，但卻難以戰勝通脹，投資者實際收益為負利率。短期理財產品雖購買方便，但費用較高，客戶實際可得收益率較低；信托產品收益率較高，但同時伴隨較大風險；混合債券基金則較考驗投資經理判斷，收益率易受股市波動影響。

根據募集說明書，“華泰紫金增強債券”將主要投資于具有良好流動性、依法發行的各類金融工具，包括中小企業私募債。參與起點為首次最低5萬元人民幣，超過部分不設金額級差。推廣期結束日，華泰證券將拿出自有資金認購總份額的5%，最高不超過2億元。

華泰資管：債市將中長期繼續走牛

由于每年新增信貸規模有限，當銀行經常因各種原因收緊錢袋子時，實體企業想融資不得不另辟蹊徑。發行債券就成了很多企業解決長期資金需求問題的選擇。

上述華泰資管負責人對記者表示，“債市中長期基本面向好，我們相對看好未來1～2年的債券市場。宏觀方面，2013年政府大規模放松的情形仍然看不到，政府平臺融資行為在政府換屆之后受抑是大概率事件。雖然去年四季度宏觀各項數據跌幅趨緩，固投數據略有回暖，但應該是數據的短期季節性調整，難以維持較長時間窗口。”

值得一提的是，在券商資管產品競爭日趨激烈之時，為了吸引投資者的關注，“華泰紫金增強債券”特設了有限補償條款，即以推廣期參與的自有資金本金，對集合計劃任何持有滿一年的份額在退出日的投資本金差額進行補償；并且推出“零管理費，零退出費”，固定費用只收取不高于0.4%的參與費 （隨一次性參與金額的增加而遞減）以及每年0.15%的托管費。而在制定業績基準時，則以一年期定期存款基準利率的1.65倍為提取業績報酬的業績標準，如按人民銀行現行公布的一年期定期存款基準利率計算，即只有當產品年化收益率超過4.95%時管理人才對超出部分提取業績報酬。

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