來源： 上海證券報

“2010年末，我們上海分公司統計的保證金余額大概在200多億，到了今年11月，這個數據已經下降至80億元。”行情低迷的背后，是整個市場的保證金在不斷流失，一家券商機構的負責人無奈地說。

由于今年以來股市行情的低迷，證券公司客戶保證金不斷流失，同時在銀行、信托理財產品的沖擊下，這一趨勢已經持續有一段時間。業內人士表示，證券保證金的流出，一方面與理財產品的競爭有關，另一方面也是市場弱勢的客觀反映。

保證金流失嚴重

證券市場交易結算資金從今年4月以來不斷下滑。據中國證券投資者保護網的數據，證券市場交易結算資金今年初以來從高峰時期的近8000億元，已經回落至目前的5700多億元。從證券市場交易結算資金日平均額來看，最高額度出現在2012年5月第二周，5月7日—5月11日的日平均額為7748億元。此后逐步回落，至最新統計的11月12日—11月16日，單日平均額已經下降至5716億元。而11月以來，連續兩周交易結算資金銀證轉賬變動凈額也連續為負，顯示資金處于流出狀態。

事實上，從券商公司層面的情況看，保證金流出已經形成一個比較明顯的趨勢。據記者了解，珠三角某大型券商的上海分公司統計，近兩年客戶保證金流失狀況嚴重。自2010年至今，公司上海地區的保證金總額流失近三分之二。該分公司一位知情人士透漏，“2010年末，我們上海分公司統計的保證金余額大概在200多億，到了今年11月，這個數據已經下降至80億元，目前還不能排除繼續流失的可能。”

理財產品吸走資金

一方面是券商保證金的持續流失，另一方面是銀行理財產品、信托理財產品的不斷火爆。據財匯數據統計，目前能統計到的銀行理財產品超過了3200只。而信托行業數據顯示，信托資產規模三季度環比增幅為14.08%，四季度起規模有望突破7萬億元大關，趕超保險行業，成為第二大金融行業。業內人士分析認為，銀行理財產品和信托理財產品提供的年化收益率雖不算太高，但其相對于活期存款利率還是有吸引力的。而且在股市低迷的情況下，證券行業客戶保證金若放在賬戶上，明顯不如轉買理財產品，享受一定的收益。

推保證金理財產品

在客戶保證金不斷流失的情況下，客戶保證金理財產品近期被券商提上議事日程。據不完全統計，目前在推動的或已經推動的保證金理財產品就包括了招商智遠天添利、國信現金增利1號、申萬天天增1號等十幾個保證金管理產品。據招商證券相關人士透露，其天添利近期推動，預計有三分之二的客戶簽約。這類理財產品多投資于現金類資產和相關固定收益、票據類資產等，對客戶保證金進行管理，不影響客戶正常交易。

事實上，保證金理財產品僅僅是留住客戶的保證金，對于客戶潛在的理財需求的爭奪更為關鍵。多家券商在今年以來已經提出“金融理財超市”的概念，隨著券商代銷金融產品的放開，券商將形成一個可以根據客戶不同需求進行資產配置的財富管理機構。業內人士分析認為，未來券商將通過不斷創新，達到與銀行、信托等金融機構相抗衡的格局。