每經編輯｜每經記者 趙笛    

□每經記者 趙笛

當塞萬提斯筆下的堂吉訶德舉著一柄生了銹的長矛，戴著破了洞的頭盔沖向風車時，理想主義者看到的是“永遠前進”的形象，現實主義者看到的卻只是一個“瘋子”。

本周的A股市場上，也有這么兩個堂吉訶德挑戰風車的故事。

故事之一是丁敏芳與粵水電。這是一個開局很美、中局凄涼、結局曖昧的故事。

2011年9月，“牛散”丁敏芳和眾多機構一起，聽了一堂粵水電管理層關于公司增發的“推介會”。在會上，機構被粵水電描繪的美好前景迷倒，管理層一句“近兩三年內穩定增長是可以保證的”深深打動了丁敏芳，她掏出1.34億元，以9.59元/股的價格，認購了粵水電增發的1398萬股，隨后便是鎖倉1年。

然而，讓丁敏芳始料未及的是，粵水電的業績并非當初預計的那么好。2011年下滑21.82%，2012年中期下降29.24%。4.57元/股是粵水電今年的最低價，送股后丁敏芳的持股成本是7.96元/股，最高時被套逾40%，目前依舊被套35%。

面對股票巨虧以及上市公司的“忽悠”，丁敏芳決定抗爭。憑借持股比例超3%的地位，她向粵水電提出了2億元回購計劃。

按照粵水電公司章程，回購提案必須有2/3的投票者通過。由于大股東持股比例接近30%，那么，回購案要想通過，贊成票比例必須達到總股本的60%，投票率必須達到90%以上，其難度可想而知。

丁敏芳或許早就清楚，在大股東明確反對下，回購議案獲得通過幾乎是不可能的。因此，這顯然是一場堂吉訶德挑戰風車式的抗爭。但是，它并非沒有意義。

往小里看，大股東的迅速增持、上市公司的突發利好，都表明這一次抗爭有了意義，起碼股價變得有人關心了。

往大里看，這是A股歷史上第一次由個人提出回購，第一次真正意義上的參與上市公司治理。之前，大成基金折戟重慶啤酒，耶魯大學、鵬華基金“挑落”格力電器，均是機構領銜。至于個人股東的抗爭，這是第一次。

結果或許已不重要，當聽說粵水電主動請丁敏芳等人吃飯，飯后雙方又進行了“密談”的時候，“堂吉訶德”的這一次進攻亦可算作勝利。

故事之二是浙江世寶的虧本上市。這是一個開局幸福、中局無奈、結局令人揪心的故事。

在當前IPO幾乎停滯，多數已過會企業只能等到明年再發行的情況下，浙江世寶獲得發行批文，無疑是“幸福”的。然而，幸福過后的浙江世寶，卻面臨A股有史以來不曾遇到過的尷尬。

繼洛陽鉬業后，浙江世寶的IPO再現縮水。2.58元/股發行1500萬股A股，募資額僅為3870萬元，而原本浙江世寶的募資目標是5.1億元。

募集資金總額不及預期的8%，浙江世寶一夜間成了“堂吉訶德”，IPO則是那個“風車”。

募集不到足夠的資金還有必要上市嗎？上還是不上，在外人看來這或許是個問題。但實際上，這根本就不是問題。

對于IPO前的股東來說，早一天上市比晚一天上市要好，因為可以早一日減持套現。市場有自我定價功能，股價不會低到哪里去。

對于一些上市公司而言，只要能上市，募集多少資金也許并非那么重要。有的公司謀求上市，甚至根本不是因為真正缺少發展資金。只要能夠上市，即便一分錢不募集，他們在上市后一樣可以通過增發、發債來圈錢，這比IPO來得更容易。

然而，對于A股市場來說，拼命壓低發行價的IPO，似乎又重回了“行政定價”的老路。

IPO的“三高”的確消失了，但“炒新”又死灰復燃。首日漲幅220%，洛陽鉬業的瘋狂歷歷在目，新股的市場化改革依然任重而道遠。

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