截至上周證券期貨交易手續費下調新政出臺，監管部門已經連續三次為市場減負。根據證券市場最新的收費調整，證券、期貨市場合計可減輕投資者交易成本約155億元。

拋向市場的155億元“紅包”應該由誰得利？在中小散戶看來，監管部門再三強調，此舉應“確保讓投資者直接得到降費的好處”。但部分投資者反映，“我們找營業部談，他們就降低傭金，如果不去找他們談，就不會主動下調收費。”

中小散戶受益難

“傭金并不好降”，有投資者抱怨，雖然再三與營業部電話溝通，營業部卻認定傭金已經極低，“本來想換家券商，或者去營業部砍價，后來想想也沒多少錢，現在市場也不好，反正不交易，嫌麻煩就算了”。

上海一位資深投資者向中國證券報記者表示，“雖然傭金是市場化、浮動變化的，但是我們的傭金里面有萬分之二的錢交給交易所。交易所的規費降低，這部分傭金也應該隨之下浮，我們的凈傭金不變。為什么傭金的收取不能像銀行貸款一樣隨著利率浮動而調整？”

在前兩次監管層要求降低交易成本后，不少投資者就曾發出未能降傭的質疑。對此，證監會有關部門負責人日前回應，在總結前兩次降費效果的基礎上，監管部門將進一步加強指導與監管。充分發揮行業自律組織的作用，統籌協調，做好降費的技術操作，確保讓投資者直接得到降費的好處。

“我們找營業部談，他們就降低傭金，如果不去找他們談，就不會主動下調收費。”上述上海投資者表示，“按照監管層的解讀，投資者只有直接得到降費的好處，才能切實激勵我們去投資。如果券商不主動讓利，大量未與營業部溝通的投資者所節省下來的傭金，豈不全部流入券商的口袋？”

降印花稅或是重頭戲

多家營業部人士透露，今年營業部降傭的高峰發生在年初而非調整相關費用之后。在經過監管層連續幾次發布調整費用的通知后，7月下旬以來要求降傭的投資者數量卻有所下滑。“市場不好的時候，該空倉的早已經出來，被套住的也都原地不動。既然不交易，散戶也就對傭金麻木了”，有券商經管部門負責人表示，“現在大家最關心的是什么時候抄底而不是傭金的多少”。即使再有投資者到營業部談傭金，客戶經理也很難松口。

對于投資者的降傭需求，市場人士認為減負還需減稅。有營業部人士形象地將歷次調低稅費成本，稱之為發“盒飯錢”。他算了一筆賬，三次降費按2011年市場成交量測算，全年可降低證券市場交易成本67億元。而中登公司公布的數據顯示，目前A股賬戶多達1.6億，這意味著每位投資者每年能省下40多元。“對于投資者來說，這個成本其實就是盒飯錢，心理上的激勵作用更大一些”。

有券商人士認為，要真正降低投資者成本，降低印花稅或許才是重頭戲。目前印花稅高達千分之一，遠遠高于市場平均傭金率，調低印花稅更有空間。“此外，上交所每筆一元的過戶費，以及滬深每筆手續費不足5元交易費用也按照5元收取，這些收費的降低落實到每筆收費上，對投資者來說更加直觀”。