盡管不能直接斷定定增市場低迷和資金轉戰新股市場有關，但是新股3個月鎖定期取消后詢價熱情的火熱，與定增市場機構報價的冷淡無疑形成鮮明對比。市場人士表示，對于純粹財務投資的自然人股東來說，新股可能溢價更高，而且沒有鎖定期，資金利用效率更高。

近來市場上不時發生機構參與定向增發熱情不高情形，上市公司不得不啟動追加認購程序。當然，定增遇冷和當前市場大環境有關，但也有觀點認為，新股發行新政吸引部分定增資金轉戰網下打新，使得定增市場間接受到影響。更有觀點認為，隨著個人投資者真正開始參與新股網下詢價配售，部分自然人的定增資金轉戰新股網下配售的現象可能會更加明顯。

定增大戶變身打新專家

早在本輪新股發行改革啟動之時，深圳一家投行的有關負責人就預計，隨著新股發行新政實施，可能會出現部分資金轉戰網下配售的現象，比如此前的定向增發資金。

據介紹，由于新政策加大了網下配售的股份比例以及取消了3個月的鎖定期，這對于原本參與網上打新的大戶來說，意味著有可能一次中簽更多新股，對參與定增的機構和自然人來說沒有了3個月鎖定期的不確定性，因此對這些大資金都有一定的吸引力。

不過，由于個人投資者參與新股網下詢價配售尚未正式開閘，所以這一影響還有待進一步觀察。

與之相比，原本熱衷定增業務的機構投資者則已有所反應。以傳統的定增大戶江蘇瑞華投資控股集團有限公司為例，據數據顯示，去年該公司為參與增發配售次數最多的機構，共有25次，參與首發配售次數也高達29次；今年該機構參與首發獲配次數仍然保持著較高水平，截至目前有12次。不過，參與增發獲配次數則大幅減少，僅有1次。

不過，值得一提的是，江蘇瑞華這僅有的1次還是在4月份，而在5月份本輪新股發行改革正式實施以來，這個昔日的定增大戶則再也沒有出現在定增獲配名單之列。相反，江蘇瑞華幾乎是參與了近來絕大部分的新股詢價配售，并有數次最終獲配。

上市公司定向增發遇冷

無獨有偶，近來市場上則不斷傳出上市公司定增艱難收官的消息。康得新（002450）近日披露的定增實施情況可見，機構參與公司定增熱情不高，公司多次發出認購邀請最終只獲7家機構認購，募資總額也縮水近20%。

事實上，如今市場低迷，上市公司定向增發遇冷并非個案。之前的超華科技（002288）在增發價與市價間存在約40%的價差背景下，仍以實際控制人“兜底”方式，艱難完成了原定的募資目標。而就在本月初，蘇寧電器（002024）公告稱完成2011年非公開發行，而此前參與定增的新華人壽爽約，使蘇寧此次募集資金較原定的55億元大幅縮水。

這在浙江一家在定增業務上頗有收獲的投資機構人士看來，主要和行情不好有關，市場持續低迷，讓資金對參與定增業務有所收緊。數據顯示，去年參與定增獲配次數較多的博弘數君（天津）股權投資基金管理有限公司，在今年的參與增發獲配統計中已鮮見蹤影。和博弘數君情況類似的還不少，如雅戈爾（600177）集團股份有限公司去年參與定增獲配11次，天津六禾碧云股權投資基金合伙企業（有限合伙）去年參與定增獲配9次，但是今年的數據顯示都集體消失。

對此，有市場人士表示，其實上述不少機構今年仍然在關注定增市場，只是最終參與申購的有所減少，仁和藥業（000650）非公開發行股票發行過程和認購對象合規性的報告顯示，博弘數君、雅戈爾等均提交了認購意向書，不過最終并沒有報價。

盡管不能直接斷定定增市場低迷和資金轉戰新股市場有關，但是新股3個月鎖定期取消后詢價熱情的火熱，與定增市場機構報價的冷淡無疑形成鮮明對比。深圳一家投資機構有關人士也認同：新股沒有鎖定期后，會對以前的定增資金產生一定吸引力。

更有觀點認為，隨著個人投資者真正參與新股網下詢價配售的開閘，部分個人投資者的定增資金轉戰網下配售的現象可能會更明顯。“對于純粹財務投資的自然人股東來說，與定增相比，新股可能存在的溢價還是要更高，更關鍵的是沒有鎖定期，資金利用效率更高。”有市場人士表示。