持續低迷(mi)的國內成品(pin)油市場在下(xia)(xia)周將迎來年內第三次(ci)下(xia)(xia)調。

多家(jia)機構的(de)分析均指(zhi)出，7月11-12日前后成品油零售價(jia)(jia)新一輪下調必(bi)然(ran)到來。近期國際油價(jia)(jia)的(de)反彈，僅僅能(neng)使(shi)得最終的(de)調價(jia)(jia)幅度繼續縮小，并不(bu)能(neng)阻止成品油價(jia)(jia)格的(de)再次下調。

由(you)于國際油價不斷下跌，成(cheng)品油下調的(de)預期(qi)一直(zhi)都很強烈，市場需求疲軟，雖然兩(liang)大油企的(de)煉廠開(kai)工(gong)不足，但仍舊一直(zhi)處于高庫(ku)存狀態(tai)。

國(guo)際(ji)原油(you)和成品油(you)價格的跌跌不休，可以說威脅到了中石油(you)和中石化(hua)兩大油(you)企的利潤。

成品油(you)價格三連跌成定局

國(guo)際原(yuan)油的(de)短暫下調(diao)(diao)并不能阻止今年成品油價格的(de)第三次(ci)下調(diao)(diao)。

截(jie)至(zhi)7月(yue)4日，三地(辛塔、迪拜、布倫特DTD)原油當日均(jun)價每桶(tong)100.373美(mei)(mei)元，近22日均(jun)價每桶(tong)97.555美(mei)(mei)元，較(jiao)6月(yue)7日基準價下跌9.52%。

卓創資訊預計(ji)，因目前(qian)距本輪(lun)計(ji)價(jia)周期僅(jin)剩(sheng)5工作日(ri)，近(jin)日(ri)，國際原(yuan)油(you)的(de)大幅(fu)反彈(dan)無(wu)力將三地變(bian)化率(lv)從(cong)-9%拉回(hui)-4%，7月11-12日(ri)前(qian)后成品(pin)油(you)零售價(jia)新一輪(lun)下調(diao)必然到(dao)來。近(jin)期油(you)價(jia)的(de)反彈(dan)，僅(jin)僅(jin)能使(shi)得最終的(de)調(diao)價(jia)幅(fu)度繼(ji)續縮(suo)小。下周成品(pin)油(you)下調(diao)仍舊(jiu)是板上(shang)釘釘。

此(ci)外(wai)，此(ci)次成品油(you)價(jia)格下(xia)(xia)調的(de)(de)(de)幅度大(da)致將在400元(yuan)/噸(dun)，調價(jia)落實后，兩大(da)油(you)企的(de)(de)(de)0#柴油(you)的(de)(de)(de)出廠價(jia)也必(bi)將下(xia)(xia)降400元(yuan)/噸(dun)，約下(xia)(xia)滑5.31%；93#柴油(you)出廠價(jia)下(xia)(xia)降424元(yuan)/噸(dun)，約下(xia)(xia)滑4.92%。

據(ju)此(ci)，卓(zhuo)創測算得出，此(ci)次成品油(you)價(jia)格下調將減(jian)少(shao)煉油(you)環節綜合收益的2.97%。

金銀(yin)島分(fen)析師韓景媛在接(jie)受《證(zheng)券日報》記(ji)者采訪時(shi)表示(shi)，從生(sheng)產加(jia)工表現(xian)來(lai)看(kan)，中石(shi)化(hua)煉(lian)(lian)廠在今年(nian)三四月份出(chu)現(xian)下(xia)行，主要是由于(yu)檢修(xiu)的(de)(de)影響，煉(lian)(lian)廠開(kai)工率不高。但(dan)檢修(xiu)結束(shu)以后(hou)，受到成品(pin)油連續兩次(ci)下(xia)調的(de)(de)影響，下(xia)游市場疲軟，貿易(yi)商不愿(yuan)意接(jie)貨(huo)，庫存較高。預計中石(shi)化(hua)第一季(ji)度利潤(run)還可(ke)以，但(dan)是第二季(ji)度的(de)(de)產出(chu)比就比較低。

由于市場(chang)對成品油價(jia)格下調的預期比較濃烈，兩(liang)大(da)油企煉(lian)廠開工嚴(yan)重不足。

中宇資訊數據監測顯示，受(shou)需(xu)求疲(pi)軟影響，中石化下(xia)(xia)調其加工負(fu)荷，6月中國(guo)主營煉廠開工率(lv)繼(ji)續(xu)下(xia)(xia)滑。至6月下(xia)(xia)旬(xun)，全國(guo)主營煉廠開工率(lv)較下(xia)(xia)跌(die)至81.47%。

“從銷售環節來(lai)看，目前兩大油企的大區(qu)調撥均(jun)(jun)價在93#8986元(yuan)(yuan)/噸，0#在7654元(yuan)(yuan)/噸，而國內(nei)市場銷售價格(ge)93#8939元(yuan)(yuan)/噸，0#柴油7499元(yuan)(yuan)/噸，均(jun)(jun)處(chu)于虧損狀態。”卓創資訊分(fen)析師呂斌(bin)指出。

同(tong)時(shi)(shi)，他還表(biao)示，如果此次調(diao)價(jia)發改委(wei)下(xia)調(diao)400元(yuan)/噸(dun)，兩大油企的調(diao)撥均價(jia)均會(hui)同(tong)幅度(du)下(xia)調(diao)，屆(jie)時(shi)(shi)93#8562元(yuan)/噸(dun)，0#7254元(yuan)/噸(dun)，而市(shi)(shi)(shi)場銷(xiao)售(shou)價(jia)格目前已經消化一部分(fen)下(xia)調(diao)幅度(du)，尤其是(shi)柴油市(shi)(shi)(shi)場，且(qie)三連跌(die)后(hou)，市(shi)(shi)(shi)場有(you)望(wang)迎來(lai)補(bu)貨高(gao)峰，將(jiang)對(dui)沖銷(xiao)售(shou)公司對(dui)于銷(xiao)售(shou)價(jia)格的調(diao)整，預計汽油下(xia)調(diao)幅度(du)在300-400元(yuan)/噸(dun)，柴油下(xia)調(diao)幅度(du)僅(jin)在100-200元(yuan)/噸(dun)，屆(jie)時(shi)(shi)汽柴銷(xiao)售(shou)均有(you)望(wang)止虧為盈，若下(xia)調(diao)后(hou)國(guo)際油價(jia)繼續保持漲(zhang)勢，市(shi)(shi)(shi)場有(you)望(wang)跌(die)后(hou)推漲(zhang)，銷(xiao)售(shou)公司業績將(jiang)大幅回(hui)升。

兩(liang)油企盈利或創四年新低

國際原油價格不斷下跌，對我國兩大油企中石(shi)油和中石(shi)化的影響不言而喻。

中石油(you)作為我國最大的原油(you)生產(chan)企業(ye)，市場普遍認(ren)為其業(ye)績與油(you)價相(xiang)關。

而由于原油價(jia)格(ge)的不斷下(xia)跌(die)，也(ye)引(yin)起了市場對中石油業績的擔憂，同期股價(jia)也(ye)下(xia)跌(die)了接近(jin)6%，一度跌(die)到歷史最低價(jia)。

以中石油2009年(nian)業績(ji)為例，2009年(nian)由于受(shou)到國(guo)際原油價格的下降，中石油利(li)潤(run)也大(da)幅(fu)下滑。

中石油(you)年(nian)報顯示，2009年(nian)，公司(si)勘探與生產(chan)板(ban)塊(kuai)營業額同比降(jiang)低(di)35.3%，降(jiang)為4053.26億元，減少的主要原因是原油(you)價格大幅(fu)下降(jiang)38.4%。

受原油(you)(you)、汽(qi)油(you)(you)、柴(chai)油(you)(you)、煤油(you)(you)等主要產品(pin)價格(ge)下降和(he)銷售量變化(hua)影響，中(zhong)石油(you)(you)2009年營業收入和(he)凈利潤雙下滑，同比分別下降5%和(he)9.7%。

“對(dui)中石油來說，原油價格走低對(dui)其石油勘探和開采影響(xiang)(xiang)是(shi)比(bi)較大。但(dan)是(shi)具體影響(xiang)(xiang)的(de)核算還是(shi)比(bi)較復雜的(de)。”呂(lv)斌說。

此外，中石化(hua)大量原(yuan)(yuan)油(you)(you)需要進口(kou)，原(yuan)(yuan)油(you)(you)下跌可(ke)以縮減其成本。但(dan)同(tong)時由于(yu)成品油(you)(you)價格的三次下調(diao)，其煉廠開工不足，庫存過高，也壓縮了其利潤空間。

中投顧問能(neng)源行(xing)業研究員宋(song)智晨(chen)告訴《證券日報》記者，受原(yuan)油(you)價格(ge)和成品油(you)價格(ge)的(de)不斷下(xia)跌，兩大油(you)企的(de)營(ying)業收(shou)入都有了明顯的(de)下(xia)滑，其經(jing)營(ying)狀況將受到影響。

同時，宋智晨還表(biao)示，成(cheng)品油(you)價格連續三次降(jiang)低對于兩(liang)大石(shi)油(you)巨頭而言是非常不利的(de)消息，成(cheng)品油(you)銷售占其(qi)主營業務超過50%，成(cheng)品油(you)價萎(wei)靡勢必會嚴(yan)重影(ying)響(xiang)其(qi)整體收(shou)益狀(zhuang)況，另外，石(shi)油(you)勘探開發、原油(you)進口、冶(ye)煉等環節也會產(chan)生連鎖(suo)的(de)不良反(fan)應。

卓創資訊預計，雖然歐債(zhai)危機得以(yi)暫時性緩(huan)解和(he)歐盟對(dui)伊朗石(shi)油(you)(you)(you)禁運對(dui)國際原油(you)(you)(you)形(xing)成重大(da)利(li)好支撐。不(bu)(bu)過(guo)，目前全(quan)球經濟前景仍不(bu)(bu)樂觀，美國原油(you)(you)(you)庫存處于高(gao)位，預計后期國際油(you)(you)(you)價(jia)持續反彈的可能性不(bu)(bu)大(da)，上漲幅度(du)也相對(dui)有(you)限。

而(er)對(dui)于原油和成品油價格下半(ban)年(nian)是否還會繼續下跌，業內人(ren)士(shi)多認為還有待(dai)觀望。

多位成(cheng)品(pin)(pin)油(you)(you)分析師告訴《證券日(ri)報(bao)》記者，國內成(cheng)品(pin)(pin)油(you)(you)市(shi)(shi)(shi)場“三連跌(die)”后，預計重新(xin)計算的三地原油(you)(you)變(bian)化(hua)率或將呈現上漲的行情，市(shi)(shi)(shi)場上調預期漸(jian)起，國內成(cheng)品(pin)(pin)油(you)(you)市(shi)(shi)(shi)場“四(si)連跌(die)”可能會暫時擱淺(qian)。

此外，預計(ji)在今年第三(san)季(ji)度受(shou)伊朗問題升(sheng)溫以(yi)及歐(ou)美傳(chuan)統油(you)品需求旺季(ji)等影(ying)響下，油(you)價會出現(xian)階(jie)段性反彈。但由于(yu)歐(ou)債危機前景(jing)仍撲朔迷離(li)，預計(ji)今年下半年國(guo)際油(you)價整體維持震蕩下行的(de)態勢(shi)，高油(you)價的(de)風險不(bu)會出現(xian)。

“而如果下(xia)半年原油(you)價格繼續下(xia)探、成(cheng)品油(you)價格不斷(duan)下(xia)調(diao)，兩大油(you)企盈利可能會(hui)創四年來(lai)新低，部分產(chan)業鏈出現虧(kui)(kui)損、甚(shen)至嚴重虧(kui)(kui)損現象。”宋智(zhi)晨(chen)說。

（本文(wen)來源：證券日(ri)報 作者(zhe)：李春蓮）