昆明制(zhi)藥（600422）7月(yue)5日(ri)發布2012年中(zhong)期業(ye)績(ji)(ji)預(yu)告(gao)，公(gong)(gong)司預(yu)計1-6月(yue)實現歸屬(shu)于母(mu)公(gong)(gong)司所有(you)者的(de)凈(jing)利潤同比增(zeng)長30%-50%，在(zai)同日(ri)發布業(ye)績(ji)(ji)預(yu)告(gao)的(de)十(shi)余家上市公(gong)(gong)司中(zhong)較為亮麗。然而讓市場始料未及(ji)的(de)是，昆明制(zhi)藥5日(ri)股價遭遇放量(liang)跌停，與希努(nu)爾(er)（002485）、晶盛(sheng)機電（300316）等業(ye)績(ji)(ji)增(zeng)幅調(diao)減或(huo)下滑的(de)公(gong)(gong)司“殊途(tu)同歸”。

昆明制(zhi)藥(yao)有關(guan)(guan)人(ren)士(shi)5日在(zai)接受中(zhong)國證(zheng)券報記者采訪(fang)時(shi)表示，公司(si)股價(jia)放量大跌可能(neng)與業績增長不及市場預期(qi)有關(guan)(guan)。多家長期(qi)關(guan)(guan)注昆明制(zhi)藥(yao)的(de)機構5日也認為公司(si)上(shang)半年業績低于預期(qi)。

上海證(zheng)券交易(yi)所(suo)“龍虎榜(bang)”數據則顯示(shi)，當日昆明制藥的買賣方(fang)出現(xian)了9個機(ji)構席位混戰(zhan)的局面，且機(ji)構買入股份數量遠(yuan)高于賣出數量。

業績增長穩中存憂

昆明制藥5日公告表示，公司(si)預計1-6月(yue)凈(jing)利潤(run)同比(bi)增(zeng)長30%-50%，原因在于公司(si)不(bu)斷分析總結(jie)近年(nian)來業績(ji)增(zeng)長經驗，通(tong)過對(dui)重(zhong)點市場(chang)的規劃、重(zhong)點品種的分析，2012年(nian)上半年(nian)絡泰、天(tian)眩清針劑等特色產品繼續(xu)保持(chi)較快增(zeng)長。

然而市(shi)場(chang)似乎并不買賬，公司股(gu)價5日低(di)開低(di)走，以跌停收(shou)盤。

業內(nei)人士指出(chu)，公(gong)司今(jin)年(nian)一季度(du)凈利潤(run)同比增長88.46%，而(er)中(zhong)期業績30%-50%的(de)增長表(biao)現(xian)出(chu)明(ming)顯的(de)放(fang)緩跡象，較去年(nian)中(zhong)期73.69%的(de)業績增幅(fu)(fu)大幅(fu)(fu)萎(wei)縮(suo)，同時(shi)說明(ming)公(gong)司二季度(du)凈利潤(run)增速的(de)大幅(fu)(fu)下滑。按業績預告推算(suan)，公(gong)司2012年(nian)二季度(du)約實現(xian)凈利潤(run)4042.21萬(wan)元至(zhi)(zhi)5162.45萬(wan)元，與去年(nian)同期相比，增長幅(fu)(fu)度(du)為(wei)4.11%至(zhi)(zhi)32.97%。

多家券(quan)(quan)商研究機構5日也(ye)表(biao)示，公司中期(qi)業績增長(chang)不及預期(qi)。齊魯(lu)證券(quan)(quan)稱，昆明制藥上(shang)半年(nian)預增30%-50%略低(di)于(yu)其對上(shang)半年(nian)的盈利(li)預測；安信證券(quan)(quan)表(biao)示，預計公司上(shang)半年(nian)凈(jing)利(li)潤(run)增速(su)在(zai)40%-45%，二季(ji)度單季(ji)凈(jing)利(li)潤(run)增速(su)低(di)于(yu)30%，低(di)于(yu)市場預期(qi)。

另有業內人士指出，昆(kun)明(ming)制藥主要中(zhong)藥材(cai)原料(liao)三七(qi)價格(ge)2012年(nian)的持續暴漲(zhang)也打擊了公司(si)盈(ying)利能力。今年(nian)3月份(fen)開(kai)始，云南大旱刺激三七(qi)價格(ge)再(zai)度飛漲(zhang)，截至6月底，云南玉林藥市60頭三七(qi)價格(ge)最高達到750元/公斤(jin)，較(jiao)(jiao)3月30日540元/公斤(jin)的價格(ge)大幅上漲(zhang)38.89%，較(jiao)(jiao)去年(nian)二季度370元/公斤(jin)的平均價格(ge)上漲(zhang)達102.70%。

機構混戰押注長期增長

昆明(ming)制(zhi)藥的(de)放量(liang)跌停(ting)或許(xu)并(bing)不意味著成長(chang)危(wei)機。昆明(ming)制(zhi)藥人士7月5日對中國證券(quan)報(bao)記者表示(shi)，雖然公司中期(qi)業績(ji)增幅(fu)低于機構預期(qi)，但就(jiu)長(chang)期(qi)發展來(lai)說，維持每(mei)年40%至50%的(de)增長(chang)幅(fu)度是符合長(chang)遠預期(qi)的(de)。

上海證(zheng)券(quan)交易所“龍虎榜”數據也顯示了機(ji)(ji)構(gou)間的(de)強烈分歧。當日買入昆明制藥(yao)前五位(wei)的(de)席位(wei)全部(bu)為機(ji)(ji)構(gou)專用，賣(mai)出席位(wei)前五中，除(chu)招商證(zheng)券(quan)南京中山南路營業部(bu)賣(mai)出額(e)度(du)最大，另外四(si)(si)家賣(mai)出席位(wei)也全部(bu)為機(ji)(ji)構(gou)專用。在全天成交的(de)2.03億(yi)元(yuan)交易額(e)中，五個機(ji)(ji)構(gou)席位(wei)合(he)計買入6597.30萬(wan)元(yuan)，四(si)(si)個機(ji)(ji)構(gou)席位(wei)合(he)計賣(mai)出3901.69萬(wan)元(yuan)，多空對比極其(qi)明顯。

同花(hua)順(shun)數據顯示(shi)，2012年一季度共有(you)12家(jia)基(ji)(ji)金(jin)或(huo)保險投資機構(gou)入(ru)駐昆(kun)明制(zhi)藥，持(chi)(chi)股(gu)數量最少的(de)(de)(de)為富安達(da)優(you)勢成(cheng)長基(ji)(ji)金(jin)，其(qi)所持(chi)(chi)55萬股(gu)昆(kun)明制(zhi)藥股(gu)份若按7月5日(ri)17.60元的(de)(de)(de)成(cheng)交(jiao)均(jun)價計算，市值約為968萬元，其(qi)余(yu)機構(gou)持(chi)(chi)股(gu)市值均(jun)高于當日(ri)1453.42萬元的(de)(de)(de)最大機構(gou)賣出(chu)金(jin)額(e)，因此可推斷當天僅(jin)有(you)幾家(jia)機構(gou)做了一定(ding)幅(fu)度的(de)(de)(de)減倉(cang)。

業內人士認(ren)為(wei)，機構(gou)混(hun)戰或(huo)是押注昆(kun)明制藥的(de)(de)(de)長期增長前(qian)景。齊魯證券表(biao)示，終端調(diao)研(yan)顯示公(gong)(gong)司(si)主導產品血(xue)塞通凍干粉針和天麻(ma)素(su)水(shui)針的(de)(de)(de)銷(xiao)售情(qing)況良好，對公(gong)(gong)司(si)全年凈利(li)潤增長44%有信心，繼續(xu)看好公(gong)(gong)司(si)優勢品種(zhong)在(zai)營銷(xiao)和政策(ce)雙重推(tui)動下的(de)(de)(de)迅速(su)放(fang)量。還(huan)有研(yan)究機構(gou)稱，廣東(dong)基(ji)(ji)(ji)藥采購(gou)的(de)(de)(de)啟(qi)動將利(li)好公(gong)(gong)司(si)血(xue)塞通凍干粉針在(zai)基(ji)(ji)(ji)層市場的(de)(de)(de)銷(xiao)售，廣東(dong)可能推(tui)行的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)藥量價掛鉤的(de)(de)(de)政策(ce)也將促進血(xue)塞通凍干粉針的(de)(de)(de)進一步放(fang)量。