上周市場經過5連陰后，悄然跌破了2300點，上證指數報收于2281.45點。盡管指數距離1664點的大底尚有差距，但整個A股的市盈率早已低于該低點。數據統計，A股整體加權平均市盈率為13.74倍，相對2008年滬指 1664點時的14.72倍市盈率低6.6%。其中，滬深兩市已有436只個股的市盈率低于1664點時。

對此，本版今日針對這436只個股進行對比分析。在滬深兩市中，從市盈率比值差最大的、中報業績較好的、市凈率偏低的、受到機構關注的、上周資金凈流入較大以及技術形態較好六個方面篩選出12只個股，進行對比分析，挖掘其投資價值，以饗讀者。

華遠地產相對1664點市盈率低99.35%

目前，華遠地產的最新收盤價為4.22元，上周累計漲跌幅為-4.95%，周成交額為5641.08萬元。據《證券日報》研究中心統計顯示，華遠地產最新靜態市盈率為11.44倍，相對2008年滬指1664點時的1762.04倍市盈率低99.35%。

年內累計漲幅達25.22%

從市場表現來看，雖然，華遠地產自5月1日以來至今累計漲跌幅為-4.74%，但是，今年以來至今，該股則累計漲跌幅達25.22%，出現穩步上漲的態勢。而自2008年10月28日的大盤前期低點至今，該股自4.26元至今，累計漲跌幅僅為-0.94%，期間最高價為15.45元，最低價為3.05元。也就是說經過3年多的交易，該股的股價雖然又回到起點附近的價格，但其變化最大的就是市盈率，從當初的1762.04倍，直到目前的11.44倍。

目前，華遠地產每股收益為0.08元，每股凈資產2.0元，每股公積金0.0316元，每股未分配利潤0.8636元，每股經營現金流0.32元，主營收入同比增長-1.18%，凈利潤同比增長為1.42%，凈資產收益率為4.21%。

從基本面來看，公司是一家中等規模的房地產開發公司，控股股東是北京西城區國資委下屬的華遠集團，持股比例為46.06%。公司主營業務為住宅的開發和銷售以及商用物業的開發和出租。目前公司擁有已完工在售項目3 個、在建項目3個、擬建項目1個，主要分布在北京、西安、長沙和青島等城市。近兩年，公司業務布局逐漸從北京向其它二線城市擴展。

經營業績增長穩健

從華遠地產的業績來看，2012年一季度，公司實現營業收入4.74億元，同比下降1.18%；營業利潤1.46億元，同比下降5.05%；歸屬母公司所有者凈利潤1.05億元，同比增長1.42%；基本每股收益0.08元。

2012年公司一季報披露中顯示，預收賬款期末數26.94億元，期初數為23.61億元。公司持有貨幣資金12.5億元，期初為9.11億元；存貨期末為73.5億元，期初為71.8億元。公司完成銷售簽約額約20.3億元，銷售簽約面積約20萬平方米。本期公司貨幣資金12.50億元，同比增加37.26%，系公司銷售收入增加所致。投資收益16.25萬元，同比減少85.29%，系聯營企業投資收益減少。

另外，從公司2011年年報披露中可見，公司資產負債率72.29%，較上年的77.55%有所下降，負債構成中，預收賬款為23.61億元，占負債總額的34.69%。公司利潤增長部分依賴于之前年度現金流入的積累。2012年公司計劃全部開復工面積為184萬平方米，同比增長37.7%；其中新開工72.2萬平方米，同比增長9.9%；竣工52萬平方米，同比增長138.5%。2012年公司計劃房地產開發直接投資總額46億元。

從機構持倉來看，2012年一季報披露顯示，前十大流通股東中，無社保、基金、QFII、保險等機構。股東人數較上期增加約3%，籌碼較集中。

天相投顧認為，鑒于公司經營業績增長穩健，二線城市布局成型，期間費用管理嚴格、在行業調控大背景下，較為靈活的低庫存水平以及估值水平較為合理，因此維持其“增持”投資評級。

業績有彈性值得關注

從資金方面看，西南證券分析認為，公司利潤增長部分依賴于之前年度現金流入的積累。一方面房地產結算有滯后性，另一方面本年度現金流入確實受到市場低迷的影響，一定程度上影響了企業銷售利潤空間。土地儲備方面，公司本著穩健經營、謹慎選擇、控制投資風險的策略，暫未新增土地儲備。未來公司資金壓力依然存在，應加大經營現金尤其是銷售現金的流入，以維持公司業績的穩步增長。

天相投顧表示，從一季報來看，公司報告期末貨幣資金/剔除預收賬款后流動負債以及貨幣資金/(短期借款+一年內到期的非流動負債)比例分別為37.12%和79.95%，環比分別增加6.62和8.89個百分點 ，資金面出現寬松跡象。

對于華遠地產的投資，中信建投認為，公司歷史以來堅持低成本擴張，在低成本土地擴張的同時，公司整體的土地儲備并不是很充足，目前權益的未結算面積不到200萬平米，公司NAV估值為5.07元。但公司目前凈負債率并不高，公司計劃今年在新的土地投資方面有20億，預計年內有望實現低成本收購以補充土地儲備。根據公司過去的銷售以及今年的竣工計劃，估計公司2012-2013年每股收益分別為0.51元、0.66元，根據目前地產股的估值，目標價6元，考慮到公司的業績彈性，首次給予“買入”評級。

西南證券預計公司2012至2014年的每股收益分別為0.46元、0.60元和0.75元，對應動態市盈率為14倍、12倍和9倍，給予“增持”的投資評級。

海南航空股價處于半年線上方

目前滬市靜態市盈率低于1664點的個股中，海南航空是上周滬市最抗跌的個股。從技術型態來看，該股股價目突出半年線，所有均線處于上升通道中，上周五出現放量上漲的態勢，截至上周五，海南航空最新收盤價為5.21元，該股上周逆市上漲為5.47%，累計周換手率為3.42%，累計凈流入資金約647.63萬元。

從基本面來看，一季度凈利潤同比增長-35.74%；主營收入同比增長22.67%；每股收益為0.04元；每股凈資產3.4400元；每股公積金1.4192元；每股經營現金流0.200元；凈資產收益率1.22%。

5月9日公告稱，證監會核準公司定增申請。公司以不低于4.19元/股定增不超過19.1億股，募資不超過80億元用于償還銀行貸款和補充流動資金，其中約60.84億元擬用于償還銀行貸款，剩余部分用于補充公司流動資金。若以一年期人民幣貸款基準利率6.56%測算，本次募資全部用于償還銀行貸款和補充流動資金后，公司每年可節約利息費用約5.25億元。

2012年4月，控股股東大新華航空承諾，在公司2012年中報披露前完成公司對大新華航空航空運輸業務以及云南祥鵬航空有限責任公司股權的托管事宜。自本次定增實施之日起36個月內，將云南祥鵬航空有限責任公司全部股權注入公司；自本次定增實施之日起60個月內，將大新華航空所有航空業務適時注入公司。股東海航集團承諾，在公司2012年中報披露前完成公司對海航集團直接或間接持有的航空公司股權的托管事宜。自本次定增實施之日起36個月內，將海航集團直接或間接持有的包括天津航空有限責任公司、西部航空有限責任公司、北京首都航空有限公司、香港航空有限公司在內的航空公司股權注入公司。

中信證券認為，海南航空的告別旅游淡季，迎接暑期旺季到來，預計未來集團將加大對公司的支持力度，公司積極的市場拓展策略及較快的機隊引進將確保未來兩年公司收入增長保持較快速度。近期油價快速回落，同時航空需求開始從谷底爬升。維持對公司的盈利預測，預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為0.42元、0.46元和0.47元，對應市凈率估值為1.3倍、1.1倍和1.1倍。根據相對估值方法，給予2012年1.6倍市凈率估值較為合理，海南航空合理股價為6.2元，當前股價為5.02元，維持“買入”評級。

貴州茅臺 28家給予買入評級

據《證券日報》研究中心統計顯示，貴州茅臺最新靜態市盈率為28.31倍，相對2008年滬指1664點時的31.43倍市盈率低9.93%，公司受到較多關注，有47家機構對其進行了評級，其中28家機構給予“買入”評級。

截至上周五，貴州茅臺最新收盤價為238.98元，也是目前股價最高的個股，該股上周下跌為0.58%，累計周換手率為1.01%。

從基本面來看，一季度凈利潤同比增長57.60%；主營收入同比增長42.54%；每股收益為2.86元；每股凈資產26.93元；每股公積金1.3244元；每股經營現金流1.29元；凈資產收益率11.21%。

5月30日公告稱，股東大會同意公司投資35.83億元實施醬香型系列酒制酒技改工程及配套設施項目，建設地點位于習水縣習酒鎮，項目用地1920畝，建設年限2012~2013年，項目建成后將新增6400噸高檔醬香型系列酒基酒、3600噸中低檔醬香型系列酒基酒、7200噸有機飼料、10500噸有機肥料的生產能力，預計每年將實現銷售收入31.39億元，利潤總額14.27億元。

與此同時，5月30日公告顯示，股東大會通過2012年度財務預算方案為預計2012年度實現營業收入同比增長51%左右，增長主要原因是銷售的增加所致；預計2012年度營業成本同比增長32%左右，增長主要原因是公司產品銷量增加及原輔料價格的上漲所致。

國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是中國白酒行業第一個原產地域保護產品，是世界名酒中唯一純天然發酵產品，構成持久核心競爭力。公司為中國白酒行業領先企業和醬香型白酒行業壟斷者，其銷售收入占細分醬香型白酒市場總收入的80%，是典型的產品壟斷。公司產品90%以上進入高端市場，產品主要有53度、低度和年份酒。

山西證券認為，貴州茅臺的近景、遠景規劃遠大，未來增長持續可期。至2012年1季度末，公司賬面預收賬款余額仍有57億元，成為公司業績增長有效支撐，預計公司2012-2014年每股收益分別為13.71元、19.26元、25.62元，對應動態市盈率分別為17.5倍、12.5倍、9.4倍，給予“增持”評級。

國泰君安表示，貴州茅臺的規劃大幅增長，直營助力，建議增持。貴州省對茅臺重視程度、支持力度前所未有，公司做大多放動力充足。新建直營、年底提價、政府支持等將支撐公司未來兩年超預期高增長。集團十二五規劃和股份2012年預算彰顯信心，維持2012-2013年每股收益預測13.8元、18.7元，目標價270元。

永泰能源中期業績預增200%

目前滬市靜態市盈率低于1664點的個股中，永泰能源今年中期業績預增最高的個股。截至上周五，永泰能源最新收盤價為10.13元，該股上周下跌為10.91%，累計周換手率為10.47%。

一季報披露，預計公司年初至下一報告期期末的累計凈利潤同比將增長200%以上，主要原因系公司煤炭產量較上年同期大幅增長。

從基本面來看，一季度凈利潤同比增長70.80%；主營收入同比增長495.33%；每股收益為0.0804元；每股凈資產4.382元；每股公積金3.0241元；每股經營現金流0.2904元；凈資產收益率3.14%。

5月19日公告稱，公司擬收購康偉集團65%股權，總價款合計為28.95億元。康偉集團具有經山西省政府批準的山西省煤炭資源兼并重組整合主體資格，具有寶貴的牌照資源。收購后，公司將具有華瀛山西和康偉集團兩個山西省煤炭資源兼并重組整合主體資格。完成后，公司將增加焦煤及其配煤保有儲量將增加17254.8萬噸，產能將增加270萬噸/年。

中信建投認為，目前永泰能源收購工作順利進行，康偉的南山和孟子裕在產礦噸煤利潤分別達到238元和350，康偉目前股權過戶完成，等證監會審核后即可并表，預計兩礦二季度順利并表可能性較大，按此估算公司2012年12億以上的凈利潤目標有望順利達到。仍維持公司今年13.4億凈利潤目標，按當前17.68億股本計算，考慮到公司高成長預期，仍給予公司高于行業平均的估值水平，目標價15元，對應2012年20倍市盈率，維持對公司重點推薦。

山東黃金

資金凈流入1.47億元

目前，山東黃金的最新收盤價為36.0元，上周累計漲跌幅為4.83%，周成交金額為62.54億元，換手率為11.94%，上周資金累計凈流入達14672.55萬元。

據《證券日報》研究中心統計顯示，山東黃金最新靜態市盈率為26.93倍，相對2008年滬指1664點時的59.04倍市盈率低54.39%。

目前，山東黃金每股收益為0.43元，每股凈資產4.42元，每股未分配利潤3.1842元，每股經營現金流0.22元，主營收入同比增長63.17%，凈利潤同比增長為39.23%，凈資產收益率為10.32%。

2012年公司一季報披露顯示，報告期內管理費用為35879.68萬元，比上年同期增加9904.67萬元，主要原因是本期職工薪酬、宣傳費、資源補償費增加所致；投資收益為5261.38萬元，比上年同期增加3974.98萬元，主要原因是黃金產品現貨 、期貨交易業務所致；凈利潤61663.26萬元，同比增長39.23%，主要原因是公司擴大生產規模使黃金產量提高，對內加強管理、降耗挖潛、降低運營成本及黃金價格上漲所致。

從投資策略來看，中信建投表示，維持盈利預測，2012年-2014年每股收益為1.55元、2.01元、2.5元。基于公司資源價值提升，以及金價反彈帶來盈利增長等有利因素，維持“增持”評級，并上調目標價至40元，對應2012年市盈率為25.8倍。

東興證券認為，在當前全球定量寬松的貨幣環境下，黃金價格將繼續保持上漲的趨勢，公司黃金儲量在未來兩年有望保持較快增長，主要金礦產量穩步增長，預計公司2012和2013年每股收益分別為1.96元、2.43元，對應市盈率分別為18.5倍、15.0倍，鑒于對金價和公司黃金儲量增長的良好預期，給予公司23倍市盈率，目標價45元，維持“強烈推薦”投資評級。

中國中鐵

市凈率僅為0.75倍

目前，中國中鐵的最新收盤價為2.58元，市凈率僅為0.75倍。上周累計漲跌幅為-5.84%，周成交金額為4.31億元，換手率為0.98%，上周資金累計凈流入達-2221.93萬元。

據《證券日報》研究中心統計顯示，中國中鐵最新靜態市盈率為8.21倍，相對2008年滬指1664點時的30.7倍市盈率低73.26%。

目前，中國中鐵每股收益為0.04元，每股凈資產3.43元，每股公積金為1.4598元，每股未分配利潤0.8837元，每股經營現金流-0.42元，主營收入同比增長-19.11%，凈利潤同比增長為-44.54%，凈資產收益率為1.26%。

從基本來看，公司是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設集團，按年度工程承包總收入計算，公司為全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55個國家和地區承建超過230個海外項目，20世紀80年代以來，在工程、建筑、研究及設計各領域榮獲超過200個國家級最高獎項。

2012年公司一季報披露顯示，報告期內公司新簽合同額1034億元，同比減少7%。其中，基建板塊803.8億元，同比增長1.3%；勘察設計板塊26.5億元，同比減少15.1%；工業板塊24.9億元，同比減少54.7%。截止2012年3月末，公司未完成合同額10913.9億元。其中基建板塊9243.1億元，勘察設計板塊150.2億元，工業板塊115.5億元。

從操作上看，申銀萬國表示，維持盈利預測，預計公司2012年、2013年的每股收益分別為0.31元、0.34元，增速分別為0%、9%，維持增持評級。

中金公司認為，在政策預期下，基建股仍有行情 ，長期投資者仍可防御性持有，但短期獲利較多的客戶可逐步減倉，鎖定收益。

新華聯相對1664點市盈率低97.53%

截至上周五，新華聯最新靜態市盈率為15.88倍，相對大盤在1664點時靜態市盈率為641.66倍，低97.53%，在深市所有股票中差值最大。

數據顯示， 新華聯最新收盤價6.03元，上周累計跌幅4.59%，周累計換手率為8.29%，周累計資金凈流出為895.82萬元。

據公司2012年一季報顯示，新華聯每股收益為0.04元，每股凈資產為1.58元，每股公積金為0.15元，每股未分配利潤為1.01元，每股經營現金流為-0.19元，凈利潤同比增長-19.35%，主營收入同比增長-35.42%。

從持倉情況來看，2012年一季報披露，公司股東人數較上期減少4212人， 較上期減少8.28%，籌碼集中度一般。前十大流通股東中有南方中證500指數基金新進持有94萬股，QFII-東方匯理銀行新進持有106萬股。

同時，據2012年一季報顯示，公司實現營業收入2.68億元，同比下降35.42%；營業利潤7756.6萬元，同比下降16.44%；歸屬母公司所有者凈利潤5627.94萬元，同比下降19.35%；基本每股收益0.04元。營業收入下降主要原因是國家對房地產行業的調控措施導致市場成交減少；同時由于部分地產項目未達到結轉收入條件，以致本期結算收入減少所致。

主營房地產開發與經營

公司主要從事房地產開發與經營業務。值得注意的是，2011年4月15日，中國證監會核準ST圣方重大資產重組及向新華聯控股有限公司全體股東發行股份購買資產的方案，新華聯成為此次房地產調控政策實施以后第一家獲準借殼上市的房地產公司。

公司于2006年4月3日起暫停上市，雖然隨后首鋼控股入主，但一直沒有注入有效資產，沒有對公司進行實質上的重組，公司也沒有通過證監會的審核而復牌，2009年8月27日的公告，S*ST圣方原大股東首鋼控股已于8月24日和新華聯控股簽訂協議，將所持公司全部股份，共計8725.56萬股股份轉讓給新華聯控股，該部分股權占總股本比例為28%。公司變身為以房地產為主營業務的公司。

2011年在房地產業極其低迷的市場形勢下，新華聯實現主營收入23.36億元，凈利潤6.07億元，分別同比增長35.68%和17.74%。公司認為，低成本的土地儲備是公司實現較高盈利的基礎。其中，全年實現銷售面積12.35萬平方米，實現結算面積14.89萬平方米。

2012年，公司計劃開復工面積200多萬平方米以上，竣工面積達到70多萬平方米，開復工面積增加1倍，竣工面積增加近5倍，目前公司擁有200多萬平米的土地儲備。

加快布局二三線城市

新華聯不動產董事總經理蘇波表示，良好的成本控制是公司實現較高盈利的基礎，公司將堅持立足北京，輻射全國的戰略布局。今年還將逢低購買二線、三線城市土地，并加大對商業地產的投入。

2011年新華聯結算了北京通州和安徽黃山兩個樓盤，通州的新華聯運河灣貢獻了9成業績，該塊土地是公司2008年樓市低潮中拍賣取得，對土地等成本的良好控制成為高盈利基礎。

與當前房企“由住轉商”的大潮一致，新華聯今年將在住宅開發核心業務的基礎上，適度增加包括酒店、購物中心、奧特萊斯等大型城市綜合體的項目開發。實現公司由單純的房地產開發商向兼具長期盈利、可持續發展的綜合項目運營商轉變，提高公司的盈利穩定性和持續性。

公司表示，目前二三線城市對商業體項目需求旺盛，以總建筑面積計，新華聯在西寧將打造75萬平米的大型綜合體，呼和浩特為50萬平米，大慶新城將有近千畝的低密住宅區。公司還計劃在北京、湖南等地開展保障性住房的開發建設。

公司2011年7月30日公告稱，為增加公司經營性土地儲備，增強可持續發展能力，擬由公司全資子公司大慶新華聯房地產開發有限公司和北京新華聯置地有限公司分別參與近期大慶和青海省某經營性地塊土地使用權競買活動。

2011年9月30日公告稱，北京新華聯置地參加了西寧市國土資源局組織的土地使用權掛牌出讓活動，并成功競得了西寧市某地塊的土地使用權，地塊面積為21.42萬平方米，成交價格5.50億元。

新華聯2011年9月18日曾公告稱，公司擬出資4.54億元受讓武漢百步亭聯合置業有限公司持有的武漢大花山生態科技開發有限公司100%的股權。公告顯示，武漢大花山目前擁有的主要資產為土地。該土地位于武漢市江夏區紙坊街向陽村江夏大道以南，使用權面積29.98萬平方米，使用權期限自2008年12月25日至2078年12月24日，共70年。

萬科A 24家給予買入評級

萬科A是市盈率低于1664點深市A股中買入評級家數最多的個股。據統計，上周五，萬科A最新收盤價為8.92元，該股上周跌幅2.51%，最新靜態市盈率為10.19倍，相對2008年滬指1664點時的13.14倍市盈率低22.45%，該股受到券商機構的關注，買入評級家數有24家，增持評級的有10家。

地產行業龍頭

公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業住宅開發企業。2011年，公司共實現銷售面積1075.3萬平方米，銷售金額1215.4億元，已進入的54個城市中，公司在25個城市的銷售業績名列當地市場前三甲。截至2011年末，公司合并報表范圍內已銷售未結算資源面積合計1085萬平方米，對應合同金額1222億元。2011年公司房地產業務結算毛利率28.79%，較2010年下降0.96個百分點，結算凈利率15.01%，較2010年下降0.51個百分點。2011年，公司實現新開工面積1448萬平方米，實現竣工面積659萬平方米。

從最新2012年一季報來看，萬科A實現每股收益0.13元，每股凈資產4.94元，每股公積金為0.8074元，每股未分配利潤為1.849元，每股經營現金流0.12元，主營收入同比增長29.81%，凈利潤同比增長15.83%，凈資產收益率2.60%。

2012年一季報披露，股東總數繼續減少，籌碼集中度提高。前十大流通股股東中QFII瑞銀本期增倉812萬股至8306萬股，兩家指數型基金均有不同程度的增倉合計持有24018萬股，另新進嘉實主題精選持有7099萬股、新進上投摩根內需動力 6800萬股；而社保103減倉410萬股至7700萬股，一家博時系基金持有1.17億股(上期兩家持有1.99億股).

機構看好公司前景

2012年5月公司實現銷售面積102.5萬平方米，銷售金額107.2億元，比2011年同期分別增加27%和19%，環比4月分別上升34%和44%，銷售均價為10458元，同比下降6%，環比上升8%。申銀萬國認為，5月銷售面積和金額分別為102.5萬方和107.2億，同比分別增加27%和19%，基本符合預期，主要是由于推盤量較大，認購率也有所回升。本月銷售均價10458元，同比下降6%，基本反映了相對去年市場變化的情況，預計未來價格相對平穩。繼續維持謹慎的拿地態度，新增項目儲備3個，權益地價款僅14億。銷售回暖，業績鎖定度高，公司龍頭優勢顯著，維持2012年至2014年每股收益分別為1.10元/1.37元/1.81元的預測，對應市盈率為8倍/7倍/5倍，維持“買入”評級。

國泰君安認為，銷售增加主要受益于推貨增加及政策微調帶來的剛需釋放。預判公司6月份推盤仍在百億以上，三季度將迎來全年推盤高峰 ，月度銷量有望實現穩步增長。5月謹慎拿地3塊，資金依然充裕。預計2012、2013年每股收益分別為1.18元、1.50元。公司作為高周轉龍頭，業績鎖定超強，持有大量現金增強潛在擴張能力，未來有超預期可能。每股重估凈資產12元，目前股價相對折25%，具安全邊際。目標價12元，對應2012年估值10倍，維持“增持”評級。

國藥一致均線系統多頭排列

國藥一致技術形態表現較好。據統計，上周五，國藥一致最新收盤價為26.40元，該股上周跌幅1.46%，最新靜態市盈率為23.03倍，相對2008年滬指1664點時的27.96倍市盈率低17.63%。該股中長期均線呈多頭排列，股價突破25元整理平臺。

公司業績優良。從最新2012年一季報來看，國藥一致實現每股收益0.423元，每股凈資產5.093元，每股公積金為0.0193元，每股未分配利潤為3.8538元，每股經營現金流-0.942元，主營收入同比增長20.94%，凈利潤同比增長39.71%，凈資產收益率8.63%。

公司股東持股情況看，2012年一季報披露，股東總數增加，前十大流通股東中8家基金持有4984萬股A股(上期8家基金合計持有5034萬股A股)，其中兩家廣發系基金合計持有1728萬股(上期兩家廣發系基金合計持有1622萬股).

國藥一致是集醫藥研發、制藥工業、藥品分銷、醫藥物流為一體的綜合性醫藥上市公司，承擔著國家、省、市政府藥品特儲任務，屬下企業分布在廣東、廣西、江蘇等省區。國藥一致制藥工業集產品研發、原料與制劑生產、市場營銷于一體，產品主要覆蓋頭孢抗菌素、呼吸系統用藥、消化系統用藥、心腦血管用藥以及抗腫瘤藥等領域。

國藥一致藥品分銷業務位居廣東、廣西兩省榜首，名列中國醫藥商業20強。國藥一致廣州物流中心倉庫總面積19307平方米，是華南地區自動化程度最高、服務能力最強的專業醫藥物流中心，也是華南地區首家獲批第三方醫藥物流資質的企業。

公司目前的產能以及現有的生產線利用率均處在比較高的水平，產能瓶頸有待解決。目前國家政策方面對注射劑及粉針劑等限制較多，口服制劑則相對少一些，公司努力提升口服劑型的占比以抵御抗生素政策風險，抗生素毛利率水平預計今年有望小幅提升到27%左右。東方證券認為，目前公司純銷和調撥的絕對額都在增加，但醫院純銷的占比在增加，有望提升公司的綜合毛利率水平。此前公司新收購的一些企業，2011年業績體現還不明顯，有望在2012年貢獻更多業績。預計公司2012年至2014年每股收益分別為1.49元、1.81元、2.13元，考慮到公司作為兩廣醫藥商業的龍頭，將受益于醫藥流通改革，給予公司2012年22倍市盈率估值，對應目標價33.30元，維持公司“買入”評級。

重慶實業中報業績預增924%

重慶實業中期業績預增明顯。據統計，上周五，重慶實業最新收盤價為9.58元，該股上周跌幅6.08%，最新靜態市盈率為39.38倍，相對2008年滬指1664點時的48.64倍市盈率低19.04%。

中期業績預告顯示，預計2012年1-6月凈利潤約7538萬元(上年同期736萬元)，同比增長923.75%，基本每股收益約0.25元，業績增長主要原因系公司2011年12月轉讓參股公司瑞斯康達18%的股權，在預告期確認轉讓收益約8482萬元，較上年同期權益法核算投資收益預計增加約5965萬元；另外，公司預計2012年半年度經營虧損比上年同期減少約837萬元。公司一季度業績大幅增長。重慶實業2012年首季實現每股收益0.29元，每股凈資產5.1元，每股公積金為1.7116元，每股未分配利潤為2.2836元，每股經營現金流-0.02元，主營收入同比增長246.89%，凈利潤同比增長2988.57%，凈資產收益率5.81%。

公司股東持股情況看，2012年一季報顯示：前十大流通股東中泰康人壽保險旗下2產品合計持有653萬股，上期無基金、券商等機構投資者。股東人數較上期減少約3.66%，籌碼較為集中。

原中住地產公司從事房地產開發業務的工作團隊及業務板塊全部進入公司，公司的整體實力得到極大提升。公司確立房地產開發作為公司主營業務，形成房地產開發、工業地產經營以及原有的高科技投資等三種業務類型，其中房地產可開發面積170萬平方米，工業地產經營面積23萬平方米。公司跨區域開發經營，涉及到北京、上海、南京、西安、長沙、深圳、重慶等地。

公司具有央企背景。經報國務院批準，公司實際控制人中房集團整體并入中國交通建設集團有限公司，成為其全資子公司。中交集團于2006年12月在香港整體上市(代碼：HK1800)。目前，中交股份擁有34家全資、控股子公司，17家參股公司，業務足跡遍及中國所有省、市、自治區及港澳特區和世界70多個國家和地區。目前，中交集團是中國最大的港口設計及建設企業，世界領先的公路、橋梁設計及建設企業，世界第一疏浚企業，全球最大的集裝箱起重機制造商，中國最大的國際工程承包商，中國最大的國際設計公司，中國鐵路建設的主力軍。

航天科技

資金凈流入3760.48萬元

截至上周五，航天科技最新靜態市盈率為52.44倍，與1664點時靜態市盈率306.14倍相比，低82.87%。航天科技5日累計資金凈流入3760.48萬元，在深市所有股票市盈率低于1664點中，5日累計資金凈流入最多。

截至上周五，數據顯示，航天科技最新收盤價為12.56元，周累計漲幅6.62%，周換手率為25.63%，靜態市盈率為52.44倍。周成交量為5683.36萬股，成交金額69836.51萬元。

從業績來看，2012年一季報披露顯示，報告期內實現營業總收入1.75億元，同比增長8.17%；實現凈利潤787.60萬元，同比增長40.29%。貨幣資金期末值1.74億元，減少38.37%，主要系銷售規模增大，采購支出增加，導致經營活動現金流出增加所致；預收款項期末值1640.69萬元，下降47.47%，主要系根據合同按期收付款所致。

從持倉情況來看，2012年一季報披露顯示，股東人數較上期略有上升，籌碼集中度繼續下降。公司前十大流動股東中，共計兩家基金公司，持股239.44萬股；一家保險公司，持股384.99萬股。

從公司基本面看，航天科技的主要產品可以分為5大類。 在收入結構上，航天產品占34.52%，石油巖土儀器占21.81%，電力設備占20.54%，汽車電子儀表展15.75%，環保監測產品占7.38%。在利潤結構上，2011年公司主要的利潤貢獻來自于航天產品和汽車電子儀表，在毛利中分別占到45. 49%和22.73%。

國海證券表示，公司進軍車聯網，堅定看好未來發展，同時未來具有資產注入的預期。公司在2011年12月28日發布公告，擬將其所屬的事業單位北京特種機械研究所持有的北京華天機電研究所有限公司97.8%的股權轉讓給公司，保持了資本運作渠道的暢通，預計資產注入的時間為2012年下半年至2013年。考慮到公司大力發展車聯網業務，未來發展空間巨大，調高至“增持”評級。

深發展 A

市凈率僅為0.99倍

截至上周五，深發展A最新靜態市盈率為7.38倍，與1664點時10.36倍的靜態市盈率相比，低28.76%。深發展A最新市凈率為0.99倍，在深市所有股票市盈率低于1664點中，市凈率最低。

數據顯示，截至上周五，深發展A最新收盤價為14.81元，周累計跌幅6.15%，周換手率3.66%。周累計資金凈流出5068.04萬元，周成交量11356.42萬股，周成交額172815.5萬元。

據公司2012年一季報披露顯示，本期集團實現歸屬于母公司股東的凈利潤34.29億元，同比增長43%，環比增長32%。收入結構進一步改善，非利息收入占比達18.19%，同比提高5.97個百分點。報告期末，本集團資本充足率和核心資本充足率分別為11.63%和8.63%，符合監管要求。

目前，深發展A每股收益0.67元，每股凈資產14.99元，每股公積金8.12元，每股未分配利潤3.77元，每股經營現金流15元。凈資產收益率為4.57%。

公司于2012年2月10日公告，股東大會通過吸收合并平安銀行方案。吸收合并后平安銀行將注銷法人資格，公司作為合并完成后的存續公司將依法承繼平安銀行權利與義務。并于2012年5月29日發布公告，披露吸收合并平安銀行收購請求權實施結果。

對此，民生證券表示，根據公司公布的吸并方案，小股東可以選擇現金，股票兩種對價方式，按照平安銀行3.37元的每股最終定價，如果全部小股東選擇變現，需要支付26.9億元，2011年6月深發展向平安定增時，已募集26.9億元以應對兌付。并且公司表示，由于2011年26.9億元的募集資金并未完全兌付， 支付小股東現金變現對公司資本充足率影響有限，同時定增順利完成后，資本充足情況將不會成為業務開展的制約因素。