日前，河南雙匯投資發展股份有限公司 （以下簡稱雙匯發展）發布公告表示，其重大資產重組已獲中國證監會核準，上市公司向雙匯集團、羅特克斯發行約4.54億股購買相關資產，以及新增約0.4億股吸收合并廣東雙匯、內蒙古雙匯等5家公司。

雙匯發展公告表示，此舉將完善雙匯發展治理結構，理順產業鏈、避免同業競爭、降低雙匯發展與雙匯集團之間的關聯交易，進一步增強雙匯發展的競爭力，提升雙匯發展內在價值，提高雙匯發展的規范運作水平。同時，本次重組也避免了雙匯集團與雙匯發展之間的同業競爭，大幅降低了關聯交易，形成主業鮮明、方向明確的發展思路。

業內分析人士指出，雙匯發展重組完成后，生產規模獲跨越式增長，產業結構將明顯改善。同時也有行業研究員認為，重組后的雙匯發展減少了關聯交易，主做飼料、養殖、屠宰、肉制品等相關產業，對其做大做強相關產業奠定了堅實基礎，而擬注入的資產優良，對凈利潤貢獻也將非常明顯。

重大資產重組獲批競爭力進一步加強

根據公告顯示，按照 “主輔分離”的原則，雙匯集團和羅特克斯以其持有的屠宰、肉制品加工等肉類主業公司股權和為上述主業服務的密切配套產業公司股權注入雙匯發展；同時，雙匯發展將持有的雙匯物流85%股權置出給雙匯集團。

具體而言，根據證監會的核準通知，雙匯發展向雙匯集團、羅特克斯有限公司發行約4.54億股股份購買相關資產；雙匯發展以新增3970.51萬股吸收合并廣東雙匯食品有限公司、內蒙古雙匯食品有限公司、漯河雙匯牧業有限公司、漯河華懋雙匯化工包裝有限公司、漯河雙匯新材料有限公司等五家公司。

“上述兩項內容為本次重大資產重組不可分割的組成部分并互為前提條件”，雙匯發展同時表示，“本次交易完成后雙匯發展的業務將以主輔分離、協同發展為原則；以輔業公開、公平為主業服務，支持主業做大、做強、做精、做專為目標；旨在為公司帶來新的盈利增長點及發展空間。”

中國是世界上豬肉消費量最大的國家，也是人均豬肉消費量最大的國家，但中國的肉制品行業集中度很低，大企業少，小企業多，整體實力不強。根據公開資料顯示，2009年，全國2.1萬家生豬屠宰企業中，規模以上企業僅2000多家，現代化大型企業不過幾十家，很多企業不具備保證肉品質量安全的基本條件，經營方式落后，以“代宰”為主。

業內表示，正是行業的高度分散為雙匯發展創造了條件，提供了巨大的整合空間。

“按2011年口徑計算，該公司年生豬屠宰量達到約1001萬頭，肉制品產量達到約146萬噸，分別較本次重組前增長303.4%和90.1%；低溫肉制品產量占肉類產品的比重由27%提升至36%。”中國銀行證券研報分析認為，“重組完成后，其生產規模獲跨越式增長，產品結構改善明顯。”

也有業內分析師指出，雙匯發展完成重大重組之后，將對其做大做強其主營業務奠定了堅實的基礎。

該分析師指出，“重組后的雙匯發展主做飼料、養殖、屠宰、肉制品等相關產業，將集中精力做大、做強、做專、做優，力爭通過三到五年的努力，實現年屠宰生豬3000萬頭以上，年產肉制品300萬噸以上。”

與此同時，也有研究員認為，本次重組擬注入的資產優良，對凈利潤貢獻很大。2012年～2014年擬注入資產的預測凈利潤分別為19.12億元、24.85億元、31.47億元，2012年預測凈利潤基本與2010年持平，2013年、2014年分別同比增長29.96%、26.64%，對凈利潤的貢獻或超60%。

實現主業資產整體上市關聯交易大幅減少

此次重大資產重組的成功獲批，將徹底解決雙匯發展與控股股東之間存在的同業競爭和關聯交易過大的問題，將有助于其理順產業鏈，向主業資產的整體上市邁出了堅實的一步。

雙匯發展日前表示，由于歷史原因，本次重組前雙匯發展與雙匯集團部分全資或控股子公司在生豬屠宰、肉制品加工方面存在潛在的同業競爭；同時在采購貨物（冷鮮凍肉、肉制品、原料肉、蛋白）、銷售商品（主要是香輔料、鋁線、包裝膜等）等方面存在金額較大的持續性關聯交易。該公司為實現整體上市，避免與其控股股東雙匯集團同業競爭問題和減少關聯交易，按照“主輔分離”原則，實施了本次重大資產重組。

雙匯集團董事長萬隆于2012年3月曾透露，集團有望實現肉類加工業務的整體上市，重組完成后，關聯采購和關聯銷售金額將有望大幅下降91%和74%。

萬隆早先表示，為避免與上市公司發生過多關聯交易，重組完成后，雙匯集團今后將不再從事與肉類相關的業務，而是開始走多元化發展道路，第一個投資項目將是面制品業，包括面包、披薩等，以工業化生產方式，日產規模在50噸～100噸左右。

華泰聯合證券研報分析認為，雙匯發展重大資產重組完成后，關聯交易減少，盈利能力將得到提升。

“根據公告顯示，未來五年，該公司年生豬屠宰量將超過3000萬頭，生鮮凍品和肉制品年產量均將超過300萬噸，表明公司對未來發展充滿信心。”該研報認為。

雙匯發展表示，本次向雙匯集團和羅特克斯購買肉制品加工相關資產，是其內生增長和外延擴張并重發展模式的重要表現，本次重組及回購九家相應股權完成后，將大力改善公司的產品結構，有效地提高了該公司產品的盈利能力，為其效益的持續穩定增長提供保障。