每經記者 李靜瑕 發自(zi)北京

“上個月已經在行業內流傳(chuan)(chuan)了，這個消息(xi)應該還是比較可靠的(de)。”就近來傳(chuan)(chuan)出(chu)的(de)信托產品A股證券賬戶解(jie)禁(jin)消息(xi)，昨(zuo)日(ri)（5月3日(ri)），一家總部在深圳(zhen)的(de)信托公司業務(wu)經理向《每日(ri)經濟新聞》記者表示，這對(dui)行業是一個利好(hao)。

2009年，發(fa)生了數(shu)家(jia)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)用“拖拉機”賬戶(hu)(hu)(hu)(hu)打新(xin)股(gu)提高(gao)(gao)中(zhong)簽率的事件(jian)，于(yu)是證監會叫停了信(xin)(xin)托(tuo)證券開戶(hu)(hu)(hu)(hu)，并注銷了相當規模的賬戶(hu)(hu)(hu)(hu)。這一(yi)禁令盡管阻(zu)斷了信(xin)(xin)托(tuo)大規模進入資本市場(chang)的道(dao)路(lu)，卻也(ye)給信(xin)(xin)托(tuo)遺留下來的老證券賬戶(hu)(hu)(hu)(hu)帶來了 “物以稀為貴(gui)”的價值(zhi)延伸，出現(xian)了“賣賬戶(hu)(hu)(hu)(hu)”現(xian)象，有的信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)一(yi)個(ge)證券賬戶(hu)(hu)(hu)(hu)賣到100萬(wan)~200萬(wan)元，甚至高(gao)(gao)達300萬(wan)元。

國投信托的(de)一位人(ren)士認為，時至今(jin)日，放開(kai)信托證券賬戶是大勢所趨(qu)，據他了(le)解，有的(de)信托公司已經在做(zuo)一些業務準備。

信托證券賬戶被熱炒

“現在一(yi)(yi)個(ge)信(xin)(xin)托證券賬(zhang)戶賣一(yi)(yi)兩百(bai)萬(wan)元是(shi)很正常的(de)。私(si)募基(ji)金(jin)需要通過信(xin)(xin)托的(de)這個(ge)平臺(tai)來募集資(zi)金(jin)和(he)進行大(da)規模的(de)股市投(tou)資(zi)，也就是(shi)所謂的(de)陽(yang)光私(si)募。”北方(fang)一(yi)(yi)家信(xin)(xin)托公司部門經理(li)劉先生告訴 《每(mei)日經濟新聞》記者。

上述2009年的(de)禁令(ling)，讓(rang)不少遺(yi)留下來的(de)“老(lao)賬(zhang)戶”憑借其稀缺性，價格一路上升，堪稱“奇貨可居”。實際上，“賣賬(zhang)戶”就是指(zhi)信托公司收取(qu)信托證券(quan)賬(zhang)戶的(de)管理(li)費(fei)，據了解，管理(li)費(fei)一般(ban)為1%~2%。

“目(mu)前通(tong)過信(xin)托證券賬(zhang)戶(hu)來募集的(de)私募基(ji)金，募集規模(mo)基(ji)本(ben)上要達到1億元以上，才能夠抵消成本(ben)。因為信(xin)托開戶(hu)受限，所以信(xin)托公司(si)在合(he)作時，會考慮自身(shen)的(de)基(ji)本(ben)收入(ru)。這(zhe)就(jiu)意味著，一(yi)些業績比較好(hao)但規模(mo)較小的(de)基(ji)金，就(jiu)進入(ru)不到這(zhe)個平臺。”北京一(yi)家私募基(ji)金公司(si)的(de)女總(zong)經理(li)說。

一(yi)位上海信(xin)托業(ye)內(nei)人士也分析說，使用一(yi)個費用300萬(wan)元的(de)信(xin)托證券(quan)賬(zhang)戶，私(si)(si)募(mu)基(ji)金的(de)募(mu)集(ji)規模(mo)需要達到1.5億(yi)~2億(yi)元才劃算。而現在，一(yi)只私(si)(si)募(mu)基(ji)金能夠發(fa)行到5000萬(wan)元的(de)規模(mo)就(jiu)不錯(cuo)了。

根(gen)據中國登(deng)記結(jie)算(suan)有限公司(si)的(de)(de)數據統計，截(jie)至3月(yue)末，滬深兩(liang)市合(he)計的(de)(de)A股賬戶數中，信(xin)托公司(si)的(de)(de)賬戶有11621戶，而在(zai)2010年底，數量為9284戶。

“解禁”是大勢所趨

“快了，快了。據說馬上(shang)就要放開了。”談及(ji)信托(tuo)證券賬戶的 “解禁”，上(shang)述深(shen)圳信托(tuo)公司的一(yi)位高層比較激動。

另一(yi)家深圳(zhen)信托公司的人(ren)士告訴記者(zhe)，盡(jin)管(guan)現(xian)在還沒有收到(dao)任何的征求意見稿或(huo)口(kou)頭通知，但業界都(dou)在討論這個事(shi)情，公司也在做一(yi)些(xie)業務上的準備。具體怎樣開放，還是要看具體的政策規(gui)定。

“對信托(tuo)公(gong)司而(er)言，我們也(ye)樂意見到開(kai)(kai)戶放開(kai)(kai)，對資(zi)本市(shi)場來說也(ye)是一(yi)大利(li)好。”他說，目(mu)前(qian)消息傳得比較多，但是具體的(de)政策不(bu)一(yi)定能夠很快成形。監(jian)管層(ceng)有可能逐步開(kai)(kai)放，因此信托(tuo)資(zi)金目(mu)前(qian)也(ye)不(bu)可能大規模進入資(zi)本市(shi)場。

剛公(gong)布2011年(nian)年(nian)報的(de)重慶國際信托(tuo)有(you)限(xian)公(gong)司(si)稱，資本市場對信托(tuo)公(gong)司(si)的(de)準入(ru)限(xian)制(zhi)，削(xue)弱(ruo)了信托(tuo)公(gong)司(si)在證(zheng)券類業務上(shang)的(de)創(chuang)新能(neng)力(li)和管理能(neng)力(li)，2011年(nian)該公(gong)司(si)增(zeng)加(jia)了證(zheng)券市場的(de)投資業務。

“現(xian)在(zai)對于打新股而言，信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)已(yi)經(jing)能夠(gou)規范操作，同時私募基(ji)金的募集渠道(dao)也在(zai)逐步(bu)增多，因此(ci)，現(xian)在(zai)信(xin)托(tuo)(tuo)證(zheng)券賬戶的放開(kai)已(yi)經(jing)沒(mei)有(you)市場障礙(ai)，這也是大勢所趨。”上述國投信(xin)托(tuo)(tuo)經(jing)理對《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者分析認為。

上述(shu)女總(zong)經(jing)理(li)也表示，信托(tuo)證券賬(zhang)戶的(de)放(fang)開，可(ke)以(yi)(yi)加強(qiang)信托(tuo)公(gong)司與私募(mu)的(de)合作，也可(ke)以(yi)(yi)降低私募(mu)基(ji)金成立的(de)門檻，并且在目前狀態下，增加股市的(de)信心，屬(shu)于多方面(mian)利好。

一(yi)旦開戶放開，信(xin)托公司的(de)證券投資業務幾乎(hu)會增加。但它在未來(lai)是不是信(xin)托公司的(de)一(yi)個發展側重點，則要看每個公司的(de)風險偏好(hao)，畢竟證券投資的(de)綜合風險還是要大于做融資類項(xiang)目的(de)。

需嚴防“老鼠倉”重現

不過(guo)，目前(qian)對信托(tuo)(tuo)證券交易從業(ye)人(ren)員(yuan)的(de)規范管理尚不完善，信托(tuo)(tuo)證券賬戶一旦(dan)放開，是否可能成(cheng)為“老鼠(shu)倉”滋生的(de)土壤？

目前來看，監管(guan)(guan)層對(dui)信托(tuo)公司(si)從事證(zheng)(zheng)券交(jiao)易、管(guan)(guan)理(li)證(zheng)(zheng)券賬戶的(de)人員要求，并(bing)未明確(que)像(xiang)基(ji)金(jin)和證(zheng)(zheng)券從業人員那樣不允許(xu)私自炒股(gu)。有(you)數據顯示，信托(tuo)從事證(zheng)(zheng)券賬戶管(guan)(guan)理(li)、證(zheng)(zheng)券交(jiao)易的(de)人員中(zhong)，大概有(you)50%的(de)人在炒股(gu)。

對于(yu)“50%在(zai)炒股”這個(ge)數據，記者未能(neng)獲得相關(guan)的(de)(de)佐證(zheng)。但是，“老鼠倉”仍需要我們防(fang)范。比如，從業人員炒股這塊(kuai)業務，本來(lai)應該是證(zheng)監(jian)會來(lai)監(jian)管的(de)(de)，但是信托(tuo)公司本身又受銀監(jian)會監(jian)管，所以(yi)對這一(yi)塊(kuai)的(de)(de)監(jian)管就可能(neng)存在(zai)真空。證(zheng)券賬戶放開的(de)(de)政策中(zhong)，會不(bu)會出臺相關(guan)規定，成為信托(tuo)行業關(guan)注的(de)(de)一(yi)個(ge)焦點。

有觀(guan)點認為，目前(qian)的(de)信(xin)(xin)托(tuo)證券(quan)賬戶的(de)合作(zuo)模式(shi)，并不利于(yu)監(jian)管(guan)層希望的(de)信(xin)(xin)托(tuo)朝(chao)主動管(guan)理型發展。而信(xin)(xin)托(tuo)公司的(de)自營(ying)盤與為私募搭(da)建的(de)通道之間，如何建立防火(huo)墻也是一個問題。對此，平安信(xin)(xin)托(tuo)的(de)一位人(ren)士表示，目前(qian)有銀行作(zuo)為資金托(tuo)管(guan)的(de)第三(san)方(fang)，能(neng)夠很好地(di)建立防火(huo)墻。

據記者(zhe)了(le)解(jie)，目(mu)前很多信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司在(zai)不斷提升自(zi)身(shen)的(de)(de)主動管理(li)業(ye)務。重慶國際(ji)(ji)信(xin)(xin)托(tuo)的(de)(de)2011年(nian)(nian)報顯示，去年(nian)(nian)末其自(zi)營(ying)資(zi)金(jin)運(yun)用分(fen)布(bu)在(zai)證(zheng)券(quan)市場的(de)(de)有34.61億(yi)元(yuan)，占(zhan)比達到40.39%。信(xin)(xin)托(tuo)資(zi)產運(yun)用與分(fen)布(bu)中(zhong)，證(zheng)券(quan)市場的(de)(de)金(jin)額有74.44億(yi)元(yuan)，占(zhan)比為(wei)14.62%。在(zai)重慶國際(ji)(ji)信(xin)(xin)托(tuo)主動管理(li)型信(xin)(xin)托(tuo)業(ye)務中(zhong)，去年(nian)(nian)該公(gong)司證(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)的(de)(de)金(jin)額達到98.64億(yi)元(yuan)，而被動管理(li)業(ye)務當中(zhong)則沒有證(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)。