每經編輯(ji)｜每經記者 徐皓 發(fa)自上海    

每經記者 徐皓(hao) 發自上(shang)海(hai)

本周(zhou)A股市場延(yan)續(xu)了上(shang)周(zhou)震蕩(dang)向上(shang)的(de)格局，昨(zuo)日滬深兩市再度放量大漲。而經過了前期的(de)震蕩(dang)，基(ji)金(jin)等機(ji)構投資則出現較大分歧，上(shang)周(zhou)基(ji)金(jin)倉(cang)位測算結果顯示基(ji)金(jin)整體減倉(cang)，但同時亦有機(ji)構積(ji)極(ji)看(kan)多，迎接反彈。

基金逆市減倉

4月(yue)18日，滬深兩市雙(shuang)雙(shuang)大(da)漲，上(shang)證(zheng)(zheng)綜指上(shang)揚45點(dian)，漲1.96%，深證(zheng)(zheng)成指漲2.33%，重回(hui)萬點(dian)之上(shang)。

清明節(jie)后大(da)盤在多重利好因素的(de)(de)刺激下，整體(ti)呈現向上(shang)格局(ju)，滬深300指數累計上(shang)漲5.91%。在上(shang)一輪上(shang)漲中表現突出的(de)(de)地(di)產、建材、券商等板塊表現強勢。

不過，基(ji)金等機構在(zai)近期的(de)上漲(zhang)中(zhong)則顯(xian)得“底氣不足”。

德圣基(ji)金(jin)研究中心測算顯(xian)示，截至上(shang)周(zhou)四(si)，基(ji)金(jin)延續了(le)前(qian)(qian)一(yi)周(zhou)的主(zhu)動減倉勢頭，在(zai)反彈(dan)中繼續降低倉位(wei)。可比(bi)主(zhu)動股票基(ji)金(jin)加(jia)(jia)權平均倉位(wei)為(wei)82.1%，相比(bi)前(qian)(qian)周(zhou)下降1.43個百分點；偏(pian)股混合型基(ji)金(jin)加(jia)(jia)權平均倉位(wei)為(wei)76.56%，相比(bi)前(qian)(qian)周(zhou)下降1.33個百分點。

“倉位(wei)測算數據(ju)下降雖然(ran)不一定完(wan)全(quan)準(zhun)確(que)，不過說(shuo)明基(ji)金(jin)在投資(zi)中分歧加大。”有基(ji)金(jin)經理表示(shi)。

上(shang)周公布的一(yi)季度GDP數據增速為(wei)8.1%，而事(shi)實上(shang)，機構對此解讀也不盡相同。有基(ji)金公司認(ren)為(wei)，一(yi)季度GDP大幅(fu)低(di)于(yu)預期(qi)，同時(shi)結合上(shang)市公司年報和一(yi)季報也可以看出，工(gong)業企業利潤大幅(fu)下滑(hua)，經濟放緩情況不容樂觀(guan)。

不過(guo)，也有樂觀的(de)機構認為(wei)，低于預期的(de)經濟增速使得政策(ce)調(diao)整(zheng)的(de)力度會(hui)較大，一季度后可能出(chu)現業績拐點。

從交易席位來看也(ye)有(you)同(tong)樣的(de)特(te)征，對于(yu)熱門個股(gu)基金參與(yu)力(li)度(du)并不大(da)，如(ru)近期(qi)(qi)被炒熱的(de)明膠(jiao)企(qi)業(ye)。機構席位對于(yu)部分短期(qi)(qi)上漲較大(da)的(de)個股(gu)采(cai)取了減持態(tai)度(du)，如(ru)三(san)元股(gu)份、長(chang)(chang)信科技等，但(dan)對于(yu)年報披(pi)露業(ye)績增長(chang)(chang)穩定，前(qian)期(qi)(qi)漲幅(fu)較小(xiao)個股(gu)則有(you)所介(jie)入。

政策環(huan)境是否改(gai)善存分歧

基金認為，隨著經濟數據(ju)的(de)逐步(bu)披(pi)露，市(shi)場(chang)進入(ru)驗證預(yu)期的(de)階段。受到近(jin)期政策利好的(de)振(zhen)奮，對于(yu)短期市(shi)場(chang)，一些機構表現較為積極(ji)。

“我們判(pan)斷目前市場仍(reng)處在(zai)底(di)部區域，適(shi)當增加了配(pei)置的進攻性(xing)。”有基金經(jing)理(li)近期表示。

而對于(yu)二季(ji)度(du)的行情，各家機構(gou)的預期也有所不(bu)同(tong)。

南(nan)方基金仍表(biao)示(shi)將緊盯(ding)政策(ce)利好信號和流動性(xing)，只有其進一(yi)步改(gai)善(shan)才能(neng)(neng)迎來第二波反彈(dan)。而從全年看來，市(shi)場基調已從下跌轉向(xiang)反彈(dan)，“未來反彈(dan)到(dao)2700~2800點一(yi)線可(ke)能(neng)(neng)性(xing)較(jiao)大。”南(nan)方基金首席策(ce)略師(shi)楊德龍表(biao)示(shi)。

不過，博時基金宏觀(guan)策(ce)略部(bu)總經理魏鳳春則并沒(mei)有那么樂觀(guan)。他(ta)表示，“現在的(de)投資者顯(xian)然(ran)希望政(zheng)策(ce)力(li)度來得更(geng)大一些(xie)，比如(ru)央(yang)行快速降準(zhun)，政(zheng)府(fu)再次(ci)啟動項目建設等，但這些(xie)似乎在短(duan)期(qi)內都不太可信。4月(yue)份，央(yang)行可選(xuan)擇(ze)通(tong)過公開市場調節流動性，沒(mei)有再次(ci)下(xia)調存(cun)準(zhun)率的(de)必要(yao)。但是，如(ru)果4月(yue)存(cun)準(zhun)率真(zhen)的(de)下(xia)調，則說明決策(ce)層對經濟增長(chang)的(de)擔(dan)憂就更(geng)多了一些(xie)。”

魏鳳(feng)春認為(wei)，二季(ji)度經(jing)濟將從僵局起步，類滯脹(zhang)的(de)邏輯重新出現，周(zhou)期趨勢(shi)向下。政府目(mu)前來(lai)看并不(bu)會(hui)有大的(de)政策動向，使得(de)經(jing)濟的(de)趨勢(shi)可能無(wu)法改(gai)變。未來(lai)市場的(de)機會(hui)還在于趨勢(shi)的(de)破局，投資者需謀(mou)定而后(hou)動。