自3月8日以來，深滬兩交易所實施“限炒令”已一月有余。在這期間，新股炒作經歷了“爆漲降溫冰點分化”的過程。截至目前，發行市盈率較低、公司質地較好、成長前景明朗的新股表現更勝一籌；而增長緩慢、估值偏高的新股則相對遇冷。看來，在“有形之手”有效引導下，“無形之手”也開始發揮積極作用。

首日炒作逐漸降溫

盡管深滬兩市交易所雙雙祭出嚴厲的限炒令，但最初新股的炒作似乎并未受到太多影響。3月8日當天上市的新股藍英裝備(300293)和博雅生物(300294)在不到30分鐘內，即因換手率超過50%而被實施臨時停牌直至14:57，但游資繼續頂風作案，收盤時兩新股漲幅均不俗，博雅生物升55.2%。而且次日博雅生物繼續強勢漲停，第3個交易日再度逆市收紅，連續3個交易日換手率超過50%。

此后，新股首日依然按照“大幅高開停牌復牌后小幅上漲”的路徑而演繹。3月15日，3只創業板新股逆勢高開高走，藍盾股份(300297)更是上漲93.63%。但是，3月16日，這3只創業板均大幅低開，盤中多次跌停。當天上市的4只中小板新股也大多在尾盤復牌時快速跳水，收盤漲幅也大幅回落。至此，新股炒作才開始漸有降溫之勢。

3月21日，3只創業板新股上市。其中，云意電氣(300304)收盤僅上漲2.27%，新股首日破發危險已近在咫尺。3月28日，首航節能(002665)收跌5.41%，成為龍年第一只在首日破發的新股。3月29日，隨著新股威力逐漸發酵，在股指也創出階段低點的市況下，新股炒作降至冰點，深市4新股悉數破發，其中裕興股份(300305)跌16.5%。昨天，得益于市場悲觀情緒緩解，上市的2只創業板新股再度分化，吉艾科技微跌0.65%，中際裝備則上漲9%。

打新炒新收益欠佳

盡管交易所三令五申限制炒新，但出乎意料的是，這一個多月來，申購新股的資金并未出現明顯分流，新股中簽率仍然維持較低水平，大多數新股中簽率還在1%以下，富春通信(300299)的中簽率甚至只有0.32%。不過，由于新股首日漲幅明顯回落，打新收益率大多不如人意，還有部分打新者因新股破發而出現虧損。

同時，二級市場的炒新收益也不理想。雖然昨天次新股紛紛借勢反彈，如藍盾股份、中泰橋梁(002659)還強勢漲停，但大部分新股的階段跌幅遠遠高于同期創業板指、中小板股。

據《證券時報》絡數據部統計，在3月8日及之后上市的30只新股中，一半新股上市次日至今的階段跌幅都在12%以上，藍盾股份甚至下跌了30%。此外，以昨天收盤價計，還有8只仍處于破發狀態。

參與資金日趨多元化

在游戲規則改變后，一批炒新打新的新軍逐漸活躍。在首日積極承接新股的營業部中，除了宏源證券(000562)長沙韶山北路營業部、中原證券駐馬店解放路營業部等席位，常見的還有國泰君安證券順德大良營業部、海通證券(600837)寧波百丈東路營業部、方正證券(601901)溫州小南路營業部等。

值得一提的是，在限新令發布的初期，機構基本作壁上觀。隨著新股炒作的逐漸降溫，機構開始有選擇性掃貨。特別是在3月29日深市4新股首日均大幅破發之時，機構當天就積極入駐3只新股的買入榜中，在上市當天唯一沒有機構入駐的鞍重股份(002667)，卻在上市第4個交易日開始獲得機構席位的連續買進。此外，長方照明(300301)、茂碩電源(002660)的買入榜中也曾閃現過機構的身影。不過，機構的青睞與股價的走好卻無必然的正相關關系。

此外，新股的首日賣出席位也日趨多樣化。除了市場所熟知的國信系三劍客以外，華泰證券(601688)無錫解放西路營業部、華泰證券江陰福泰路營業部、財通證券紹興柯橋湖西路營業部、中信證券(600030)(浙江)海寧硤西路營業部等席位也漸漸成為打新資金的聚集地。