上周滬深兩市大盤高開低走，震蕩盤跌，雖然周中有關廣東養老金進入資本市場的利好消息一度刺激權重板塊短線走強，但由于市場表現缺少持續性，最終未能改變弱勢格局，滬指一路震蕩下跌，上周五下破半年線后跌速有所加快，周線以中陰線報收，兩市成交量顯著萎縮。隨著市場重心的不斷下移，市場熱點轉換進入低潮期，多頭熱情正在逐漸減退，后市大盤的弱勢調整格局還需宏觀政策的局部變化和利空因素的充分消化來逐步扭轉。

從市場負面因素來看，匯豐銀行公布的3月匯豐制造業采購經理人指數預覽值48.1，為4個月來最低，無疑增加了投資者對未來經濟增速下滑的擔憂，而產業資本及公司高管減持數量日益增多也從一個側面反映了這種擔憂情緒，并使市場短期資金供需失衡，加大了市場調整壓力。市場走勢演變的決定因素之一是經濟運行狀況，其對政策導向的決定作用又會影響市場預期，從而改變市場主流資金的流向，因此，在經濟結構調整的大背景下，經濟先行指標的快速下滑將會引發政策微調預期的升溫，這種預期的強弱將取決于政府部門在兩會后必須有高度統一的政策調控效率來應對經濟層面的變化，而以“減稅”為核心的財政政策的推進效率和貨幣政策的局部松動將會成為改變市場強弱格局的關鍵。

從市場表現特征來看，雖然權重股板塊的短線強勢表現未能扭轉市場強勢格局，但板塊估值優勢所帶來的長期投資價值仍然得到了體現，自政府下調今年GDP增長目標后權重股板塊已經連續調整三周，短期風險的逐步釋放使其估值優勢逐步體現，空間上的調整較為有限，并為中長線資金配置提供了較好的安全邊際，從而對維持大盤穩定起到積極的作用。需要指出的是，市場熱點轉換的結構性特征仍較難改變。在經濟結構調整的大背景下，消費結構的改變決定了未來經濟增長的動力和宏觀政策調控方向，尤其是隨著政策支持力度的加強，以創新和消費為核心的新興產業的發展空間和高增長性值得期待，有望成為貫穿全年的主流投資熱點。因此，后市結構性特征將成為常態，短期熱點風格轉換并不會改變市場結構性特征，只有在大盤面臨上漲壓力需要突破時，權重股板塊才會迎來更多的短線表現機會。

從技術面來看，上周滬指震蕩下跌并下破半年線，周K線以中陰線報收，股指運行區間始終維持在短期均線下方，均線系統呈空頭排列。隨著量能的萎縮，均線上檔壓力強、下檔支撐弱的弱勢震蕩特征顯著，半年線被擊穿反映出前期日K線形態出現的兩根中長陰線雙殺組合仍未化解，市場調整壓力仍在消化中。技術指標中KDJ指標已經回落至低位，MACD指標中的DIFF值逼近0軸，大盤在經過連續調整后具備短線技術反彈機會，但市場中期運行趨勢還取決于市場底部形態的確認。目前滬指存在構筑頭肩底形態的可能，右肩低點在2310—2330點區域，因此技術指標的短線調整到位和頭肩底形態的右肩低點下探所形成的技術共振有望引發市場技術反彈。預計本周大盤有望出現探底反彈走勢，后市大盤中線運行趨勢只有在完成頭肩底構筑和滬指重回均線上方運行的基礎上才有望重新進入強勢周期。

綜合來看，目前大盤在基本面利空和技術面修正的雙重因素影響下處于弱勢運行格局，短期強弱格局的轉換取決于政府對經濟運行調控的決心和效率。操作上，建議投資者把握市場節奏，利用調整機會在2330點以下適當加大倉位配置，中線關注新材料、信息技術等新興產業品種的逢低建倉機會。