每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 鄭步(bu)春     

每經記者 鄭步春

周二(er)滬深股市(shi)震(zhen)蕩盤升，藍籌股在沉寂多日后，終于出現(xian)上漲態勢，但力度暫(zan)較有限。滬綜指(zhi)全天漲0.86%報2455.79點，深綜指(zhi)漲1.08%報1010.46點，成交微(wei)縮(suo)。

昨煤(mei)(mei)炭股(gu)有所活躍，這是本輪行(xing)情(qing)起漲(zhang)時的領漲(zhang)品(pin)種，目(mu)前再度上(shang)漲(zhang)頗值得(de)留意。投資(zi)者可看煤(mei)(mei)炭股(gu)的持續漲(zhang)升能力如何，若其上(shang)漲(zhang)具持續性，股(gu)指還可能向上(shang)拓(tuo)展些空(kong)間，因其將打開個股(gu)比價空(kong)間，各路主力會進行(xing)攀比式拉升。

本周(zhou)3月(yue)期指將到期退市(shi)，昨(zuo)股指期貨(huo)盤后(hou)持倉數據顯示，空頭移倉量略多，但3月(yue)和4月(yue)合約總持倉量的多空變化卻大致均衡，即多空暫各不相讓，未知最終鹿死誰手(shou)。

“兩會”將(jiang)于(yu)今日結束，消(xiao)息面(mian)原本將(jiang)會平靜一些，但由于(yu)期指面(mian)臨(lin)交割，也不(bu)排(pai)除(chu)(chu)有(you)消(xiao)息或(huo)傳言(yan)出現(xian)。過(guo)了本周后，3月份還有(you)兩周。從以往走勢看，大盤(pan)調整(zheng)更(geng)易發生在4月份，而不(bu)是3月份，所以股(gu)指短期內維持穩定的可(ke)能性(xing)仍有(you)不(bu)少，除(chu)(chu)非基本面(mian)忽有(you)意(yi)外(wai)發生。

筆者認為，最有(you)(you)可能產(chan)生意外的就是人(ren)民幣匯率走(zou)向(xiang)(xiang)，因近期人(ren)民幣雙向(xiang)(xiang)波動(dong)頻繁，投資者關于人(ren)民幣的升值預(yu)期已變得“稍(shao)稍(shao)”有(you)(you)所動(dong)搖(yao)，只是尚未有(you)(you)根本性逆轉。如果人(ren)民幣升值預(yu)期方(fang)面沒啥逆轉性的重大變故，則(ze)A股行情大體能于3月份之(zhi)內維持(chi)，只是續漲(zhang)空間(jian)已相當有(you)(you)限。

資金面較為(wei)(wei)寬裕(yu)、央票繼續停(ting)發、多(duo)家外(wai)國(guo)(guo)銀行獲QFII額度(du)(du)、日本購買中國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)，這些消息短(duan)期內應有利(li)于A股。然而，投(tou)資者(zhe)參(can)與熱情(qing)似乎有限，大(da)盤(pan)(pan)成交(jiao)額度(du)(du)和資金量的(de)充裕(yu)度(du)(du)不符，此為(wei)(wei)大(da)盤(pan)(pan)隱憂。

一(yi)般而(er)言，主(zhu)流資金(jin)離場(chang)后不(bu)會輕易入場(chang)，而(er)如(ru)果(guo)他們因(yin)某種緣(yuan)故改(gai)變(bian)主(zhu)意重新入場(chang)，那(nei)么不(bu)可能(neng)不(bu)在盤面留下痕(hen)跡(ji)，這便是成交量的大幅(fu)放(fang)出。

筆者猜測，先前公(gong)布的大額2月份(fen)貿易(yi)逆差及(ji)周(zhou)一(yi)人民幣 “大貶”應和(he)上(shang)述QFII消(xiao)息相關聯，所以得(de)理(li)性看待QFII額度提高一(yi)事，不能因此過度樂觀。從海外(wai)NDF市場看，目前一(yi)年期NDF幾乎和(he)現貨平價，即升(sheng)值預期愈發(fa)微弱。

就(jiu)日(ri)本購買(mai)中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)而言，也不必盲目(mu)樂(le)觀，因(yin)其隱含(han)的(de)背景是日(ri)元和人(ren)民幣有競爭(zheng)性貶值(zhi)傾(qing)向。也就(jiu)是說，因(yin)出口(kou)競爭(zheng)緣(yuan)故，日(ri)本希望(wang)人(ren)民幣升(sheng)值(zhi)，而購買(mai)中(zhong)國(guo)(guo)的(de)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)多(duo)少能給(gei)出些人(ren)民幣趨升(sheng)的(de)暗示(shi)，也能為其他國(guo)(guo)家起些表率作用。

美聯(lian)儲正在舉行利率會議，結果可能于(yu)今(jin)晨出(chu)臺。目前仍有些分析師預測(ce)美聯(lian)儲將于(yu)會后(hou)聲(sheng)明中放風QE3或其(qi)他變種(zhong)(zhong)的量化寬松，只(zhi)是持這種(zhong)(zhong)預測(ce)的人已較前期大幅減少。

投資(zi)者(zhe)(zhe)今晨應關心(xin)下這方面消息，如果(guo)美聯儲量化寬(kuan)松方面傾向較(jiao)濃(nong)，或暗示(shi)較(jiao)多，則對A股有較(jiao)為重大的(de)利(li)好，因這種情況下人民幣容易升值。懶一些的(de)投資(zi)者(zhe)(zhe)可直接(jie)看美元(yuan)指數，若(ruo)其上升，一般意味著(zhu)美國并沒有追(zhui)加量化寬(kuan)松方面的(de)消息。

最(zui)近(jin)幾個交易日美元走勢(shi)相當微妙，在80點上(shang)下爭持。美元指數上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)四暴跌，上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)五以(yi)更大陽線回收并創近(jin)期新高，本(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)一再度(du)下跌，但(dan)周(zhou)(zhou)(zhou)二A股盤后(hou)又回升至關鍵的80點稍下。

如果美元走(zou)出(chu)向上突破(po)形態，則(ze)A股行情提前結束的(de)可(ke)能性將(jiang)增加不(bu)(bu)少(shao)，反(fan)之A股短(duan)線仍有望延續震(zhen)蕩向上格(ge)局(ju)。不(bu)(bu)少(shao)游資或會(hui)漠視這個，但主流機(ji)構(gou)肯定會(hui)重視。從(cong)最近五六年走(zou)勢(shi)看，A股在多數時候是和美元走(zou)向負相關的(de)。