每經編輯｜每經實習記者(zhe) 石磊(lei)    

每經實習記者 石磊

“3·11”大地震后的一年(nian)間，為提振經(jing)濟環境(jing)，日本(ben)(ben)央(yang)行(xing)(xing)多次出手(shou)干預(yu)市場(chang)。在國內經(jing)濟復蘇乏力(li)、國際油價高企(qi)等(deng)多重壓力(li)下，昨日（3月13日），日本(ben)(ben)央(yang)行(xing)(xing)利率決議并未(wei)(wei)增(zeng)加資產購買規模，而是加大了貸款規模。雖然結果(guo)基(ji)本(ben)(ben)符合此前預(yu)期，但市場(chang)多數(shu)人(ren)士指出，此次日本(ben)(ben)央(yang)行(xing)(xing)力(li)度(du)尚不(bu)夠(gou)，未(wei)(wei)來(lai)還將有進(jin)一步寬(kuan)松動作。

日本央行宣布維持(chi)利率(lv)不(bu)變

昨日(ri)，日(ri)本央行宣布了(le)3月利率決議聲(sheng)明。根據(ju)該聲(sheng)明，日(ri)本央行決定(ding)維持0~0.1%的基(ji)準利率和1%的通脹年率目標(biao)不變，擴大融資工具貸(dai)款(kuan)規(gui)模至5.5萬億日(ri)元，并(bing)將原定(ding)今年4月到期(qi)的賑災貸(dai)款(kuan)計劃延(yan)長至2013年4月。

在日(ri)(ri)本央行公布(bu)利率(lv)決議聲明后，日(ri)(ri)經(jing)225指數回吐日(ri)(ri)內漲幅下跌1%，美(mei)元兌日(ri)(ri)元和歐元兌日(ri)(ri)元則分(fen)別下跌了0.5%和0.58%。

“由于人口老齡化和經濟(ji)增長(chang)(chang)趨勢放緩(huan)，日(ri)本經濟(ji)目前(qian)面臨著(zhu)長(chang)(chang)期結構性挑(tiao)戰。而應對這一挑(tiao)戰的關鍵(jian)是(shi)建立一個新(xin)的經濟(ji)增長(chang)(chang)基礎。”日(ri)本央行行長(chang)(chang)白川方明在利率會后的聲明中(zhong)表(biao)示(shi)，鞏固經濟(ji)增長(chang)(chang)是(shi)戰勝通(tong)縮(suo)的最(zui)重(zhong)要因(yin)素(su)，而通(tong)過擴(kuo)大信貸規模可以實(shi)現(xian)經濟(ji)穩步增長(chang)(chang)。

“日本央行(xing)通過(guo)新的(de)貸(dai)款安(an)排表明了解決結構性問題(ti)的(de)決心。”瑞穗證(zheng)券駐東京(jing)的(de)高級經(jing)濟學家NaokiIizuka指出，日本國內的(de)中(zhong)小企業重建需要更多的(de)貸(dai)款支持，而更多的(de)出口(kou)企業則需要在(zai)央行(xing)美元(yuan)貸(dai)款的(de)保(bao)護下(xia)，規避匯率風險。

利率聲明顯示，日(ri)(ri)本央行將通過擴大(da)融(rong)資(zi)工具2萬億日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)來解決企(qi)業的(de)后(hou)顧之憂。作為貸(dai)(dai)款計劃的(de)一(yi)部分，日(ri)(ri)本央行決定將現(xian)有企(qi)業融(rong)資(zi)支援貸(dai)(dai)款（3萬億日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)）擴大(da)至3.5萬億日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)，設立5000億日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)中小企(qi)業融(rong)資(zi)支持計劃，并(bing)新增一(yi)萬億日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)以美(mei)元(yuan)(yuan)計價貸(dai)(dai)款。

日(ri)(ri)本央(yang)行寬(kuan)(kuan)松(song)不(bu)足，是導(dao)致(zhi)日(ri)(ri)本股市(shi)和匯市(shi)走(zou)差的主要因素。瑞(rui)穗(sui)證券NaokiIizuka就(jiu)指(zhi)出，由于市(shi)場對日(ri)(ri)本央(yang)行寬(kuan)(kuan)松(song)有(you)額(e)外預(yu)期(qi)，市(shi)場短(duan)期(qi)內感到失望。

資(zi)(zi)料(liao)顯示，自2010年10月(yue)設立35萬億企業(ye)借貸和(he)資(zi)(zi)產購買計劃(hua)以(yi)來，日本央行(xing)對企業(ye)的財政(zheng)支持力度一直很大(da)。日本央行(xing)先后在去年5月(yue)、8月(yue)、10月(yue)以(yi)及今年2月(yue)擴大(da)企業(ye)借貸和(he)資(zi)(zi)產購買計劃(hua)，而以(yi)上四(si)次擴張的規模均超過或(huo)達到了5萬億日元(yuan)。

日本還將出現寬松(song)動作

對于(yu)(yu)此(ci)次日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)的(de)動作(zuo)，瑞(rui)士信貸(CreditSuisse)駐東京首席經濟(ji)學家白川浩道表(biao)示，日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)只是對市場(chang)和政府壓力做出了(le)最(zui)小回應。這些增加貸款的(de)步驟顯然不(bu)夠。由于(yu)(yu)日(ri)元(yuan)不(bu)再貶值且(qie)東京股價(jia)上漲(zhang)有(you)限，日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)很有(you)可(ke)能會在4月至6月間進(jin)一步行(xing)動。

白川浩道預期(qi)，在今年(nian)余下時間(jian)，日(ri)本央(yang)行預期(qi)會間(jian)隔(ge)2~3月采取寬松貨幣政(zheng)策。

其實，日(ri)(ri)(ri)本央行(xing)(xing)在(zai)(zai)貨幣政(zheng)策放寬上(shang)有諸多選(xuan)擇，增加購買(mai)外國(guo)債(zhai)券或提高通脹(zhang)目標至(zhi)2%都是簡單可行(xing)(xing)的(de)潛在(zai)(zai)選(xuan)項(xiang)。瑞(rui)信首席經濟(ji)學家HiromichiShirakawa就指出(chu)，有超過50％的(de)概率，日(ri)(ri)(ri)本央行(xing)(xing)會(hui)在(zai)(zai)4月27日(ri)(ri)(ri)的(de)下一次(ci)利(li)率會(hui)議上(shang)展開額(e)外寬松政(zheng)策。這樣的(de)額(e)外政(zheng)策包括拋棄現有1%的(de)通脹(zhang)目標。這就意(yi)味著，目前(qian)是購買(mai)抗擊(ji)通脹(zhang)的(de)日(ri)(ri)(ri)本5年期(qi)國(guo)債(zhai)的(de)最佳時機。

對(dui)于(yu)日(ri)本(ben)經濟(ji)現狀，民生證券分析(xi)師(shi)張磊(lei)(lei)告訴《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)，震后日(ri)本(ben)的出口形勢(shi)并(bing)不樂(le)觀，電子產品和(he)高新技(ji)術企業都(dou)受到了(le)重(zhong)創。日(ri)本(ben)相對(dui)加大了(le)對(dui)經濟(ji)的支持(chi)力度，不過面對(dui)蕭條，整體宏觀經濟(ji)仍偏向通(tong)縮。此次的央(yang)行貨(huo)幣政策相對(dui)穩健。張磊(lei)(lei)預(yu)計，美元(yuan)(yuan)兌日(ri)元(yuan)(yuan)會(hui)出現小幅回調，但日(ri)元(yuan)(yuan)長期貶值(zhi)的趨(qu)勢(shi)依然未變。