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經歷春節擾動后，中國經濟2月能否大幅走好？匯豐給出的答案仍不樂觀，顯示中國經濟仍面臨巨大的向下風險。

昨日（2月22日），匯豐公布的中國制造業采購經理人指數（PMI）2月初值為49.7，雖然高于上月終值48.8，連續第三個月回升，但仍處于榮枯分水嶺下方。

匯豐中國區首席經濟學家屈宏斌告訴《每日經濟新聞》記者，尚未看到國內需求反彈的跡象，這表明經濟下行風險仍在加大。

經濟仍處于萎縮區間

1月經濟數據低迷被學界解讀為“季節性因素”所致。在這一背景下，匯豐2月PMI初值僅比1月增長0.9個點，并且仍處于萎縮區間，實在難以被視為經濟回升的訊號。

2月預覽數據中有多數分項指數出現上升，如產出指數反彈至50的榮枯分水嶺上方，整體新訂單指數也和上月終值持平。相比之下，外需疲軟更值得關注——2月新出口訂單指數從上月的50.4驟降至47.4，創下8個月來的最低水平。

屈宏斌表示，春節過后產出快速增加，令PMI初值改善，但經濟增長總體仍在放緩軌道上，目前尚未看到國內需求出現大幅反彈，而外需疲弱產生的不利影響增加了經濟的下行風險。

中信證券首席經濟學家諸建芳也持相同觀點。他告訴《每日經濟新聞》記者，今年中國經濟將低位開局，外需和地產投資前景不容樂觀，總需求下滑將持續至一季度末二季度初，GDP一季度季調環比增速將下探至全年最低點，中信證券預測同比增長率僅為8.3%。

目前，1月投資和消費數據還未公布，但業界普遍推測將雙雙走低。諸建芳分析說，在銷售和投資資金來源未出現明顯改善的情況下，地產投資繼續下滑的態勢還將維持，不排除房地產一季度投資零增長，而一季度固定資產投資增長率大約為18%左右。

市場呼吁微調“更猛些”

上周末央行下調存準率，似已體現出決策層對于經濟增長的擔憂。多名經濟學家認為，一季度會有很多扶持經濟的政策出臺，預調微調會來得比預想的更猛烈。

屈宏斌說，與2011年實行的歷年來最嚴厲的緊縮政策相比，他認為2012年將是“全面寬松年”，上半年內至少有2~3次調降存款準備金率，今年年中將降息一次，全年新增貸款8萬億~8.5萬億。

諸建芳認為，國內政策將延續放松的趨勢，新出臺的產業政策著力培育戰略性新興產業，加大對服務業、中小企業及現代農業的支持力度。有些地方政府已經對地產政策有了隱蔽的實質性放松，預計年中政策調整幅度將有所加大。

野村證券首席經濟學家張智威告訴記者，決策者正表現出一種積極的態度，即在新一輪通貨膨脹壓力尚未來臨之前，放松政策、提振經濟將是調控政策的主要脈絡。

匯豐PMI初值數據顯示，2月份投入和產出價格指數雙雙上漲，表明制造業者仍面臨較大成本壓力，匯豐認為企業將努力向消費者領域轉嫁這一因素帶來的壓力。

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