每經編輯｜每經記者 李新江 發自北京    

每經記者 李新江 發自北京

作為基金發行“爆棚”一年歲末成立的基金，天治穩定收益債基收了一個慘淡的尾，連續三次延長募集期后，僅募集2.2億元。

由于募集規模有限，而且在營銷上投入較大，這只基金亦被業內人士認為 “賠本賺吆喝”的典型基金。盡管監管層在放寬新基金審批之時，有考慮到中小基金公司做大做強的成分，不過一年之后，天治基金提交的這一成績單，再度暴露了小基金公司生存尷尬。

盡管如此，基金公司頻發新基金的態勢仍很難得到遏制。一方面，基金公司產品線完善后，有利于牛市來臨后迅速擴容；另一方面，來自同業的競爭惡性循環，讓人欲罷不能。之前有消息稱年后大行會限制新基金發行數量，業內人士預測，小基金公司的發展更加難言樂觀。

天治債基首募2.2億

監管層放寬新基金審批通道曾令一些小型基金公司看到“彎道超車”的曙光。但由于市場連續不景氣，僅一些渠道優勢明顯的大中型基金公司得到最多好處，天治基金已經成為今年中小基金公司生態的一個縮影。

昨日（12月29日）天治基金公告稱，天治穩定收益債券型證券投資基金12月28日合同生效，首募規模僅2.2億元。勉強越過“生存線”。在交出這一份成績單之前，該基金經歷了連續三次，長達兩個半月的募集期。

根據公告內容，該基金有效募集戶數僅2352戶，平均單戶募集份額近10萬元，有機構資金“解困”的跡象。

由于該基金最初安排的發行期為10月12日至11月11日，正值債券型基金發行熱潮，北京某基金研究員認為，同期同類基金發行數量太多，作為一家小基金公司的產品，受到渠道和投資者的照顧和關注自然會更少。

該基金發行公告顯示，最初支持該基金發行的銀行僅中信、建行、交行、民生銀行和北京銀行5家，在后來增加代銷機構，工商銀行和農業銀行才被補入，而當時工農中建幾大行多有托管產品發行，天治穩定收益遭冷遇也就在情理之中。

小基金公司生態尷尬

天治基金首募遇困，引發業內最多思考的，仍是目前小型基金公司的生存困境。昨日北京某資深基金人士接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前很多基金首募規模中含有水分，難以反映目前基金發行的真正情況，天治基金的案例將小基金公司募集難推向了明面。

實際上遭遇募集難的并不僅僅是小型基金公司。Wind數據顯示，今年募集規模在2億~3億份的基金超過10只，其中博時、南方、鵬華、富國和海富通等中大型基金公司。

“只是小基金公司面臨的問題嚴峻得多，由于缺乏品牌支持，渠道資源有限，找幫忙資金的能力也不如大中型基金公司。”上述人士指出。

據透露，目前游動于行業內的幫忙資金承諾收益率按照1%~3%甚至更高計提，中小基金公司本身盈利水平有限，“原本瀕臨甚至虧損的發行工作，對這一比率的支付也就更難。”

《每日經濟新聞》記者從渠道獲悉，某大型銀行正在考慮年后限制上柜的基金發行數量，如果這一政策得以實施并擴散，對小型基金公司造成的壓力更大，“渠道甄選基金一定會考慮公司品牌，變相的尾隨傭金也會水漲船高，小型基金公司的經營優勢微乎其微。”

超發基金引行業激辯

在小型基金公司營銷過程中，“黑馬基金”和“黑馬基金經理”成為能否異軍突起的決定性因素。憑借某只基金業績優異，帶動整個小型基金公司規模效應的案例不少。

然而小型基金公司面臨的投研能力有限、人才流失等問題，令這一想法難以真正落實。一些小基金公司劍走偏鋒，在營銷上頻頻宣傳季度甚至月度等短期業績。

北京某基金公司市場部高管在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，基金公司賣力發行，還是因為增加旗下產品線規模后，牛市一旦來臨，擁有完善產品線的基金公司自然在擴容上更為便利。

由于大家比拼發行數量，場內袖珍基金頻生，不僅攤薄了基金的平均規模，還攤薄了基金公司的投研實力。上述資深基金人士指出，“今年一拖多和基金經理助理頻繁上位，就是導致的一個直接的結果。”

新基金火爆成立，仍然難以遏制基金行業的整體縮水。在今年基金公司的總結會上，能夠保證去年規模不下滑的基金公司已經鳳毛麟角。以北京某中型基金公司為例，該基金年內發行超過5只新基金，但總體規模與去年相比仍難難言增長。