受隔夜歐美股市暴漲的刺激，昨日滬深兩市小幅高開，之后維持寬幅震蕩。然而，臨近尾盤，兩市再度跳水，滬指再失2200點，深成指擊穿9000點。

令人不解的是，在外圍股市大漲，國內利好不斷的背景下，A股緣何如此疲弱，后市究竟何去何從？

從國際因素看，歐債危機似乎出現一定轉折。歐盟各國政府正在積極落實之前達成的協議，傳言歐洲央行已經邀請歐元區各大央行預訂其第一批無限制的三年期貸款，此舉旨在維持歐元區在主權債務危機形勢下的信貸流動。周二，歐美股市均出現2%水平上漲，市場期待的圣誕行情似乎來臨。

從國內形勢看，政策維穩的暖風繼續吹拂。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍呼吁制定管理條例允許地方養老金投資股票。此外，社保新增百億資金入市抄底，全國社保基金理事會于上周五向國內擁有社保偏股類組合的基金公司增資，每家基金公司委托管理的每只偏股類組合獲追加資金5個億。

盡管有以上利好因素刺激A股一度高開，但隨后因為量能不濟，信心不足，出現橫盤整理，直到尾盤再現急劇跳水。對此，分析人士普遍認為，四大因素導致市場破位下跌。

首先，調控政策很難一下子放松，對市場形成明顯壓制。日前，上海市政府新聞辦透露，明年上海繼續嚴格貫徹執行國家有關調控政策，繼續加大房地產市場調控力度。繼續執行住房限購政策，進一步鞏固調控成果，促進房地產市場健康發展。

其次，國有企業盈利能力連續數月下降，表明經濟增速明顯放緩。財政部最新數據顯示，今年前11個月，全國國有及國有控股企業主要經濟效益指標同比繼續增長，實現利潤20415.6億元，但與去年同期相比，盈利能力已連續數月下降。

第三，央行昨日暫停正回購，市場解讀為年內調準無望，利好預期落空造成人氣低迷。央行周二在公開市場暫停已持續四周的28天正回購操作，令當日公開市場資金回籠量降至上周的三分之一。分析人士指出，短期內政策出臺的頻率不會過快，未來能夠緩解的因素主要是資金面的因素，市場對短期內的政策再度放松不應該有過大的期望。

第四，再融資抽血A股，使流動性明顯偏緊。20日，中國平安宣布發行不超過260億A股可轉債。中國平安表示，此次發行的可轉債期限為六年，票面利率不超過3%，所募集的資金將用于補充公司營運資金，支持業務發展。

關于后市，分析人士認為，目前滬指在2200點附近已經震蕩了5個交易日，上下兩難的局面何時打破，將由宏觀政策的支持力度和市場多空力量的博弈結果來決定。