央行16日發布《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》中指出，下一階段，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，同時根據經濟形勢的變化，適時適度進行預調微調。保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理適度增長。這與此前“保持合理的社會融資規模”基調有所改變。

　　值得注意的是，這是央行首次公開稱貨幣政策“預調微調”。此前公布的信貸數據顯示，10月份新增信貸5868億元，超過市場預期，被認為是政策微調的表現。

　　根據報告論述的基調，光大銀行(601818)首席宏觀分析師盛宏清認為，年內貨幣政策“驚天動地”的動作估計沒有，但“小雨點”不斷，信貸投放方面乃至社會融資方面存在結構性的微調和預調。

　　同時，針對物價，此次報告中的表態僅為“保持物價總水平基本穩定”。而此前的貨幣政策執行報告以及貨幣政策委員會例會中，均重點強調了要把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。盛宏清認為，這或許意味著穩物價、保增長和調結構之間的輕重緩急出現微調。

　　央行表述的改變，建立在其對物價水平的判斷上。報告對于物價的判斷較二季度明顯樂觀。

　　報告指出，在一系列政策措施綜合作用下，物價過快上漲的勢頭得到初步遏制，政策效果逐步顯現。當前總需求較為穩定，貨幣條件總體向常態回歸，秋糧可望再獲豐收，加之全球經濟增長有所放緩，國際大宗商品價格相對平穩，有利于價格穩定的因素增多。8 月份以來CPI 環比增速顯現放緩跡象，目前看同比CPI 漲幅有繼續回落的可能。

　　但央行提醒，未來物價走勢仍有不確定性，物價穩定的基礎還不牢固。一是當前物價仍在較高水平，通脹預期短期內難以輕易改變。二是目前經濟內在擴張的壓力依然存在，物價調控不能松懈，需要宏觀政策繼續把握好力度和節奏。

　　值得注意的是，央行特別提到，進一步加大對中小企業特別是小微企業和“三農”的有效信貸投入，力爭銀行對小微企業貸款的增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平，對達到要求的小金融機構繼續執行較低的存款準備金率。