當股市內外交困、證券營業大廳空空蕩蕩，網絡上的股市民謠再現，而緊縮政策不為所動的時候；當擴容已經讓市場不堪重負，投資者聞擴色變而決策層仍堅持啟動大盤股發行的時候；當藍籌核心價值的“601軍團”成為破發重災區，仍擋不住A股市值持續縮水的時候；當所有底部標尺都失靈，而“市場先生”仍不動容的時候，市場參與方必須認識到，這才是真正的“底背離”。這里，我們不妨對底部信號進行一些另類的解讀。

　　股市民謠再現

　　是政策底信號？

　　“在那山的那邊海的那邊，有一群小股民，他們辛勤又努力，他們選股又割肉偶爾還要拿跳水冠軍。噢~苦X的小股民，噢~可憐的小股民，他們齊心合力開動腦筋躲過了一個莊，最終還是淪陷黑色星期一 ”這首改編自藍精靈插曲的《小股民之歌》近日在各大股吧瘋傳。

　　類似的股民QQ群中還流傳一首《“菜鳥”之歌》 “這只菜鳥很迷惘，市場無淚眼汪汪，跌無可跌還在跌，跌得無臉見爹娘；這只菜鳥很荒唐，暴漲暴跌總上當，忍無可忍手發癢，癢得兩面挨耳光 ”

　　近10年來，由于網絡普及，許多股民在網上炒股的同時還進行溝通交流。無論股市低迷還是瘋狂，都會通過民謠、段子、對聯等調侃、發泄來減輕壓力，這些東西通過網絡很快流行，形成特有的股市文化。

　　2001年7月，邱柯提著數十萬進入股市，短短半年內幾次割肉。到了2002年年底，錢就少了一大截。郁悶的邱柯寫出了后來膾炙人口的《股民老張(微博)》 “我來到這里的動機并不算高尚，我起到的作用卻能興國安邦；揣著一分夢想和九分堅強，六千萬里有我一位股民老張 ”這首股市民謠首次發出了弱勢群體的吶喊。

　　2007年網絡最流行的歌是一首《死了都不賣》 “死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗 ”唱出了當時空前的大牛市下特有的激情和瘋狂。可是，它無疑發出了頂部的信號。隨之而來，半夜提高印花稅，持續加息提準，超級大盤股上市。一句“問君能有幾多愁，恰似股民買了中石油”，又吟出多少被套股民的心聲。

　　與之相反，股市民謠出現在股市低迷時期，很可能是政策底將出現的先兆。譬如2008年中國股市出現前所未有的大熊市，上證指數從6124點腰斬至3000點以后，繼續暴跌不斷挑戰股民心理忍受的極限，大量股市民謠、段子、對聯隨之出現。最具代表性的是2008年10月流行的一首《股市民謠》：“股民苦股民苦，漲跌賠賺都沒譜；大盤股小盤股，不知該買哪只股？股民難股民難，一天到晚把心懸。早也盼晚也盼，深度套牢兩年半。買也好賣也好，天天都吃后悔藥。高也套低也套，套上你就跑不掉。”

　　緊接著，2008年11月9日國務院常務會議宣布對宏觀經濟政策進行重大調整，財政政策從“穩健”轉為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉為“適度寬松”，同時公布了今后兩年總額達4萬億元的龐大投資計劃，明確要求“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”。一周之后，央行宣布大幅度降息108個基點，調整幅度創11年之最。

　　雖然我們不能說政策的重大調整與股市民謠有直接關系，但民謠畢竟是民心、民生的反應，是決策層體察民情的一條渠道。本周五，證券時報獨家報道了超過百億社保資金獲準入市的消息。這是否是政策底的信號，值得投資者關注。

　　啟動大盤股發行

　　是市場底信號？

　　今年A股最大一宗新股發行(IPO)將于下周二正式啟動網上申購。除此之外，下周還有三只新股等待發行，這四只新股預計募集資金總額達180.43億元，較本周環比大增3.93倍，是近兩年來新股周募資總額最大的一周。翻閱A股歷史，多次行情見頂或見底時期往往伴隨大型IPO的啟動。此次中國水電的上市是否發出A股“市場底”的信號呢？

　　從歷年來大盤股IPO啟動前后的市場表現看，其對市場的影響更多在心理層面上。事實上，在中國聯通(5.36,0.01,0.19%)、中國銀行(2.89,0.00,0.00%)、長江電力(6.25,-0.05,-0.79%)等個股發行上市后，市場同樣擔心其對市場的“抽血效應”而提前離場。但這些巨無霸的上市，反而引起資金的關注，成為大盤走勢轉折點，而且是上漲的轉折點。因此，在目前市場弱勢的情況下，多數分析師認為，中國水電發行前對市場或許有所影響，但其上市后可能會引領大盤上行。

　　從實際情況來看，中國水電上市反過來對大盤股是有利的，因為從目前的估值水平來看，許多大盤股的價格已經跌到歷史最低位附近。中國水電的上市在一定程度上還能夠起到穩定市場估值體系的作用。

　　“601軍團”異動

　　是估值底信號？

　　在市道低迷量能不濟的局面下，本周“601軍團”(滬市股票代碼以601開頭的一批大盤藍籌股)成為弱市下的一道彩虹。周三，中國一重(3.97,-0.04,-1.00%)突然直線拉升迅速封死漲停，刺激二重重裝(9.25,0.11,1.20%)、中國南車(4.63,-0.03,-0.64%)、中國西電(5.03,0.03,0.60%)等一批“601”元老集體拉升。午后，晉億實業(12.98,-0.06,-0.46%)、中海油服(15.50,0.94,6.46%)、平煤股份(13.95,0.58,4.34%)相繼漲停。周五，中海油服、太平洋(8.16,0.49,6.39%)繼續發力，助力大盤尾市企穩走強。以中字頭公司為代表的“601軍團”異動，一向被投資者當成國家隊進場，是短期市場企穩的風向標。在市場情緒低迷時期，產業資本往往會出現一些增持舉動，這些增持經常會對短期股價起到一定的提振作用。

　　實際上，“601軍團”已呈現明顯的估值洼地效應，并可能成為決定目前市場走向的定盤星。根據9月20日的收盤價，“601軍團”中的中國石油(9.57,-0.03,-0.31%)動態市盈率為12.53倍；工商銀行(4.01,0.01,0.25%)動態市盈率為7.48倍；中國銀行動態市盈率為6.83倍；中國神華(25.86,0.17,0.66%)動態市盈率為12.47倍；中國人壽(15.50,-0.09,-0.58%)動態市盈率為15.43倍，估值水平已具有相當的吸引力。

　　歷史上，“601軍團”作為A股破發歷史最悠久、套牢資金最多、破發個股數量最多的“破發重災區”，屢屢在市道低迷的底部區域有所表現。“601軍團”屢建奇功的例子很多，去年國慶前后，上證指數從9月30日的低點2597點一口氣反彈到3186點，就是“601軍團”的集體發力。今年1月27日，在前期新股大面積破發以及“國八條”房地產調控政策的雙重利空打擊下，滬指大幅低開逾1%。在這千鈞一發的危急時刻，“601軍團”挺身而出刺激權重股發力，大盤收出長陽，突破均線壓制，并確認1月25日的2661點為階段性底部。在隨后的三個月中，上證指數沖上3067點高位，漲幅達到15%。國慶長假臨近，“601軍團”是否能再建奇功，投資者不妨拭目以待。