經歷近半年的停牌后，西南證券(600369)于今日正式披露與國都證券吸收合并的具體方案。至此，備受關注的國內首例上市券商同業并購案掀開了“神秘面紗”。同時，西南證券股票將于今日起復牌。

　　據悉，西南證券擬通過向國都證券股東新增發行股份的方式吸收合并國都證券。此次吸收合并的股份發行價格為西南證券停牌前20個交易日均價，即每股11.33元。國都證券每單位注冊資本定價不超過5元。吸收合并完成后，西南證券為存續公司，國都證券注銷法人主體資格，國都證券全部資產、負債、業務、人員并入存續公司。

　　雙贏之舉

　　記者閱讀方案后發現，與之前的一些券商股權轉讓價相比，國都證券的換股價有一定幅度的溢價。合理的對價，不僅提高了本次交易的效率，同時也體現了西南證券對吸收合并后新公司發展空間、管理水平以及收益預期的信心。而國都證券不僅在吸收合并過程中實現了公司資產、股權的增值回報，另一方面也通過低成本的“借殼上市”增強自身資產的流動性。因此，本次吸引合并方案可謂雙贏之舉。

　　公告還指出，本次交易完成后，西南證券和國都證券的主要業務將按如下原則進行整合：在經紀業務方面，存續公司將在北京注冊設立經紀業務子公司，經營一定區域的證券經紀業務并持續經營，而國都證券現有經紀業務及西南證券部分營業部納入經紀業務子公司運營；同時根據監管要求，對存續公司和經紀業務子公司經營經紀業務的區域進行明確劃分。

　　資產管理業務方面，存續公司將在北京設立資產管理業務分公司，運營存續公司的資產管理業務。另外，其他業務將根據監管要求由存續公司為主體進行整合，并負責后續的運營管理。

　　據悉，上述具體業務安排最終仍需以中國證監會以及相關監管機構的核準為準。

　　規模優勢顯現

　　西南證券近年來在資本市場推出了一套“組合拳”。例如，公司于2009年實現借殼上市，登陸A股市場；2010年成功定向增發募資60億元。伴隨著這幾個大手筆，西南證券業務經營進展神速。該公司上市首年即向投資者交出營業收入20億元、凈利潤10億元的“成績單”，利潤增速和市場份額增速位列上市券商前列。2010年，西南證券取得直接投資、資產管理、融資融券、“三板”業務四塊新業務牌照，成為國內獲取創新業務牌照最多的券商之一。2011年上半年，西南證券業績同比大增108%，并且在券商分類評級中獲評A類券商資格。

　　此次西南證券對國都證券吸收合并完成后，模擬測算“新西南證券”凈資產近200億元，行業排名將攀升至5～8位；合并后的營業部數量也接近行業20位水平；近50名保薦代表人，接近行業前十名水平。

　　值得一提的是，通過吸收合并，西南證券也將補齊其“全牌照金融超市戰略”的最后一塊版圖中間介紹（IB）業務牌照和期貨公司。此外，西南證券還將通過國都證券旗下香港公司的資源和平臺優勢，實現大陸以外的業務發展和海外擴張，為西南證券打開布局全國乃至海外擴張的新通道。

　　資料顯示，2001年底在中誠信托和北京信托原證券業務融合基礎上成立的國都證券，經過多年發展之后，已初步形成了立足北京、輻射全國的機構體系和業務網絡，在全國10多個省市設有23家營業網點，并控股和參股了國都證券（香港）金融控股有限公司、國都期貨公司、中歐基金管理有限公司等，牌照齊全。