在(zai)經歷(li)了整(zheng)整(zheng)兩個月(yue)的(de)極度(du)緊張之(zhi)后，A股(gu)市場(chang)資金面在(zai)7月(yue)份得(de)到(dao)喘(chuan)息的(de)機會。

　　根據(ju)上海證券報(bao)和申銀萬國研(yan)究所聯合推出的(de)(de)股(gu)(gu)市(shi)月度資金(jin)報(bao)告(gao)顯示，截至2011年7月末(mo)，A股(gu)(gu)二級(ji)市(shi)場(chang)的(de)(de)存量(liang)資金(jin)為1.36萬億，相比上個(ge)月增加200億，扭轉此(ci)前頹勢(shi)。同時，連續撤資的(de)(de)場(chang)內(nei)保證金(jin)也在重重利(li)好下，大幅回升。這(zhe)個(ge)跡象究竟是長線流(liu)入(ru)的(de)(de)開始，還(huan)是股(gu)(gu)市(shi)反彈后的(de)(de)曇花一現(xian)，應該是整個(ge)市(shi)場(chang)最關注的(de)(de)焦點(dian)。

　　保證金逆市流入

　　僅(jin)僅(jin)根據同期的指數表現(xian)看，Ａ股市場資金(jin)在7月份出現(xian)凈(jing)流入顯得令人費(fei)解。

　　當月(yue)，上證指數合計(ji)下跌2%以(yi)上，仍在延續6月(yue)份的跌勢。同時，政(zheng)策面(mian)信號也在7月(yue)中重新收(shou)緊，股市反彈夭(yao)折更令場內人氣渙散。而此時，Ａ股市場的存量(liang)資金卻在上升，令人關注(zhu)。

　　根據申(shen)萬研究所(suo)對全國(guo)各營業部的(de)分層抽樣顯示(shi)，2011年7月(yue)份的(de)資(zi)金流(liu)入(ru)，主因在于(yu)個(ge)人保(bao)證金的(de)大幅增加。統計數據顯示(shi)，截至2011年7月(yue)末，滬深股票市場的(de)個(ge)人資(zi)金在過去(qu)一個(ge)月(yue)內(nei)增加了500億元，而此前(qian)的(de)6月(yue)和5月(yue)，個(ge)人保(bao)證金都在大幅流(liu)失。

　　另外，當(dang)月的(de)機構資(zi)金(jin)(jin)空前困難。偏股型基金(jin)(jin)的(de)募集規(gui)模僅為(wei)30億，為(wei)近(jin)兩(liang)年的(de)歷史第二低數據。這(zhe)表明(ming)，在機構資(zi)金(jin)(jin)無(wu)法(fa)抽身的(de)時候，7月份的(de)市場(chang)反(fan)彈更多依(yi)靠股市存量資(zi)金(jin)(jin)和個人增量資(zi)金(jin)(jin)維持，這(zhe)也與當(dang)月的(de)市場(chang)反(fan)彈熱(re)點(dian)多集中(zhong)于小盤股的(de)特征相吻合(he)。

　　融資壓力較大

　　雖然A股市場(chang)的(de)(de)個人資金在流入(ru)，但當(dang)月A股市場(chang)的(de)(de)其他資金消耗仍在進(jin)行，逆市的(de)(de)融資負擔，已(yi)經成為A股市場(chang)今年以來的(de)(de)重要資金流失(shi)渠道之一(yi)。另外還有(you)交(jiao)易費用和傭金，以及(ji)大小(xiao)非減(jian)持。

　　根據資金月報的統(tong)計(ji)，當(dang)月A股IPO的融(rong)資規模為118億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，比6月份(fen)的107億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)略(lve)有上升；另外，股改減(jian)持(chi)資金需求為3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，印(yin)花(hua)稅和傭金126億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，算上再(zai)融(rong)資規模以及其他雜項，2011年7月份(fen)，A股市場實際消耗的資金總量為300億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　累計來(lai)看，2011年(nian)1月(yue)(yue)至7月(yue)(yue)末，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)存量資(zi)金的(de)支(zhi)出達到3160億(yi)元以(yi)上(shang)，其中，新股(gu)(gu)IPO的(de)融(rong)資(zi)規模達到1700億(yi)以(yi)上(shang)，占比近六(liu)成(cheng)。另外，盡(jin)管同期市(shi)(shi)場(chang)下(xia)跌，但A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)支(zhi)付的(de)交易(yi)傭(yong)金和稅費仍然達到900億(yi)上(shang)下(xia)，約占同期市(shi)(shi)場(chang)總支(zhi)出的(de)3成(cheng)。另外，包括再融(rong)資(zi)、股(gu)(gu)改(gai)等各類(lei)資(zi)金的(de)直接支(zhi)出也相當(dang)大。

　　僅計算上(shang)述三大類的資金(jin)消耗就(jiu)達到了(le)3000億(yi)元以上(shang)，顯示了(le)A股市場在(zai)(zai)2011年(nian)背負了(le)沉重(zhong)的資金(jin)“負擔”。但同時這也說明，A股市場仍在(zai)(zai)為過(guo)去(qu)的高(gao)估值(zhi)“還債”，A股市場的估值(zhi)吸引力以及盈(ying)利效應等尚無法和其(qi)他投(tou)資途徑相(xiang)提并論。

　　資(zi)金(jin)市值比略(lve)有放松

　　在指(zhi)數(shu)下(xia)跌和資金(jin)流入的(de)情況下(xia)，對A股最重要的(de)資金(jin)市值比也在改善，讓人略感欣慰。

　　根據(ju)統(tong)計數據(ju)，2011年7月29日，A股市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)市(shi)(shi)值(zhi)資(zi)金比(bi)為6.45，比(bi)6月底的(de)(de)6.5有所下(xia)降(jiang)，但整體仍然偏高。（市(shi)(shi)值(zhi)資(zi)金作為資(zi)金供需的(de)(de)指標，2008年以來經(jing)(jing)驗閾值(zhi)上限為6.3）。不過(guo)考慮(lv)到在(zai)剛剛過(guo)去的(de)(de)6月3日，A股市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)市(shi)(shi)值(zhi)資(zi)金比(bi)為6.1，短短2個(ge)月后，這個(ge)資(zi)金比(bi)已(yi)經(jing)(jing)在(zai)6.45上下(xia)，A股市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)資(zi)金狀況顯然比(bi)較緊張(zhang)。