市場疲弱并沒有延緩券商發行集合理財產品的速度，但卻大大增加了理財產品的投資難度。統計數據顯示，截至6月22日，年內共有47只券商集合理財產品發行，新近募集資金387億元，高于去年同期的350億元；然而，在47只新發產品中，最新凈值跌破1元面值的產品多達32只，占比接近70%。

　　近4成新發產品“淺套”

　　“上半年的市場比較難做，我們只好少虧當賺。”上海某券商資產管理部門投資主辦對記者表示，A股市場上半年先揚后抑，這對投資造成了較大難度。“一季度市場較為活躍，當時發行的新產品趕上了好時光，凈值普遍增長較快；但大盤很快就在4月份見頂，如果當時沒能見好就收，產品凈值后期的回撤還是非常明顯的。”

　　到今天為止，距離6月末還剩最后一周，留給虧損產品“翻身”的時間已經不多。數據顯示，目前凈值在0.97-1之間的“淺套”產品共有18只，占今年新發券商集合理財產品總量的38%。最后一周時間，上述產品若能成功發力，凈值仍有望在上半年結束之際回歸面值。

　　在業內人士看來，多只新發產品“淺套”現象，也從另一方面反映出現券商集合理財產品的股票倉位較低。最近兩個月，大盤連續下挫，上證指數也從3000點跌至2600點一線。若新發產品在這個階段建倉，其凈值很有可能跌至0.9下方甚至更低；換句話說，新發券商集合理財產品現金充裕，搶反彈“彈藥”儲備充足。

　　混合型產品唱主角

　　值得關注的是，混合型產品成為上半年新發券商集合理財的主力軍。據統計，47只新發產品中，混合型產品多達36只、FOF型產品5只、QDII產品3只、債券型產品2只、股票型1只。

　　據了解，由于看淡A股市場上半年行情，券商普遍發行傾向于發行投資靈活度最高的混合型產品。混合型產品的設計規定，管理人可使用產品資金的0-95%投資于股票，這意味著如果行情不好，管理人可以空倉等待。

　　中信證券(600030)是上半年唯一一家發行股票型產品的券商，“中信卓越成長股票”集合理財計劃規定，該產品的股票倉位不得低于50%。

　　業內人士認為，上半年券商股票型集合理財產品發行數量偏少，從一定程度上反映出不看好市場走出大行情。

　　“目前中國正處于加息周期，發行債券型產品肯定是不明智的。”滬上一家券商資產管理部門負責人對記者表示，券商大量發行混合型主要是為了給自己留有余地。“行情好就進場，行情不好就空倉或投資固定收益類產品，混合型產品能夠充分發揮券商集合理財靈活的特點。”