五月上證綜指下跌5.77%，六月市場依舊“陰云密布”。回顧A股及外圍市場歷史，“五窮六絕七翻身”屢屢應驗，今年經驗論真能成為現實？經濟變數會否難令股諺應驗？業績預期會成多空雙方誰之利器？假如“七翻身”成真，誰又是“挺身主力”？這四大懸念待解。

　　“五窮六絕七翻身”的股諺起源于1980到1990年代的香港市場，隨后流傳至全球資本市場。事實上，在2001年以來的十年中，該諺語在港股及美股市場的命中率高達七成；即便在對此諺語還未完全認同的A股市場，其近十年來的命中率也高達五成。最近三年，該股諺在A股更是連續應驗。近五年來，7月A股更是有四次翻紅。今年以來，A股市場已跟隨港股等外圍市場實現了部分的“五窮六絕”，那么今年七月A股翻身仗會否如期打響呢？

　　連續4年“紅七月”

　　既然“五窮六絕七翻身”的股諺起源于香港市場，那么觀察香港市場最近幾年這一股諺的命中率就具備一定的借鑒意義。

　　統計顯示，自2005年以來，香港市場連續6年實現了“紅七月”，且這六年來7月份恒生指數的平均漲幅達到5.81%。美股也自2008年開始連續三年“紅七月”，三年來道指7月份的平均漲幅也達到了5.30%。A股市場每年7月份的翻身仗則始于2007年，這期間盡管A股既有大牛市也有大熊市出現，但7月份A股市場翻身向上的好戲卻屢屢上演，近四年來A股7月份的平均漲幅更高達10.94%。

　　我們將觀察視角拉長至最近十年。/統計顯示，香港市場在自2001年以來的7月“翻身仗”中，獲勝比率達到70%，美股市場在最近10年的7月“翻身仗”中也有七成的勝率；而對“五窮六絕七翻身”還未完全認同的A股市場而言，最近十年該諺語應驗的幾率也達到了50%。

　　實際上，2010年的A股市場就演繹了一出“五窮六絕七翻身”的好戲。當時，A股正處于緊縮政策的初期，緊縮陰云令A股1月份初戰告敗，隨后略微有所企穩，緊接著5、6月份上證綜指便分別出現了9.70%及7.48%的巨大跌幅。在“五窮六絕”之后，7月份A股便迎來了一波大反彈，單月上證綜指大幅反彈9.97%。

　　“七翻身”或再應驗

　　今年以來，無論是港股美股，還是內地A股，都似乎在演繹著“五窮六絕”的戲碼。恒生指數5月份微跌0.16%，截至6月13日該指數6月的跌幅已達4.97%；同樣，道指在今年5月份也中止了此前的持續上漲勢頭，當月下跌1.88%，而截至6月10日，該指數本月的跌幅也已擴大至4.92%。A股市場方面，上證綜指今年5月份已下跌了5.77%，截至6月13日上證綜指當月跌幅也已達到1.57%。

　　那么“七月翻身”的大戲能否如期上演呢？關鍵因素還在于通脹及緊縮政策的演變情況。5月CPI數據公布在即，再次刷新年內新高幾成市場共識。然而央行在幾次預期的敏感時點，都未選擇加息這一舉措，這其中是否有放緩緊縮步伐的意味呢？如果說5月CPI真能成為年內通脹的峰值，且在長江流域旱轉澇的背景下，農產品價格沒有大幅飆升，那么后續通脹壓力可能會逐步緩解的預期將逐步形成，而這確實會令央行放緩此前的緊縮步伐。事實上，在當前2700點的敏感位置，緊縮步伐暫時放緩，促成一波反彈行情的概率確實存在。而即便央行6月份真的如期加息，且A股在6月份的后半段繼續“挖坑”的走勢，那么7月份A股出現技術性反彈的概率也不小。